钧达股份机构调研纪要

钧达股份机构调研报告 调研日期:2023-04-27 海南钧达新能源科技股份有限公司成立于2003年,位于海口市保税区内,是一家专业生产汽车仪表板总成、前后保险杠总成、门内饰板、立柱等汽车塑料零部件的大型综合性企业。公司集产品设计、模具设计及制造、注塑、搪塑、阴模成型、振动摩擦焊接、超声波焊接、涂装、装配为一体,专业从事汽车内外饰件研发设计与制造。公司在设计开发和产品制造上采用新技术,并取得了16项专利。公司通过ISO14001:2004环境管理体系认证、ISO/TS16949:2009质量管理体系认证、中国国家强制性产品认证,实现了标准化和现代化管理。公司在国内建立了生产基地,并紧贴汽车产业集群,配套珠三角、长三角、西南汽车产业集群,并可辐射东北、华北、中部汽车产业集群。目前,国内外十几家优质的汽车主机厂均是公司的客户。未来,公司将继续以客户需求为核心,以技术研发为依托,致力于打造优质的汽车饰件生产基地,成为全球汽车饰件行业内有着重要影响的大型股份制上市企业。 2023-04-28 2023-04-27 钧达股份董事、总经理张满良,钧达股份董事、副总经理郑洪伟,钧达股份董事会秘书郑彤,钧达股份财务总监黄发连 特定对象调研- 招商证券 证券公司 张伟鑫 中泰证券 证券公司 周寒阳 浙商证券 证券公司 王奕之 国盛证券 证券公司 杨凡仪 上海证券 证券公司 丁亚 东方证券 证券公司 严东 民生证券 证券公司 许浚哲 德邦证券 证券公司 彭广春 安信证券 证券公司 范云浩 西南证券 证券公司 李站 摩根士丹利亚洲有限公司 证券公司 陳泓 东吴证券 证券公司 徐铖嵘 东方阿尔法基金管理有限公司 基金管理公司 蔡紫豪 立格资本投资有限公司 投资公司 陈大伟 中国平安资产管理(香港)有限公司资产管理公司曹辉 国调战新投资管理(安徽)有限公司投资公司张向韬 长江绿色发展私募基金管理有限公司基金管理公司许聪 华能贵诚信托有限公司信托公司马杰 上银基金管理有限公司 基金管理公司 罗项天 中国华电集团资本控股有限公司 其它 曹桐瑄 三峡资本控股有限责任公司 其它 陈宇晨 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 赤东阳 长江证券 证券公司 曹海花 南方基金管理股份有限公司 基金管理公司 都逸敏 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林 中意资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 王静 上海同犇投资管理中心(有限合伙)投资公司林烈雄 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 刘建峰 泉果基金 基金管理公司 张希坤 上海人寿保险股份有限公司 寿险公司 刘俊 山东省投资有限公司吴泽致远(北京)投资管理有限公司 投资公司- 李永凯于航 上海保银私募基金 - 余泽 中信建投证券 证券公司 任佳玮 华西基金管理有限责任公司 基金管理公司 刘秋宏 上海国际信托有限公司 信托公司 刘白 中国对外经济贸易信托有限公司 信托公司 陈沭彤 弘毅远方基金 基金管理公司 王哲宇 江苏瑞华投资控股集团有限公司 投资公司 刘无私 正奇控股股份有限公司 其它 聂瑞 浙江韶夏投资管理有限公司 投资公司 徐志康 中国信达资产管理股份有限公司 金融资产管理公司 潘逸 农银人寿保险股份有限公司 寿险公司 王鹏 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 李婉箐 国联证券 证券公司 李灵雪 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 刘龙威 太平洋证券 证券公司 钟欣材 财通证券 证券公司 王方鸣 兴业证券 证券公司 杨森 中信证券 证券公司 华鹏伟 一、公司管理层介绍2023年第一季度经营情况 2023年硅料产能扩张到位,硅料价格进入下行周期,推动产业链成本下降,有利于刺激全球光伏需求持续增长。光伏电池行业迎来P型向N型的技术升级迭代,行业竞争格局迎来新变化,掌握N型技术能力的企业将获得更好发展。 2022年9月,钧达股份率先行业实现N型TOPCon电池的大规模量产,并在2023年持续推动N型电池的降本增效工作开展,公司利用技 术领先优势不断扩张新产能,实现快速发展。截止目前,公司拥有上饶基地9.5GWP型PERC产能(已满产),滁州基地18GWN型TOPCon产能(已满产),淮安基地26GWN型TOPCon电池产能(一期13GW已建成,二期13GW即将开启建设)。 