国轩高科机构调研纪要

国轩高科机构调研报告 调研日期:2023-04-28 国轩高科成立于2006年，是中国动力电池产业最早进入资本市场的民族企业之一。该公司在新能源汽车动力锂电池、储能、输配电设备等领域拥有业务板块，并建有独立成熟的研发、采购、生产、销售体系。国轩高科在中国合肥、上海、美国硅谷、克利夫兰、德国哥廷根、日本筑波、新加坡南洋理工大学等地建立了全球八大研发中心，并在合肥、南京、南通、青岛、唐山、柳州、桐城、宜春等地成立了十大电池生产基地。公司的产品广泛应用于纯电动乘用车、商用车、专用车、轻型车等新能源汽车领域，并为储能电站、通讯基站等提供系统解决方案。国轩高科曾荣获多项国内及国际认证，包括“国家火炬计划重点高新技术企业”、“锂离子电池全产业链应用开发项目单位”、“国家级企业技术中心”、“三项国家‘863’重大课题承担单位”、“国家知识产权优势企业”等。该公司还拥有国家级博士后科研工作站和省级院士工作站，综合实力位居全球新能源锂电行业第一方阵。国轩高科的企业图形商标于2019年1月被国家知识产权总局商标局认定为中国驰名商标。未来，国轩高科将继续专注于技术驱动，成为全球能源存储产业的领导者。 2023-05-04 董事会秘书、副总经理潘旺,财务负责人张一飞,证券事务代表、IR总经理徐国宏 2023-04-282023-04-28 投资者电话交流会电话交流会 GoldenPine 其它 - 中信建投(国际)金融 金融控股集团 - 平安资管(香港) 资产管理公司 - 富达基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 前海人寿保险 寿险公司 - 招商基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - OctoRivers - - 华夏未来资本 其它 - 华夏久盈资产 资产管理公司 - 中国人保资产 保险资产管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 正圆投资 投资公司 - 中金公司 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - WinforCapital 其它 - 野村国际 其它 - 浙商证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 高盛证券 证券公司 - 富瑞香港 - - 信达证券 证券公司 - 花旗 外资银行 - 民生证券 证券公司 - Point72 - - FengheAsiaFund其它- VallianceAsset-- CSFGInternationalAsset-- HaoAdvisors-- Jefferies外资银行- 2022年度,公司出货约28.5GWh,实现营业收入230.52亿,同比上升122.59%;实现净利润36,564.02万元,其中,实现归母净利润31,157.64万元。 2023年一季度,公司出货约9GWh,实现营业收入71.77亿,同比上升83.26%,实现净利润10,447.62万元,其中,实现归母净利润7,560.95万元。 ？技术引领,贡献绿色能源。2022年度公司研发投入24.16亿元,同比增长107.09%,连续4年占营收比例超过10%。公 司高镍三元7系电芯市场应用成功,低温铁锂材料实现全面量产;铁锂电芯和半固态三元电芯研发关键技术取得新突破;104Ah铁锂电 芯、储能万次循环寿命300Ah电池实现量产,成功开发零热失控电池包。对于制造业面临的转型问题,国轩高科研发了电池制造数字化平台,通过提升数字化、智能化、信息化水平,以提升制造水平、研发能力、品质管控能力,其中包括自主研发智能诊断系统,保证产品全生命 周期可靠性。 ？国际视野,市场稳步开拓。2022年,公司海外销售收入为29.8亿元,同比增长464.76%。全年新增海外定点客户超15家 ,包括海外乘用车、商用车、储能等战略性客户。公司海外运营、市场团队达800余人,为公司全球化战略落地提供强力支撑。公司于2022年7月在瑞交所成功发行GDR,募资约6.85亿美元,伴随国际资本的引入,公司国际化战略迎来跨越式发展。 ？低碳运营,守护绿水青山。公司在“双碳政策”引领下积极落地节能减碳项目114项,实现供应商碳核查100%,实现减少温室气体排放59,637.4吨CO2e,单位能耗同比下降24.6%。公司在内蒙古乌海市打造的全球首个零碳负极材料基地,建成后预计可消纳新能源电量40亿度。 1、请问公司2022年度营业收入构成中,其他业务收入比例很高,请问包含哪些业务? 2022年年报中按照业务分类,其他业务收入3.98亿,毛利率75.2%,其他业务包含技术服务、租赁、材料销售等业务。 2、公司2022年储能出货占比多少,预计今年的储能出货会明显提升吗?