【东吴非银|观点重申：政策密集期，继续看好券商！】事件：8月18

【东吴非银|观点重申：政策密集期，继续看好券商！】 事件：8月18日晚间，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，表态将加快推出一批可落地、有实效的政策举措。 【核心要点】 1）投资端方面，大力发展权益基金：放宽指数基金注册条件，推进降费，提升权益基金发行比例，鼓励自购，优化激励机制，拓宽投资范围。 2）融资端方面，提高上市公司投资吸引力，更 【东吴非银|观点重申：政策密集期，继续看好券商！】 事件：8月18日晚间，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，表态将加快推出一批可落地、有实效的政策举措。 【核心要点】 1）投资端方面，大力发展权益基金：放宽指数基金注册条件，推进降费，提升权益基金发行比例，鼓励自购，优化激励机制，拓宽投资范围。 2）融资端方面，提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者：建立高科技企业融资绿色通道，鼓励企业分红和回购，深化并购重组，推进“中特估”建设，统筹一二级平衡。 3）交易端方面，优化完善交易机制，提升交易便利性：降低证券交易经手费，两融扩容降费，严惩违规减持，研究适当延长交易时间。 4）机构方面，适当放松券商杠杆限制，丰富期货工具及鼓励优质私募：提出适当放宽优质券商资本约束，适度降低场内融资业务保证金比率；丰富金融期货期权品种；简化优质私募股权/创投基金登记备案。 5）支持香港市场发展，加强跨部委协同：优化A、H互联互通，在香港推出国债期货及A股指数期权；优化股权激励个人所得税；促进保险资金加大权益类投资力度；引导银行理财资金入市。 【观点重申】 1）监管诚意满满，政策密集推出，看好后续政策的进一步落地：自7月24日中央政治局会议以来，活跃资本市场推出了一揽子政策，包括短期 （降费等）和中长期（引入中长期资金等，且长期资金持股比例的提升空间很大），我们看好后续政策的持续性，且认为将成为市场长牛的重要基础。 2）加强逆周期调节，看好券商杠杆率抬升：鼓励公募逆周期布局和上市公司回购（约束减持），加强一二级市场的逆周期调节，适当放宽券商杠杆限制，预计将进一步提升板块ROE。 3）板块估值处于低位，政策持续推进，积极看好板块：截至2023年8月18日，证券板块PB估值为1.35倍，历史分位数8.24%，在当前流动性持续宽松、政策利好频出的背景下，板块估值具备较大的反弹空间，建议配置。 投资建议： 1）投资端改革深化背景下，财富管理市场受益，首推【东方财富】。 2）行业整体杠杆率抬升预期下，推荐【中信证券】、【中金公司】，建议关注【华泰证券】。 3）交易端优化、资本市场提振预期及AI大趋势下，推荐【同花顺】、【指南针】，建议关注【财富趋势】、【顶点软件】。