股指期货周报：市场大幅调整，期指升贴水率下降

股指期货周报 国元期货研究咨询部2023年8月16日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 市场大幅调整，期指升贴水率下降 【策略观点】 上周两市呈现震荡下跌走势，两市跌幅超3%，成交额回落，日均成交额不足7800亿元。主要板块全线下跌；通信，建筑材料，家用电器以及房地产板块大跌超5%。 四大股指期货上周全线下挫。周成交量较此前一周下降近10%，周持仓量环比小幅上升。股指期货合约年化升贴水率多数下降，四大股指期货远月合约跌幅相对较小，IH以及IF远月合约升水幅度依旧处在历史高位。期现套利方面，IF2308合约升水已回归，投资者可获利了结。跨期套利方面，投资者可多IF2309合约，空IF2312合约，待价差回归后可反向平仓。 上周受诸多利空消息影响，市场大幅回调。短期市场面临较多风险以及不确定因素。中期看，中国宏观经济政策依旧有较大调整空间，且上市公司盈利能力今年整体有所上升，市场下跌空间有限。建议投资者暂不参与股指期货单边策略。投资者可考虑参与上述跨期套利策略。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1经济数据&宏观政策1 1.2市场行情数据1 二、股指期货数据分析4 2.1股指期货涨跌幅4 2.2股指期货基差5 2.3股指期货基差年化升贴水率7 三、后市展望9 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 根据海关总署统计，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口 2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄 19.4%。受到去年高基数影响以及海外需求疲软，7月份进出口同比下跌幅度较大。国家统计局发布2023年7月份全国居民消费价格指数和工业生产者出厂价格指数，7月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.2%；全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%。CPI数据略高于预期，且环比回升。海外方面，美国劳工部10日发布数据显示，美国 7月份消费者价格指数(CPI)同比上涨3.2%，环比反弹0.2个百分点。美国CPI涨幅略低于预期。美联储加息周期预期将步入尾声。美国上周首次申领失业救济人数为24.8万人，预估为 23万人，前值为22.7万人。虽该数据高于市场预期，但还不足以引起人们对美国就业市场的担忧。 图表1上周重要经济数据 数据 前值 平均预期值 公布值 7月出口金额:当月同比 -12.4% -11.49% -14.5% 7月进口金额:当月同比 -2.6% / -6.9% 7月CPI:同比 0% -0.5% -0.3% 7月PPI:同比 -5.4% -4.14% -4.4% 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 上周两市呈现震荡下跌走势，两市跌幅超3%，成交额回落，日均成交额不足7800亿元。主要板块全线下跌；通信，建筑材料，家用电器以及房地产板块大跌超5%。 图表2指数上周涨跌幅（截止8月11日） 证券代码 证券名称 收盘价 上周涨跌幅 上周成交额 000001.SH 上证指数 3189.25 -3.01% 17050亿元 399001.SZ 深证成指 10808.87 -3.82% 21781亿元 399006.SZ 创业板指 2187.04 -3.37% 9976亿元 000300.SH 中证500 5913.35 -3.51% 6214亿元 000905.SH 沪深300 3884.25 -3.39% 9833亿元 000852.SH 中证1000 6304.64 -3.53% 7725亿元 000016.SH 上证50 2568.90 -3.02% 2477亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 图表3股指市盈率 2022-07-27 2022-08-05 2022-08-16 2022-08-25 2022-09-05 2022-09-15 2022-09-26 2022-10-12 2022-10-21 2022-11-01 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 2023-07-11 2023-07-20 2023-07-31 2023-08-09 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 13.23 23.62 32.01 10.03 12.01 23.50 36.05 市盈率分位点%（近十年） 44.15 30.89 4.47 51.22 39.59 25.41 31.58 数据来源：WIND、国元期货 A股行业周涨跌幅% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 图表5上周A股行业涨跌幅 石油石化 煤炭交通运输医药生物基础化工公用事业社会服务农林牧渔纺织服饰有色金属 传媒国防军工 环保银行 电力设备食品饮料轻工制造美容护理 综合汽车钢铁 建筑装饰非银金融商贸零售计算机电子 机械设备房地产家用电器建筑材料 通信 数据来源：WIND、国元期货 图6北向资金净流入额 北向资金净流入(亿元,人民币) 250. 200. 150. 100. 50. 0. 2023-03-07 -50. 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 -100. -150. 北向资金净流入(亿元,人民币) 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周，四大股指期货全线下挫。周成交量较此前一周下降近10%，周持仓量环比小幅上升。股指期货合约年化升贴水率多数下降，四大股指期货远月合约跌幅相对较小，IH以及IF远月合约升水幅度依旧处在历史高位。期现套利方面，IF2308以及IH2308合约升水已回归，投资者可获利了结。跨期套利方面，投资者可多IF2309合约，空IF2312合约，待价差回归后可反向平仓。 图表7股指期货上周涨跌幅 收盘价 周涨跌幅 周成交量 持仓量 基差 年化贴水率 IH当月合约 2568.60 -3.35% 179826 44856 -0.30 -0.48% IF当月合约 3882.20 -3.73% 276842 80625 -2.05 -2.20% IC当月合约 5910.20 -3.62% 149403 61901 -3.15 -2.22% IM当月合约 6304.00 -3.63% 135665 50054 -0.64 -0.42% IH次月合约 2570.80 -3.42% 108152 72536 1.90 0.71% IF次月合约 3889.20 -3.83% 144923 136127 4.95 1.22% IC次月合约 5911.00 -3.62% 77607 129614 -2.35 -0.38% IM次月合约 6310.00 -3.52% 68133 75869 5.36 0.82% IH当季合约 2582.80 -3.40% 32775 29438 13.90 1.59% IF当季合约 3917.80 -3.58% 41950 41189 33.55 2.54% IC当季合约 5908.60 -3.39% 33234 81956 -4.75 -0.24% IM当季合约 6298.40 -3.24% 30365 54794 -6.24 -0.29% IH下季合约 2602.00 -3.27% 8048 3476 33.10 2.24% IF下季合约 3939.60 -3.35% 9127 6715 55.35 2.47% IC下季合约 5900.40 -3.25% 19324 18393 -12.95 -0.38% IM下季合约 6285.00 -2.90% 15068 15425 -19.64 -0.54% 数据来源：Wind、国元期货 2.2股指期货基差 上证50股指期货基差 60 50 40 30 20 10 0 -10 IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 图表8上证50股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 图表9沪深300股指期货基差 沪深300股指期货基差 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表10中证500股指期货基差 中证500股指期货基差 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表11中证1000股指期货基差 中证1000股指期货基差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 数据来源：Wind、国元期货 2.3股指期货基差年化升贴水率 图表12上证50股指期货年化升贴水 上证50股指期货年化升贴水率 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表13沪深300股指期货年化升贴水率 沪深300股指期货年化升贴水率 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表14中证500股指期货年化升贴水率 中证500股指期货年化升贴水率 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表15中证500股指期货年化升贴水率 中证1000股指期货年化升贴水率 15.00% 13.00% 11.00% 9.00% 7.00% 5.00% 3.00% 1.00% -1.00% -3.00% -5.00% IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 数据来源：Wind、国元期货 各股指点位比值 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 中证500/沪深300 中证1000/沪深300 中证500/上证50 中证1000/上证50 图表16各股指点位比值 2022-07-22 2022-08-02 2022-08-11 2022-08-22 2022-08-31 2022-09-09 2022-09-21 2022-