公元股份机构调研纪要

公元股份机构调研报告 调研日期:2023-04-06 公元股份有限公司是一家成立于1993年的中国塑料加工企业,是公元集团的核心子公司。公司在全球建有十大生产基地,下辖十七家全资子公司和两家控股公司。公司的产品涵盖市政管网、工业管网、建筑工程、消防保护、电力通讯、全屋家装、农业养殖、燃气管网和PVC、PPR、PE、CPVC、PE-RT 、PB、金属材料、复合材料八大领域和7000余种不同规格、品类的管材、管件及阀门产品。公司的“ERA公元”商标在百余个国家(地区)注册,获得26个系列、100多个国家的国际认证。公司的销售网络已覆盖中国、辐射全球,拥有80000多家网点,远销欧美、中东、非洲等140余个国家和地区。公元管道产品已广泛应用于港珠澳大桥、北京大兴国际机场、雄安新区等众多国家重点工程项目和国际援建项目。同时,公司也是国内塑料管道A股上市企业之一,拥有年产100万吨的生产能力。公司为国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业,建有国家级博士后科研工作站、国家级企业技术中心、省级重点企业研究院、国家级实验室(CNAS认可)等创新平台,研发实力雄厚。公司的致力于高性能材料、智慧管网系统、高效新型管道系统等领域的研究开发,持续保持技术上的领先优势,引领我国塑料管道行业的发展。截至2020年底,全集团累计共获得国家授权专利600余项,国外授权发明专利1项,主持或参与100余项国家(行业)标准的制修订。 2023-04-08 2023-04-06 董事长卢震宇,总经理冀雄,副总经理、财务负责人杨永安,董事会秘书陈志国,董事长助理张翌晨,公元新能董事长、总经理陈云清 投资者接待日活动公司六楼会议室 信达证券 证券公司 沈磊,李嘉瑶 西部证券 证券公司 谭鹭 中金公司 证券公司 刘嘉忱 海通建材 - 申浩 民生建材 - 赵铭 兴业证券 证券公司 陈宣屹 中信建材 - 冷威 长江建材 - 李浩 德邦建材 - 杨东谕 广发建材 - 陈伟豪 财通证券 证券公司 朱健 中银证券 证券公司 陈浩武,郝子禹 东方证券 证券公司 余斯杰 华泰建材 其它 黄颖 中泰建材 - 刘铭政 驼铃私募基金 - 赵若然 承风金萍私募基金 - 余承 玺营资产管理 - 廖江彤 国诚投资其它相健,胡均师,柴丽 沈卫军,唐信德,陈小富,聂剑伟,王海荣,周晶晶,赵春林,朱洋,王春林,王剑,陈超 - - ,林洋帆,汪维彪,谢加银,陈玲超,施跃良,颜俊杰,徐新君,吴仲德,孙凌敏,林子椋 东北证券 证券公司 陶昕媛 银河证券 证券公司 王婷 国盛建材 - 沈猛 东吴建材 - 任婕 耀之资产管理 - 叶祎梦 西南证券 证券公司 陈中亮 光大建材 - 陈奇凡 ,仇永康,张维,金远星,冯碧芸,朱和钧 一、介绍公司2022年度经营情况及2023年度经营计划 2022年,国际形势风云变幻,地缘政治局势动荡不安,世界经济滞胀风险上升,不稳定不确定因素明显增多。我国经济社会发展遭遇国内外多重超预期因素冲击,风险挑战前所未有,需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力叠加,经济增长面临巨大挑战。2022年,塑料管道 行业在下游需求不旺的大背景下,行业总产量增长率或首次出现负增长,行业竞争进一步加剧,行业发展资源向有规模优势、有品牌优势、有质量保障、有竞争实力的企业进一步集中。 2022年,面对物流受阻和下游需求不旺等诸多不利因素影响,公司克服接踵而来的一个个困难和挑战,集团上下共克时艰,度过了非常艰难的2022年。报告期内,公司继续坚持“开源、节流、防风险、抓落实”的指导方针,秉承“抢市场调结构促营销提效;挖潜力拓空间促制造提效;练内功抓重点促管理提效;强素质重落地促文化提效”的总体工作思路,积极推进各项工作,实现了发展的平稳过渡。 