生猪周报：上涨动力不足，生猪震荡运行

和合期货品种周报 （20230814-20230818） 和合期货：生猪周报（20230814-20230818） ——上涨动力不足，生猪震荡运行 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 周内生猪阶段性供应利好消退，生猪二次育肥入场积极性有所减弱，规模猪企出栏上量，市场再次回归供应宽松的逻辑。且淡季市场下，居民消费需求较差，且对高价猪肉多有抵触心理，伏天即将过去，但高温天气仍将维持一段时间。8月下旬，开学季备货开始，生猪需求有所增量，需求预期转好。但短期内生猪上涨动力不足，预计下周持续震荡运行。 关注产能变化以及二次育肥节奏、政策收储 目录 一、生猪盘面回落，现货价格8元时代维持.-3- 二、短期利好已逝，生猪去产能两极分化......................................-4- 三、饲料成本上涨，生猪坚挺，养殖利润收窄..............................-5- 四、综合观点及后市展望.................................................................-7- 风险揭示：.........................................................................................-8- 免责声明：.........................................................................................-8- 一、生猪盘面回落，现货价格8元时代维持 文华财经和合期货 周内生猪盘面偏弱震荡。二次育肥情绪减弱，规模企业出栏上量，淡季需求背景下，生猪再次回落。据中国养猪网数据显示，截至8月18日，全国外三元 生猪价格为17.26元/公斤，较上周五下跌0.2元/公斤；全国内三元生猪价格为 17.11元/公斤，较上周五下跌0.24元/公斤。截至本周五，生猪LH2311合约收盘价16655元/吨，周涨幅-3.28%。 据农业农村部监测，8月18日"农产品批发价格200指数"为120.05，比昨天下降0.19个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.26，比昨天下降0.23个 点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.64元/公斤，比昨天上升0.7%；牛肉71.54元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉63.93元/公斤，比昨天上升0.8%；鸡蛋11.32元/公斤，比昨天上升1.0%；白条鸡18.43元/公斤，比昨天下降0.6%。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 二、短期利好已逝，生猪去产能两极分化 前期天气原因导致生猪调运困难，加之市场阶段性缺肥猪以及市场情绪带动下生猪期现价格上涨。但随着盘面对以上利好的消化，生猪市场再次回归供应宽松的逻辑。从能繁母猪存栏数据来看，今年3-10月生猪出栏环比增加，未来生 猪市场供给相对充足，6月末全国能繁母猪存栏量4296万头，比4100万头的正常保有量高出4.8%。今年1-6月全国新生仔猪量同比增长9.1%，未来6个月内这些仔猪将陆续长大出栏，预示着生猪供应将继续增加。6月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长5.9%，对应8月份生猪供应也将稳定增加。 猪周期“猪价上涨-高位扩产-供需失衡-猪价下跌-产能去化”模式被打破，当前市场面临散户去产、规模企扩产的局面，但企业抗风险能力较强，散户相比而言在长期亏损状态下，产能去化可以说是减少亏损更好的选择，同时企业扩产市场占比份额提升，生猪产能集中化、规模化水平也将进一步提升，生猪供应压力依旧存在。 图3：能繁母猪存栏 数据来源：国家统计局和合期货 三、饲料成本上涨，生猪坚挺，养殖利润收窄 从饲料原料价格现货端来看，USDA8月供需报告调减美玉米单产，但因种植面积大增，产量有望成为历史第二高，减产预期逐渐消退。国内东北产区余粮见底，生猪价格上涨，饲料需求有所好转，但小麦的替代作用依然显著，玉米价格处于历年高位，饲用领域小麦替代玉米偏多，玉米期货市场周内回落，但现货价格依旧坚挺。据WIND数据显示，8月17日玉米价格为2907.45元/吨，较上周五上涨8.47元/吨。 图4:玉米市场均价 数据来源：WIND和合期货 豆粕市场依旧表现强劲，市场担忧未来大豆到港下滑导致供应偏紧，且港口监查加严使大豆到港延迟，近日美国天气干旱不利于大豆生长，为市场提供支撑。生猪去化缓慢，对豆粕仍有需求，豆粕市场走强。据WIND数据显示，8月17日豆粕价格为4768.29元/吨，较上周五上涨96.86元/吨 图5：豆粕市场价格 数据来源：WIND和合期货 从亏损情况来看，自繁自养生猪盈利收窄，外购仔猪持续亏损，猪粮比已达到盈亏平衡点之上6.02：1；猪料比为4.5：1。据Wind数据显示，截至8月18日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利37.56元/头，8月11日盈利69.55元/头； 外购仔猪养殖利润亏损33.59元/头，8月11日亏损19.02元/头。 图6：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货图7：猪粮主料比 数据来源：WIND和合期货 四、综合观点及后市展望 周内生猪阶段性供应利好消退，生猪二次育肥入场积极性有所减弱，规模猪企出栏上量，市场再次回归供应宽松的逻辑。且淡季市场下，居民消费需求较差，且对高价猪肉多有抵触心理，伏天即将过去，但高温天气仍将维持一段时间。8月下旬，开学季备货开始，生猪需求有所增量，需求预期转好。但短期内生猪上涨动力不足，预计下周持续震荡运行。 关注产能变化以及二次育肥节奏、政策收储 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。