多晶硅价格大跌导致业绩锐减，但股价或已充分反映；维持买入

新特能源 (1799 HK) 多晶硅价格大幅下跌，导致公司业绩锐减。不过，股价似乎已经充分反映了这一利空。公司上半年的归母净利润同比下降 15.3%，主要原因是多晶硅的计提减值以及价格上涨。2 季度，公司多晶硅的均价环比下跌 36%，导致归母净利润环比锐减 62.7%。尽管公司的多晶硅库存已经从 3 月底的 1.3 万吨降至 6 月底 的 0.8 万吨，但检修导致的产能下降以及多晶硅价格上涨可能会再次推高生产成本和全成本。此外，根据当前硅片排产，我们预计 8 月多晶硅需求将超出供给 12%，行业库存 8 月底将锐减至 1 月底较低水平，并将在 9 月继续下降。在这种情况下，我们下调了 2023-25 年的盈利预测。我们认为，尽管行业新产能释放持续不及预期，但凭借公司在 N 型料上的技术积累，公司仍将维持龙头地位。

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