【国君电新】SolarEdge、Enphase发布三季度指引——逆变器行业观察

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预计。欧洲逆变器市场供需关系依然紧张，预计Q3欧洲将继续去库存，Q4有望好转。建议关注以下三条主线：1）大机业务有望实现份额与盈双重提升，IGBT紧缺下，推荐阳光电源。2）储能逆变器需求旺盛，电池包业务+工商业/大机业务有望成为第二增长曲线，推荐固德威、德业股份、锦浪科技。3）微逆渗透率持续提升，壁垒更高，推荐禾迈股份、昱能科技。

此外，近期SolarEdge、Enphase发布23Q2季度报，两家公司Q2收入符合预期，但Q3收入指引低于预期，预期Q3欧洲仍将去库存，Q4有望好转，而美国Q3户用光储需求则相对谨慎。欧洲逆变器出口呈现增长态势，1-6月欧洲逆变器出口61.56亿美元，同比+94.88%，其中德国、意大利、西班牙等地区逆变器出口额增长较快。价格跟踪数据显示，截至8月11日，20kw/50kw/110kw光伏并网逆变器价格分别为0.195/0.17/0.15元/w，对比1月下降0.055/0.04/0.03元/w；碳酸锂价格为25.3万元/吨，相比1月价格下降25万元/吨；欧洲天然气价格为9.5美元/百万英热单位，相比1月价格下降18.76美元/百万英热单位。

最后，风险提示包括超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌；海外贸易保护与供应链壁垒；汇率波动；需求不及预期。