报告期内,公司实现营业收入79.79亿元,同比88.81亿元减少9.02亿元,降低10.16%,其中,管道业务完成64.82亿元,同比降低16.44%,其他业务(原材料贸易)收入4.52亿元,同比降低4.02%,太阳能业务完成9.95亿元,同比增长67.64% ,电器开关业务完成0.49亿元,同比降低16.83%。报告期内,实现利润总额0.70亿元、归属于上市公司股东的净利润0.81亿元,同比分别下降89.10%、85.89%。2022年盈利下降的主要原因有两点:一是物流不畅与下游需求不旺的影响,管道销量60.66万吨,同比下降16.8%;二是公司对恒大应收款大幅计提减值,2022年减值金额约3.5亿元,影响了年终的净利润。 公司将2023年定为突破年,公司将继续坚持“开源、节流、防风险、抓落实”的十字工作方针,以“调结构抢市场创营销业绩突破,重 过程争突围强品质品牌突破,夯基础深挖潜促成本效益突破,建模型链需求助人才文化突破,提效率防风险抓服务保障突破”为总体工作思路,通过设立突破性目标,采取突破性行动,取得各项工作的突破性进展,全面实现业绩突破。2023年经营目标是:主营业务收入预算8 9.6亿元【基于原料价格变动不超过5%】,同比上年增加14.33亿元,增长19%,期间三项费用预算增长幅度不超过12%。从目 前情况来看,PVC原料价格一直在低位运行,公司也通过现货和期货储备了一定的库存,成本压力总体应该比去年好些,2023年既有挑战又有机遇,公司高管团队有信心完成今年目标。 二、公司对过去2-3年的反思? 公司在过去2-3年面对突发情况的反应速度不够快,特别去年上半年华东地区受疫情影响,没想到会持续这么长时间,年初的时候想着大力拓展市场,所以公司对费用管控比较松,没有抓好重点,导致钱花下去,业绩没起来,结果2022年度费用成本有些高,这些是值得反思的地方。 三、展望未来两年,公司经营环境会有怎样变化? 对未来两年公司持谨慎乐观的态度,国家对企业的支持力度很大,包括地方政府对企业的关心,总体来说国内的环境是向好的,国际形势也会逐渐改善。另外公司对行业判断,地产可能会稍反弹,力度肯定不会像前几年,但应该比近两年会好些,当然塑料管道行业也在快速的洗牌中 ,很多的企业在这个过程中,直接淘汰出局。这也将进一步展现企业自身的能力,企业自身内功扎实在未来几年会是一个很好的机遇。总体来讲,公司对未来两年持谨慎偏乐观的态度。 四、公司2023年各业务板块拓展方向? 公司针对地产,恒大问题出来之后,公司直接合作的地产商目主要针对规模大、国有背景,且资产状况比较好的公司做直接配送,目前主要有 万科、招商、保利、中海等,对民企公司鼓励经销商去做,这样会相对分散应收账款风险。同时公司也会加大其他领域的拓展,公司有两个方向,一是在渠道上增加品类,在管道产品以外,增加其他品类,像净水、防水、卫浴等等。二是以管道为基础,拓展新领域,以前是地产领域为主,今后会加大在市政、水务、农业、消防、养殖等领域的开拓,包括前段时间取得的船用管道认证。目前公司控股子公司公元新能也在加大力度在拓展新产品,未来这块也会陆续的提高,通过这些来降低或对冲地产的风险。 五、公司未来战略上会加强对TOC端的销售吗? 现在和未来几年的发展环境可能和以前会有一个很大的变化,国家也在强调高质量发展,企业也在进一步做好高质量发展,公司在TOB端的情况,房地产这块公司有很大的教训,去年公司对恒大应收账款计提了坏账接近3.5亿,房地产在去年销售面积达到近几年的低点,今年地产 业务虽然在保交楼的大环境之下,政策层面相对友好,可能有所反弹,但民营企业的回款依然不太乐观,公司依然保持相对收缩的态势,公司 针对央企和国企适当的会加大合作力度,目前公司直接合作的地产业务占公司营业入的12%-13%之间。针对市政工程公司还有发力的空间,一是通过自己直接承揽,二是通过经销商去做。另外渠道业务,渠道目前占营业收入67%-68%,渠道分家装和工装两块业务,家装业务占比在6.5%左右,今后公司在进一点夯实渠道业务的同时,家装业务还是大有可为的。 六、公司套保业务情况? 