自2023年以来,N型电池产品市场供不应求,N型电池盈利溢价凸显。为了抓住市场机遇,进一步满足市场火热需求,公司加快淮安二期项 目投产节奏,计划于2023年4月28日开工建设,预计2023年建设完工。预计到2023年底,公司产能规模将达53.5GW(P型9 .5GW,N型44GW),公司有望成为行业内技术领先、产能规模领先的专业化电池厂商。在光伏电池行业由P型向N型升级迭代的新一轮竞争中,有利于获得有利竞争地位。 二、交流互动环节 问题一:目前N型电池较P型电池的溢价如何?N型与P型产品的非硅成本差异如何? 答:当前N型电池售价约1.22元/W左右,P型电池售价约P型1.05元/W—1.08元/W左右。公司N型电池非硅成本略高于P型PERC电池,差异大约为0.03-0.06元/W。 问题二:公司是否有布局上下游的想法? 答:电池是光伏产业链的核心技术环节,光伏电池决定着光电转换效率,影响光伏发电成本。只有掌握电池核心技术的企业,在光伏行业竞 争中才能获得有利竞争地位。公司率先行业实现N型TOPCon电池的大规模量产,在光伏行业由P型向N型升级迭代的过程中,凭借N型技术领先优势,有望获得有利市场竞争地位。未来,公司将继续坚持走专业化道路,集中资源持续加大研发投入,不断掌握核心技术,保持公司在市场 竞争中的持续领先。 问题三:N型电池对于硅片使用的要求与PERC相比是否有变化? 答:N型电池作为一项新的技术,降本增效的空间较大,可探索的地方较多。公司作为率先实现N型TOPCon电池量产的企业,通过与硅片厂商共同的研发合作,在硅片的厚度、氧含量等方面不断探索、试验,推动TOPCon电池技术的降本增效,促进行业成本的下降。 问题四:公司滁州及淮安基地项目的投产时间如何? 答:公司滁州基地年产18GWN型TOPCon电池产能目前已全部建成实现满产。淮安一期年产13GW电池项目前已经建设完成,即将迎来首片出片并开始进入爬坡阶段。淮安基地二期13GW项目将于2023年4月28日开工建设,预计本年度内建设完工完成。预计到2023 年底,公司产能规模将达53.5GW(P型9.5GW,N型44GW)。 问题五:公司目前TOPCon电池转换效率为多少?预计后期的提效路径及预计怎样? 答:公司已经量产的TOPCon1.0产品量产效率达25.2%,目前公司正通过SE等技术的导入积极推动TOPCon2.0产品量产,预计TOPCon2.0产品量产转换效率可达25.5%。后续,公司将持续在电池技术上积极探索、持续改善,不断提升电池转换效率。目标在2023年 底,公司TOPCon电池转换效率提升至25.8%。 问题六:公司后期会不会考虑将电池尺寸从182改成210? 答:公司目前产线可兼容182及210尺寸,公司具备210尺寸电池的生产能力。但目前下游客户从产品性能、良率以及性价比等角度考虑,大多选择182尺寸电池,因此公司以客户需求为导向,目前产品主要以182尺寸为主。 问题七:行业内较多电池企业宣布投产TOPCon,公司预计今年TOPCon电池产能的投放节奏如何? 答:TOPCon电池生产技术并非设备厂商交付型技术,需要由电池厂商与设备厂商就关键工艺技术环节共同研发探索,较为考验电池厂商的技术积累,因此公司认为,行业内TOPCon电池量产技术的普及尚需一定时间。 问题八:公司N型电池硅片采用的尺寸规格及参数要求是怎样的? 答:公司N型电池产品以客户需求为导向,目前主流尺寸为182*182。关于N型硅片的参数要求,公司目前正和战略合作的硅片厂商共同探索研究,在保障电池品质前提下不断优化。 问题九:公司目前TOPCon电池硅片厚度如何,未来是否进一步考虑减薄? 答:公司目前TOPCon电池产品厚度为125μm-130μm。公司认为针对电池片薄片化的探索本质上仍然是以降本增效为目的,薄片化 对电池的性能并不具备太大影响,主要影响下游组件在焊接过程中的承压。对于公司而言,公司将持续在维持高良率基础上进行薄片化的探索,并在降低银耗、图形优化等多方面持续努力,不断提升产品核心竞争力,保持公司在N型TOPCon电池的技术领先优势。 问题十:公司对于BC类电池技术如何看待,是否有相关研发及规划? 答:目前在TOPCon产品量产基础上,将继续开发TOPCon2.0、TOPCon3.0产品持续提升效率、降低成本,同时在BC、HJT、叠层技术等方面进行相应储备和研发,并实时关注当前技术更新的进展以及市场变化的情况,为公司可持续发展奠定基础。 问题十一:公司淮安二期项目是否考虑采用PECVD的路线? 答:公司目前对于淮安二期项目的技术路线并未最终确定,但公司倾向于选择沿用当前较为熟悉的LPCVD技术路线。