逆变器行业观察：逆变器7月出口增速放缓，SMA发布Q3指引

根据提供的研报内容，以下是针对逆变器行业的总结：

主要发现与建议

1. 行业观察

• 7月逆变器出口数据解读：欧洲仍然是逆变器需求的最大来源，7月欧洲需求相对平淡，预计8月出口数据将有所好转。预计2023年出口欧洲的逆变器金额同比增长48%。
• SMA发布Q3指引：SMA公布其第三季度指引，显示户用收入及盈利稳定，而工商业及电站业务继续环比向上。

2. 市场需求

• 国内逆变器需求：7月国内逆变器招投标市场共11.05GW，其中45个央企项目合计容量10.54GW。组串式逆变器占比97%，集中式逆变器占比3%。
• 储能逆变器需求：储能逆变器需求旺盛，电池包业务、工商业及大机业务有望成为新的增长曲线。

3. 海外市场

• 逆变器出口情况：1-7月逆变器出口总额478.23亿元，同比增长82.31%。7月出口金额为54.60亿元，同比下降7.55%，环比下降18.22%。
• 地区分布：1-7月出口欧洲、亚洲、非洲、拉丁美洲、北美和大洋洲的逆变器金额分别为294.71亿、83.87亿、38.17亿、35.28亿、15.06亿和11.13亿元，分别增长123.98%、36.63%、308.49%、-0.62%、-6.83%和33.44%。

4. 价格跟踪

• 截至9月5日，20kw、50kw、110kw光伏并网逆变器价格分别为0.18、0.17、0.1元/w；碳酸锂价格为33700美元/吨；欧洲天然气价格为9.5美元/百万英热单位。

5. 投资建议

• 关注三条主线：
  1. IGBT紧缺下，大机业务有望实现份额与盈双重提升，且陆续发力户用领域形成新利润增长点，推荐阳光电源。
  2. 储能逆变器需求旺盛，电池包业务+工商业/大机业务有望成为第二增长曲线，推荐固德威、德业股份、锦浪科技。
  3. 微逆渗透率持续提升，壁垒更高，推荐禾迈股份、昱能科技。

风险提示

• 超预期的行业扩产可能导致价格下跌。
• 海外贸易保护与供应链壁垒。
• 汇率波动。
• 需求不及预期。

综上所述，逆变器行业在全球范围内呈现出稳定增长的趋势，特别是在欧洲市场的强劲需求推动下。同时，随着储能市场的快速发展，储能逆变器成为了重要的增长点。投资者应关注大机业务、储能业务以及微逆业务的动态，并注意行业竞争、价格波动、供应链风险和市场需求等潜在风险。

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