去年公司套保主要有两块业务,一是针对原材料PVC树脂采取的套期保值业务,另外一个是外汇套期保值业务,目前公司管道业务和太阳能业务出口业务合计大概在2.5亿美金左右,汇率波动对公司利润影响较大,公司会持续加大外汇套期保值业务。至于原材料这块,今年公司针 对PE材料也在尝试也开始做套期保值业务,对于PVC原料套保业务,公司会视原材料价格波动情况及公司需求情况确定套期保值业务规模。 七、公司目前设备成新率? 公司设备资产占比较大,公司设备成新率大概是60%左右。八、公司设备采用的折旧法? 公司设备是采用年限平均法。 九、公司2023年度经营目标拆分情况? 公司对2023年度经营目标是:主营业务收入预算89.6亿元【基于原料价格变动不超过5%】,同比上年增加14.33亿元,增长19%。公司目前有九大生产基地,华东以外地区的品牌宣传前期通过了一段较长时间的积累和沉淀,具备了一定增长条件。公司的营销目标是公元管道在某些细分领域要引领行业,公司成立了营销专项组,分为几个大项目管理中心,包括农业、消防、燃气等。公司销售模式是以渠道经销为主、房地产配送、直接承揽工程直揽、自营出口为辅的销售模式,公司目前在国内外拥有一级经销商2600多家(国内约2000家),能覆盖到国内大部分地区,渠道又分为工装和家装两大块,家装业务起步晚,针对家装业务,公司专门成立了家装事业部来拓展家装业务,家装业务一方面是利用原有的经销渠道,嫁接优管家服务,另一方面通过和家装公司合作,包括与一些全国性或区域性的家装公司在合作,再加上营商环境的变化,以上都是支撑公司2023年年度经营目标增长的具体情况。当然也有部分原因是2022年度的基数相对较 低,2022年度疫情影响主要在华东,而公司有将近60%的销售是在华东地区,所以对公司2022年度影响较大。十、公司对太阳能组件、灯具后续规划和展望? 公元新能业务目前主要是光伏组件和灯具,公司产品主要以出口为主,光伏组件主要出口欧洲和南美,灯具主要出口北美,目前组件也开始往内销市场延伸了,去年我们组建了内销团队。灯具今年形势和去年差不多持平,往后看,包括通货膨胀,包括俄乌战争,灯具不是必须品,所以线上购买率会有下降,因此产业增长空间有限,灯具之后往储能板块去提升,储能和灯具、组件板块存在共性,公司现在也加大了储能产品的研发力度。目前公元新能有两个生产基地,一是在台州,二是在安徽,目前两个基地的产能订单基本饱满。 十一、恒大以房抵债拿到产权证的资产如何处理? 恒大以房抵债业务其中有九千多万是拿到产权证的,七千多万签订了购房合同,还没有办理网签,没办理网签的部分,公司共计提了50%的减值。对拿到产权证的资产,公司也在跟中介接洽,大部分抵债房最终会拿到市场上出售,公司不想长期持有这些房产,希望能尽快变现。 十二、地产合作的企业主要有哪些?有没有财务问题? 公司地产直供客户比较集中,目前主要有万科、招商、保利、中海等几大地产的直供约占80%以上。四家地产客户应收账款相对比较健康,基本上是正常的账龄计提法来计提坏账准备,一年内(含1年)按5%计提,1-2年的按15%计提,2-3年的40%计提,3年以上 的按100%计提,针对风险较大的,我们才会采取单项计提。十三、其他地产有没有风险? 目前除恒大外,其他地产商没有大额计提资产减值的情况。 十四、公司产能有100多万吨,今年一季度产能利用率情况? 一季度的产能利用率大概在60%左右,去年年底公司在江苏淮安的生产基地已调试完毕,今年年初开始释放产能,今年的产能大概会在110万吨左右。 十五、2022年公司市场占有率? 公司的市场占有率的数据主要依据中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会公布的相关材料推测,2022年行业数据尚未公布,所以公司也没有作对比披露,但据各头部企业公告数据显示,2022年行业数据有可能会出现收缩下滑现象。 十六、公司进入防水、净水、卫浴等领域优势? 整个大建材大家居领域竞争比较激烈,各企业之间、品类之间围绕家居建材都有在相互的渗透,