量利齐升盈利高增，黄丝+钨丝上游布局推动降本

根据研报正文，公司披露了2023年中报的业绩情况。上半年公司实现营收21.68亿元、同比+41%，实现归母净利润8.93亿元、同比+34%，实现扣非归母净利8.49亿元、同比+36%。其中Q2实现营收11.74亿元，同比+35%、环比+18%，实现归母净利润5.13亿元，同比+35%、环比+35%；实现扣非归母净利4.89亿元，同比+37%、环比+36%，非经常损益主要为政府补助、闲置理财收益。业绩位于预告中值，符合预期。

公司表示，业绩高增长带动出货高增，钨丝出货快速提升。上半年公司实现金刚线销量5769万公里，其中Q2销量3105万公里，同增35%、环增15%。公司出货维持较快增长，主要因春节假期导致Q1基数较低，Q2下游排产维持高位、金刚线需求旺盛。钨丝金刚线细线化及线耗优势明显，公司钨丝金刚线出货快速增长，上半年实现钨丝金刚线出货533万公里，其中Q2出货324万公里，环增55%。

此外，公司布局上游黄丝、钨丝基材推进降本，领先产能布局有望巩固盈利优势。公司积极布局上游产能，碳钢方面，一期2000吨黄丝产能已投产运营，预计母线产能技改完成后可实现母线自供，有望进一步降成、提升盈利能力。钨丝方面，公司8月3日公告投资1亿元设立全资子公司投资钨丝基材产能1200万公里/年，有望推动钨丝母线技术进步及成本下降，助力钨丝切割成本下降及渗透率提升，进而推动硅片切割环节细线化及切割水平进步，助力公司凭借差异化产品提升溢价，巩固盈利能力优势。

总的来说，公司业绩高增长带动出货高增，钨丝出货快速增长，同时积极推进降本增效，盈利能力超预期。因此，维持“买入”评级。

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