Q2业绩环比大幅提升，多产品线助力公司重回上行通道

晶晨股份发布2023年半年度报告，收入利润端均环比增长。2Q23公司实现营业收入13.15亿元，同比增长19.12%，环比增长27.06%；归母净利润1.54亿元，同比下降50.93%，环比增长406.86%。公司剔除股份支付费用影响后1Q23、2Q23分别实现归母净利润0.60/1.96亿元，对应净利率5.82%/14.89%，2Q23净利率环比上升9.07pct。公司库存情况持续改善，截至2Q23末，公司存货相较1Q23末下降1.69亿元至11.43亿元，存货周转天数下降至157天。我们认为2Q23公司营收及归母净利润环比增长代表公司已在多产品线的共同作用下摆脱下行周期的不利影响，重新进入上行增长通道，随着消费电子行业复苏，预计第三季度营收有望进一步环比提升。公司持续加大研发费用，新产品打开未来的成长空间。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为60.8/75.44/96.79亿元，归母净利润分别为7.77/11.56/16.67亿元，基于2023年8月16日收盘价82.89元，对应2023-2025年44/30/21倍P/E。维持“买入”评级。

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