股指期货日报：超预期降息释放积极信号

期货研究报告|股指期货日报2023-08-16 超预期降息释放积极信号 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 外围环境面临更多压力，惠誉评级分析师警告可能下调数十家美国银行评级，包含摩根大通，银行股集体走弱，三大指数收跌。央行超预期降息，尽管降幅较小，但表明了我国货币政策坚持“以我为主”的原则，将内部稳增长摆在首要位置，政策的不断积累有助于效果落地，提振市场信心，阶段性调整时可关注配置股指的时机。 核心观点 ■市场分析 央行降息。宏观方面，央行宣布调降1年期MLF利率15个基点、7天OMO利率10个基点、SLF利率10个基点，尽管降息幅度较小，但此次超预期降息释放的积极信号不容忽视，当前处在美国加息的尾声，但央行无惧中美利差压力，表明了我国货币政策 坚持“以我为主”的原则，将内部稳增长摆在首要位置，根据经济发展需求进行政策推动，有利于恢复市场信心，提振居民和企业端的信贷需求。海外方面，美国7月零售数据高于预期，联储加息预期有所升温。 大金融拉涨。现货市场，A股主要指数小幅高开后走低，午后大金融板块拉升，沪指 仅小幅收跌，行业方面，金融、纺织服饰、公共事业领涨，传媒、社会服务、电力设备偏弱。成交维持低位，两市成交额约7000亿元，人民币汇率跟随降息波动，北向资 金当日净卖�超97亿元，连续七个交易日累计净流�约400亿元。美股方面，惠誉评级分析师警告可能下调数十家银行评级，包含摩根大通，银行股集体走弱，三大指数收跌。 远月基差较高。期货市场，基差方面，临近交割，期指当月基差在零轴附近波动，远月基差处在较高水平；除IF外，其他三大股指期货的成交量有所增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.国家统计局发布数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，社会消费品零售同比增长2.5%。全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。1-7月，固定资产投资同比增3.4%，房地产投资同比下降8.5%。另外，服务零售额指标首次亮相，1-7月同比增长20.3%，明显快于商品零售额增速。 2.三部门调整海南自贸港交通工具及游艇“零关税”政策，进口半挂车用的公路牵引车、机坪客车、全地形车、9座及以下混合动力小客车（可插电）等22项商品，免征进口关税、进口环节增值税和消费税。 3.据民航局，民航运输规模连续8个月回升，7月行业总体运输规模首次超过2019年同期水平，完成旅客运输量6242.8万人次，同比增长83.7%，创民航月度历史新高。 4.美国7月零售销售环比增长0.7%，超�市场预期的增长0.4%，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。 5.美国8月NAHB住宅建筑商信心指数下滑6点，至三个月低点50，低于预期，为今年以来首次下降。 6.美国7月进口物价指数环比升0.4%，预期升0.2%，前值降0.1%；�口物价指数环比升0.7%，预期升0.2%，前值降0.7%。 7.美国8月纽约联储制造业指数为-19，预期-1，前值1.1。 8.欧元区8月ZEW经济景气指数-5.5，前值-12.2；经济现况指数-42，前值-44.4。德国8月ZEW经济景气指数-12.3，预期-14.7，前值-14.7；经济现况指数-71.3，预期-63，前值-59.5。 9.英国7月失业金申请人数2.9万人，为2021年2月以来新高，失业率持平于4%，符合预期。英国至6月三个月ILO失业率4.2%，预期持平于4%。 10.日本第二季度实际GDP初值环比增长1.5%，按年率换算为增长6%，显著高于市场预期，自2022年四季度以来连续3个季度实现正增长。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-08-15 2023-08-14 日度涨跌幅 上证综指 3,176.18 3,178.43 -0.07% 深证成指 10,679.73 10,755.14 -0.70% 创业板指 2,148.67 2,164.69 -0.74% 中小综指 11,473.77 11,545.82 -0.62% 沪深300指数 3,846.54 3,855.91 -0.24% 上证50指数 2,546.44 2,549.28 -0.11% 中证500指数 5,879.78 5,916.80 -0.63% 中证1000指数 6,261.73 6,319.41 -0.91% 科创50指数 917.45 930.50 -1.40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.69 0.22 1.26 0.04 上证50指数 9.82 0.47 1.17 0.22 中证500指数 22.87 0.36 1.75 0.22 中证1000指数 35.15 0.38 2.22 0.19 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 103.1 0.31 0.34 0.23 上证50指数 27.89 0.42 0.21 0.47 中证500指数 92.42 0.26 0.8 0.09 中证1000指数 122.7 0.29 1.32 0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-08-15收盘价 2023-08-14结算价 日度涨跌幅 IF 3851.40 3855.80 -0.11% IH 2550.80 2549.40 0.05% IC 5880.20 5909.00 -0.49% IM 6268.20 6310.20 -0.67% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 118163 67% -1604 256823 100% -2250 IH 78898 93% 470 144841 98% -999 IC 82472 40% 3667 292683 79% 2452 IM 73095 89% 588 198253 100% 100 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.86 82% 15.26 94% 44.46 100% 68.06 100% IH 4.36 81% 10.56 89% 27.36 98% 47.16 100% IC 0.42 80% 8.02 95% -0.78 97% -8.98 100% IM 6.47 80% 8.47 93% -1.73 97% -15.33 99% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 10.40 6.20 7.60 2.00 分位数 97% 87% 98% 87% 当季-当月 当日值 39.60 23.00 -1.20 -8.20 分位数 100% 98% 98% 91% 当日值 63.20 42.80 -9.40 -21.80 分位数 100% 100% 100% 94% 当日值 29.20 16.80 -8.80 -10.20 分位数 100% 99% 97% 96% 当日值 52.80 36.60 -17.00 -23.80 分位数 100% 100% 100% 98% 当日值 23.60 19.80 -8.20 -13.60 分位数 100% 99% 100% 94% 下季-当月 当季-次月 下季-次月 下季-当季 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com