看好水电改善与火电高景气度持续，碳市场交易价格创历史新高

本报告重点关注了电力行业的投资机会，主要从水电和火电两个方面进行了分析。

在水电方面，报告指出水电的发电量同比降幅收窄、环比提升。今年上半年，主要流域来水同期偏枯，水电出力明显不足。随着台风天气扰动，七月中旬以来全国降水增加，主要流域来水改善。因此，水电运营商上网电量同比下滑拖累业绩，但是Q3环同比改善可能性较大，水电业绩边际修复可期。

在火电方面，报告表示火电同比增长7.2%，增速较6月份回落7.0pct，但仍保持稳健增长，在迎峰度夏期间承担着主要保供责任。本周以来，煤价持续下行，秦港Q5500动力煤报收802元/吨，周环比下跌32元/吨。一方面进口煤增量远超预期，另一方面电厂库存仍处高位去化缓慢，煤价或将随季节性有集中下跌趋势。加之火电成本改善滞后于煤价下行，Q2改善有限，Q3有望集中修复。

因此，本报告建议投资者关注电力行业的水电和火电机会，认为水电在改善和水量增加的情况下，业绩有望改善；火电方面，随着煤价下行，投资者可关注火电运营商的业绩机会。同时，本报告也提到了绿电市场及碳市场逐步完善有望兑现新能源绿色价值，建议投资者关注绿电运营商和碳市场的机会。

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