均瑶健康机构调研纪要

均瑶健康机构调研报告 调研日期:2023-04-01 湖北均瑶大健康饮品股份有限公司是一家以乳酸菌饮品“味动力”为主导的大型企业,成立于1994年,经过多年的稳健发展和有序经营,已经成为集研发 、生产、销售、推广为一体的大型企业。2020年8月18日,均瑶健康成功登陆A股资本市场,并进一步明确企业使命为“科技助您健康”。在保障主力品牌“味动力”良性发展的同时,公司不断加大对新产品的研发力度,陆续推出高颜值乳酸菌饮品“oHieyo”、添加国家发明专利益生菌菌株BL21的“爱上乳酸”益生元乳酸菌饮品等。此外,公司还积极布局细分市场,增设矿泉水业务,拟开展富硒、富锶矿泉水作为重要战略布局,旨在打造引领健康饮品百年老店。 2023-05-04 董事会秘书郭沁 2023-04-012023-04-30 特定对象调研上海 浙江证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 一、公司董事会秘书郭沁介绍均瑶健康的业务相关情况。 二、沟通交流。1.公司近期味动力的销售恢复情况如何? A:2023年对于味动力这块业务的变化是非常明确的,公司希望至少回到2021年的水平。从Q1反馈的结果来看,营收实现了公司的 目标,在利润端公司是略超了预算,主要原因是成本端我们是有所下降,包括原材料的成本,以及公司管理费用合理的控制,使得公司业务整体恢复达到了第一阶段的目标。 从整体来看,Q2和Q3对于味动力来讲比较重要的两个季节,这是传统的旺季,我们希望有更多表现。从方法上来讲,我们对业务是有两个抓手,第一个是产品端,公司会有一些加入了均瑶独有的功能性产品在市场上开始投入,目前已经开始已经发货了。第二个部分是渠道上面的下沉。今年开始公司还是进一步的要求渠道的下沉以及经销商的新拓,这是销售队伍目前正在做的两件事情,从这两个事情来看,公司对全 年味动力的业务的实现还是非常有保障。 2.公司今年在益生菌食品这块有什么规划?今年有没有最新的产品或者想法?A:益生菌食品分两个部分来做: 第一部分,原有的在体内已经酝酿有一段时间的青幽爽饮品、畅饮爽的咀嚼片和纤美君抗肥胖的固体饮料,今年在投放上更加集中,提升消费者接受程度和主播、达播认可度。 第二部分,公司今年将在C端培育出更多益生菌的活跃品牌。例如此前上市的每日博士,主打方向是日化美妆,3月份的时候优先上的是两款菌粉类的产品,4月份上了海外线,海外线主打的是美白和增发两款产品,目前来看4月份的销量还是非常不错的。另外还有已经上线的百奥吉的休闲零食品牌,目前相关工作推进的情况顺利,重点使其能够更好的满足消费者的基本要求。 整体来看,公司今年的业绩安排,产品策略更加精准,做出声量、做出头部的效应来。今年我们希望培育更多益生菌终端的活跃品牌,使得经 销店效更强一些。 3.公司今年在原材料以及成本端的一个展望?A:目前涨幅最高的还是脱脂乳粉。从一季度的情况来看比我们预期好,从全年预算来讲,今年原材料还是在预算控制内的,并且是略低于预算,导致了公司的利润上升。展望全年公司认为不会有特别高的原材料价格的上涨出现,公司也会密切关注价格的波动,通过锁单的形式来降低公司的成本。目前还是觉得比较乐观。 4.我们看到年报有提到肠胃乳酸菌轻体这款产品,这个产品大概是一个什么样的定位?现在我们这边大概是一个什么样的规划? A:餐后轻体这款产品加入了均瑶跟润盈独有的菌株,这款产品是夏天旺季补充的系列。原来330ml、100ml他们更多销售的场景在于 春节、五一、十一、中秋作为礼品会是更主要的销售目标。夏季还是即饮的形态比较主流,公司重点研究了消费者习惯和一些消费要求,它 的新口味跟新配方已经同步上线了,争取在夏天之前完成建仓备货的工作,随着夏天市场费用投入,使得它能够更多的影响到目前销售者。 5.