豆类油脂日报：豆类油脂强势持续 近月基差加速修复

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年8月17日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂强势持续近月基差加速修复 核心观点 今日豆类油脂期价联动上攻，豆一期价涨幅超2.5%，暂获5日均线支撑，豆二期价盘中再创新高，依托5日均线保持强势。两粕期价强势上攻，近月合约强势修复基差。油脂震荡偏强，豆油和棕榈油盘中涨幅均在1%以内，菜籽油补涨，站上10日均线；油脂市场整体震荡偏强。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，最近美国中西部大豆主产区降雨持续，有助于抵消此前干旱带来的不利影响。但美豆需求强劲仍在制约美豆期价调整空间。美国全国油籽加工商协会发布的报告显示，美豆7月份压榨量创历年同期最高记录，从消费端继续对美豆期价构成支撑。近期国内豆粕期价表现持续强于外盘。随着国内货权不断集中，现货报价上涨带动市场情绪，饲料企业被迫点价或购买基差合同，在供应收紧预期的推动下，来自港口监查加严及油厂开机计划延迟的消息，进一步加剧了市场供应紧张的预期，成为推动国内豆粕价格走势强劲的主要因素。油厂豆粕库存水平同比偏低，去化加速，下游被动补货意愿增强。短期豆粕期价走势的核心因素来自于国内，基差保持强势运行姿态，期现回归，近月主导，多头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，继前几日棕榈油和豆油领涨之后，今日菜籽油迎来补涨。虽然全球油菜籽即将进入定产期，除了澳大利亚减产外，其他国家产量稳中有增。但目前菜籽主要出口国期末库存十分脆弱，将为菜籽油期价提供持续支撑。国内进口油菜籽到港节奏需要关注，影响油厂开工，水产养殖需求迎来年内旺季，支撑菜粕消费，菜籽油库存高位持续去化，关注下游需求变化。同时在菜-豆价差逼近1000之后，菜油价格优势突出，短期在跟随其他油脂震荡偏强走势后，不排除后期补涨的可能性。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）在一个多月前，市场上不乏将今年和2012年干旱相提并论的声音，因为当时中西部天气炎热干燥，作物状况低于去年以及历史均值。上周五，美国农业部预计2023/24年度美国玉米单产为每英亩175.1蒲，大豆单产为每英亩50.9蒲，均低于上 月预期，也低于业内平均预期。但是由于8月份中西部天气明显改善，以至于市场参 与者认为美国农业部周五的单产数据可能过于保守，因为8月份产量报告是基于截至 到8月初的农户调查，因此这些单产预期很可能没有反映8月份天气模式改善的影响。周一美国农业部的作物进展报告显示，玉米和大豆作物状况连续第二周显著改善，其中大豆优良率大幅提高5个百分点，创下1991年以来同期优良率改善的最高纪录。玉 米优良率也连续第二周提高了2个百分点，目前大豆和玉米优良率均高于去年同期水 平，这也是本年度首次。从历史上看，过去10年里有4年，8月份美国农业部发布的 玉米和大豆单产预期成为最低值，最近一年都是2021年。过去20年里有7年，8月份的玉米和大豆单产预期值成为全年度最低值。 2）船运调查机构ITS的数据显示，2023年7月份印尼棕榈油出口量为2,728,656吨，比6月份的出口量高出8.9%。这也是印尼棕榈油出口连续第二个月增长。6月份印尼棕榈油出口量为2,505,814吨，比5月份增长51.5%。 3）南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年8月1-15日，马来西亚棕榈油产量环比增长3.13%。其中鲜果串单产环比增长1.66%，出油率（OER）提高0.28%。8月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增长12%。其中鲜果串单产环比增长 10.75%，出油率（OER）提高0.22%。 4）印尼经济协调部官员表示，8月16日至31日期间的毛棕榈油参考价格定为 820.35美元/吨，低于8月1-15日的826.48美元/吨。根据最新的参考价格，印尼在8月下半月的的毛棕榈油出口关税为每吨33美元，出口费为每吨85美元，和8月上半月税率持平。8月下半月的棕榈油出口税费合计为118美元/吨，这也是连续两期维持不变。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4660 0 大豆（均价） —— 4948 0 豆粕（张家港） ≥43% 4660 0 豆粕（均价） —— 4768 +59 豆油（张家港） 四级 8670 0 豆油（均价） —— 8652 0 棕油（广东） 24度 7700 +50 棕油（均价） —— 7790 +50 菜油（张家港） 进口四级 9350 +50 菜油（均价） —— 9445 +50 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。