Q2环比持续改善，生物柴油海外需求旺盛提振出口

研报重点内容总结：

1. 公司快报：2023年08月18日，卓越新能（688196.SH）发布。

2. 公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收18.3亿元（同比-19.1%），归母净利润1.52亿元（同比-42.8%）。2023Q2单季度实现营收9.33亿元（同比-27.3%，环比+4.12%），归母净利润0.81亿元（同比-51.2%，环比+13.1%）。

3. 公司生物柴油实现以量补价，出口量与产能仍然保持同步增长。2023年上半年我国生物柴油出口量达到118万吨，同比增长58%；出口价格从2022年7月12565元/吨高点持续走低，直到2023年6月跌至8407元/吨。

4. 公司10万吨生物柴油产能2022年底投产后，2023年总产能达到50万吨，2023H1公司生物柴油销量较去年同期上升10.85%，量的增长弥补了价格价差的下滑，加上汇兑收益，公司单季度净利润水平从2023Q1开始环比持续好转。

5. 随着欧盟《可再生能源指令》持续上调可再生能源的消费比例、欧盟碳边境调节机制即将生效，鼓励生物柴油及UCO的需求有望持续提升。后续随着油脂价格上行，生物柴油景气有望回暖。

6. 公司新加坡和荷兰子公司于2023年5月取得ISCC等认证，海外团队开始在原料资源开发、产品终端销售、市场信息方面逐步发挥作用。

7. 技术研发方面，公司优化了烃基生物柴油、卤化材料、合成树脂系列产品等技术工艺，并尝试开发新能源电池电解液助剂新产品。

8. 给予2023年19倍PE，对应目标价54.78元。

9. 风险提示：产品及原料价格波动、产能建设进度不及预期等。

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