价减量增业绩符合预期，煤、化基建推进成长依然可期

动力煤甘肃能化（000552.SZ）增持-A(首次)价减量增业绩符合预期，煤、化基建推进成长依然可期。2023年8月17日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2023年8月17日收盘价（元）：3.19年内最高/最低（元）：4.37/3.10流通A股/总股本（亿）：25.05/46.11流通A股市值（亿）：79.90总市值（亿）：147.09基础数据：2023年6月30日基本每股收益：0.28摊薄每股收益：0.28每股净资产(元)：3.09净资产收益率：9.01资料来源：最闻分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com事件描述公司发布2023年半年度报告：2023年1-6月，公司实现营业总收入57.55亿元，同比-6.97%；实现归母净利润12.80亿元，同比变化-37.96%；基本每股收益0.2776元/股，同比-37.97%。加权平均资产收益率为9.38%，同比增加6.39个百分点。事件点评煤炭仍是影响业绩主要因素。公司2022年煤炭板块营收占比83%，毛利占比107.31%；2023H1煤炭板块营收占比77%，毛利占比仍高达97%，即煤炭板块是影响公司业绩主要因素。另外，电力板块随着动力煤原料成本下滑实现扭亏为盈，2023H1电力板块营收占比13.19%，毛利占比0.52%。公司业绩整体符合预期，销售、管理及研发费用分别增长7.62%，3.61%和7.91%，与行业整体表现相符。资产负债率48.39%，比2022年底降低2.59个百分点，利息费用1.35亿元，同比-17.17%，财务负担进一步减轻。煤炭板块量增价减，吨煤毛利减少。2023年尤其Q2以来动力煤及配焦煤价格持续回调，2023Q2秦皇岛港动力煤长协均价717元/吨，同比

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