益生菌产能之前也说过,做一期技改,这个技改大概会在什么时间落地?A:整体技改新的发酵技术在4月份的时候已经开始应用了,技术的应用可以把原来冻干机发酵的时间大幅缩减,通过这样的缩减变相提高了公司的产能,使得产能有大概30%-40%的提升。最关注的还是下半年冻干机的面积,目前基建工作已经在开展,希望在6月份或者7月份完成。 对于益生菌行业来讲,特别在国外,大概在第三季度、第四季度才是它的旺季,公司目前在做一些基础准备,更好的提升订单的获取量。 6.益生菌这边今年整个客户的拓展情况能和我们大概分享一下吗?可能拓展了哪些领域?A:在益生菌原料端,主要的目标客户包括三类,第一类是保健品企业,第二类是药企,第三类是大型乳企,一季度受制于产能问题,没有办法 新增客户,只能在客户结构上做汰换,目前汰换的客户也是比较符合公司预期的。目前公司在新的大规模功能性饮料客户端取得了一些进展 ,头部乳品这些需要新技术跟新原料来支撑新产品,公司之前和几家都完成了相关的咨询认证、验厂工作,具体工作还在进一步推进中。药食客户端,公司也取得了积极的进展,目前保持整体推进,从今年整体的结构来看,公司今年希望签下更多有知名度的,或者是占比更多的企业能支撑三年目标的实现。 7.关于味动力渠道的问题,味动力的渠道现在大概下沉到什么层级?渠道加密现在是什么样的?A:原来味动力团队销售的目标大概是以县为代表,覆盖了全中国主要的县级市场,从前年开始我们觉得县一级市场不足以完成我们期待的目标,所以我们要求再往下沉一级,沉到乡镇级,这级经销网点空白有相当一部分,即使在强势地区有很多空白值得我们去填补,目前来讲希望以县为代表的其他下再往下沉一级,在这级市场来寻找他的空白点,这是一个方向。 第二个方向是加密经销商,原来一个县大概是一个经销商,随着产品不断增加,公司不拘泥于所有产品交给一个经销商来操作,我们在针对不 同经销商的能力和渠道资源特性,匹配不同的经销商、不同的产品。目前来看,在拆分了经销商的区域和产品以后,使得经销商之间参与竞争的态势以及相互促进的作用还是比较好的,同时可以在优势市场带来更多的品牌露出跟市场增量。 8.公司新品的研发周期大概是什么样子的?内部的一些研发流程能不能给我们介绍一下?A:目前阶段,公司现有的新品,它的研发周期不少于4个月,这4个月实际上包含了前期的概念调查、配方的稳定性测试以及最终上市前的消费者洞察、渠道的反馈工作。 从经验来看,当下对于一种新的品类,特别是重点的产品,公司认为研发周期在4-6个月比较稳妥,公司希望把它在上市之前打磨的相对比较成熟以后在市场上进行突破,使得它获得一些声量,发展初期获得阶段性的目标。 9.润盈跟其他竞争对手同样去竞争下游客户,那么公司的优势侧重于哪些方面? A:对于国内的竞争性对手来讲,最核心的问题还是在于发酵能力上,润盈是可以提供稳定发酵水平的一个企业,就是对发酵能力和稳定性能做出保证,其实每一批次产品的稳定性是非常重要的。第二方面是润盈是可以提供一体化解决方案,我们解决方案的水平和发酵能力都非常有保障,在这个基础上是有非常好的竞争力。所以公司的客户对于产品的稳定性要求更高。 10.公司观察的市场情况是怎样的?比如从客户订单的需求量来看,市场景气度还是一个加速往上走的状态吗?A:对于润盈来说,情况会有所不同,因为他们原本更多地从事国外业务,国内业务则相对较少。今年他们的竞争状态也会有所不同。公司从消费端反馈情况与我们之前的预期大致相同。我们认为,专业性的产品,无论是粉剂还是咀嚼片,都是其中的一部分。如果想要在益生菌这个品类上取得更多的成功,公司希望能够参考日本、韩国或台湾省的市场表现。因此,我们不仅希望在专业性产品上取得成功,同时也希望在更多的快消品类中,例如饮料、食品和零食中实现成功。 基于这样的逻辑,我们提出了所谓的共创品牌方向。这些方向不是我们自己选择的,而是通过一些调研和内部资源调配的分析工作得出的。 我们希望抓住快消品的属性,即在饮料、零食和其他日用品方向上实现更多的应用。