行内偕作·快评号外（第591期）：2023年7月金融数据点评-信用扩张大幅放缓

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7月份金融数据显示，新增社融大幅放缓，7月新增社融5,282亿，低于市场预期（1.12万亿），新增人民币贷款3,459亿，同比少增3,498亿，M2同比增长10.7%。从信贷结构上看，企业需求低迷，居民贷款收缩，导致新增人民币贷款同比下滑幅度远超季节性。7月新增人民币贷款同比少增3,498亿，与过往经济增长明显乏力的年份下行幅度近似。社融口径新增贷款364亿，处于历史低位。7月非金融企业贷款新增2,378亿，同比少增499亿，环比少增2.04万亿。其中，中长贷当月新增2,712亿，同比少增747亿；短贷减少3,785亿，同比多减239亿。从非标融资上看，7月新增非标融资同比少减1,329亿，其中未贴现银行承兑汇票减少1,962亿，同比少减782亿，信托贷款增加230亿，同比多增628亿，委托贷款增加8亿，同比少增81亿。从政策利率上看，7月政府债融资增速放缓，7月新增政府债融资4,109亿，同比多增111亿，环比少增1,262亿。从广义流动性来看，7月广义流动性为1.8万亿，同比多减4,900亿。企业存款少增拖累M2同比增速下降0.6pct至10.7%。居民端，在银行存款利率下调的大背景下，季末回表压力释放后，7月理财规模迅速回升约1.6万亿，叠加居民继续提前还款，居民存款减少8,093亿，同比多减4,713亿。企业端，信贷增速放缓制约存款派生，另外企业利润和产成品价格仍需时日恢复，企业现金流或仍承压，企业存款减少。