公司2022年储能业务出货5.5GWh左右,占总出货量约2 0%。公司储能产品已通过GB、UL、IEC、日本JET等标准认证,并已成功应用于中国、美国、日本等全球重要储能市场。 公司将持续深化与已有客户如华为、中国铁塔、国家电网、中电投、上海电气、中国电力、苏美达、Inenergy、Jinko、Borrego、Edison、Freyr、Nextera、Moxion等国内外企业的战略合作,继续开拓海内外重点储能市场,为大储、家用及商用储能提供系统解决方案,预计2023年的储能业务出货将明显提升。随着储能产业发展,其相比新能源汽车对动力电池的需求空间将更大。 3、随着上游原材料价格的下降,公司上游材料一体化布局的战略是否变化? 为保障原材料的稳定供应,实现降本增效,持续保持公司在动力电池行业内的成本优势与技术优势,公司完善了矿产资源端、材料端(正极材料、负极材料、隔膜、电解液)、电芯及PACK,到回收端的全产业链布局。原材料的市场价格波动是与短期供需情况息息相关,属于正常现象,而公司是立足产业长期发展对上游材料的布局,短期利润空间会有波动,但是公司对上游材料一体化布局的战略不会发生变化。 4、锂电行业竞争越来越激烈,请问贵司相比同行有什么竞争优势? 1、公司建立了从矿产资源端、材料端,到电池产品端和电池回收端的全产业链布局。公司不断优化全产业链体系建设,加速资源端项目落 地,目前已初步形成五大材料基地,全国十大电池生产基地。2、凭借技术积累与积淀,电池技术处于行业领先。公司专注于动力电池和储能电池的研发与投入,构建以材料科学、数字科学为基础的能源科学体系。3、拥有产业复制与扩张能力。公司拥有创新平台和人才队伍的建设,将最先进的技术融合进新增产能的建设,实现全球产线建设可复制化,形成了完善的交付能力。4、坚持国际化布局。公司持续推进全球化战略,积极拓展全球市场。目前已与多家国际客户达成战略合作并签订产品销售订单,逐步构建全球市场体系。 5、公司产品技术有哪些进展? 公司有多年技术沉淀与积累,在全球布局八大研发中心,包括中国上海、合肥、日本筑波、新加坡、美国硅谷、美国克利夫兰等。同时,公司拥有三大验证平台,四大检测验证基地,与众多知名大学和机构建立了良好的合作研发机制。磷酸铁锂方面,已拥有210Wh/kg能量密度电芯量产能力,230Wh/kg能量密度电芯设计定型。三元电池方面,已实现302Wh/kg能量密度电芯量产装车,系统能量密度突破2 00Wh/kg。360Wh/kg三元半固态电池,通过严格的针刺测试,系统能量密度可实现260Wh/kg,续航里程超过1000km。 6、公司有哪些整车客户,客户结构有哪些优化? 公司持续优化客户结构,全年新增海外定点客户超15家,包括海外乘用车、商用车、储能等战略性客户。国内客户有奇瑞汽车、上汽通用 五菱、江淮汽车、长安汽车、长城汽车、吉利、零跑等客户;海外客户有TATA,VinFast、美国某车企、易捷特、EBUSCOB.V.等客户。公司不断深化与大众汽车集团的合作,已取得大众标准电芯的量产定点,相关产品将用于客户最大的新能源平台,配套大众下一代量产新能源车 型。公司不断优化客户结构,开拓国内外市场客户,逐步实现国内和国际增长双引擎提升中高端市场份额。7、目前公司海外基地的建设情况? 公司坚持国内和国外“双引擎”,国际化战略是公司的长期布局。2022年7月,公司成功发行了6.85亿美元GDR,通过投资固定资产 、收购股权等方式扩大公司在海外(包括亚太、欧洲、美洲)的电池产品及原材料产能,以及用于补充运营资金。公司持续推进海外基地布局与建设,与TATA在印度设立合资公司共同开发印度锂电池市场,并与越南VinFast、泰国Nuovo、易捷特及Rivian签订战略合作协议,共同开拓国际市场。 8、目前公司与大众的合作进展,以及公司在大众的整车电动化布局中会受益多少? 2021年底,大众集团正式战略入股公司以来,大众不仅是公司的第一大股东,更是重要的战略合作伙伴。公司与大众合作进展顺利,并且将进一步加深。2022年,公司已取得大众标准电芯的量产定点,产品将用于客户最大的新能源平台,配套大众下一代量产新能源车型。 2023年初,公司已正式获得大众汽车集团电芯测试实验室认可资质,此次认证标志着国轩高科测试验证能力获得大众汽车集团认可,并 正式进入全球领先技术管理体系。未来,公司将在产品、技术、国际化及资本合作等方面,积极与大众交流与沟通,争取更多车型、更广泛地区和领域开展合作。公司在管理上引入了大众国际化管理理念;在产品上,对标大众质量管理体系,提升公司供应链和产品品质管理能力 ;在生产研发上,借助大众整车专业技术,在标准电芯项目上展开深入合作,确保电池产品满足大众在全球市场的纯电动汽车的需求。公司建设的20GWh大众标准电芯项目(10GWh三元及10GWh磷酸铁锂)预计将于今年三季度投产。