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汇量科技（01860.HK）：2023年中报点评
8月16日，汇量科技（01860.HK）发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入5.06亿美元，同比增长11.0%；剔除头部媒体代理业务影响，实现收入同比增长13.5%。公司实现净利润852.2万美元，同比下降60.6%；剔除出售子公司及头部媒体代理业务影响，实现净利润扭亏为盈。公司实现经调整EBITDA 5.18亿元，同比增长789.5%。
报告重点内容如下：
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公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营业收入5.06亿美元，同比增长11.0%；剔除头部媒体代理业务影响，实现收入同比增长13.5%。公司实现净利润852.2万美元，同比下降60.6%；剔除出售子公司及头部媒体代理业务影响，实现净利润扭亏为盈。公司实现经调整EBITDA 5.18亿元，同比增长789.5%。
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Ad-tech（广告技术）板块：实现收入4.99亿美元，净收入1.29亿美元。其中，Mintegral/Nativex分别实现收入4.68亿/3098万美元，同比增长13.9%/下滑19.4%。 Minergal受益于集团战略转型和2022年系统重构，模型训练和效率显著提升。Nativex主要由于头部媒体代理业务剥离，收入有所下滑。
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公司以Mintegral为中心的广告技术业务是收入利润的主要贡献来源。Mintegral截至6月30日滚动十二个月收入贡献超过10万美元企业级客户达460个，客户留存率达93.5%，基于美元的净扩张率为103.6%。Mintegral合作的流量APP留存良好，并不断增长。Mintegral游戏客户收入同比增长16.0%实现3.75亿美元，占Mintegral收入比为80.1%，其中中重度游戏取得较大突破，同比上涨76.1%，占Mintegral收入比为29.7%。公司在保持轻度/超轻度游戏长期优势的同时，积极拓展多种垂类赛道。
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Mar-tech（营销技术）板块：实现收入732万美元，同比增长10.3%。Mar-tech仍处于早期产品打磨阶段，不构成营收主要增长动力，但体系数据反哺Mintegral，与Ad-tech双轮驱动形成闭环，业务协同效应显著。
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公司盈利能力持续改善。2023H1公司实现毛利1.03亿美元（yoy+14.4%），毛利率20.3%（yoy+0.6pct）。销售/研发/管理费用分别为26/42/27百万美元，同比变动分别为-34.9%/-21.1%/7.9%。费用端改善主要得益于激励费用降低、算法逐渐成熟带来的模型训练费用下降。
投资要点：
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汇量科技作为全球领先智能广告服务科技公司，Ad-tech与Mar-tech双轮驱动，核心产品Mintegral是全球头部第三方程序化广告平台。算法打磨成熟，进入利润稳定释放期。受益于海外流量去中心化趋势及AI大模型算法加持，预计公司营收增长空间大。
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汇量科技作为全球领先智能广告服务科技公司，其盈利能力持续改善。公司盈利能力增强，
