股指期货周报：鲍威尔释放降息信号，宏观扰动仍存

市场表现

• 行情回顾：截至8月23日当周，沪深300跌0.55%、上证50涨0.44%、中证500跌2.85%、中证1000跌3.44%；IF跌0.40%、IH涨0.45%、IC跌2.68%、IM跌2.85%。板块方面涨少跌多，仅家用电器和银行板块上涨，农林牧渔、医药生物、传媒、房地产、国防军工等板块跌幅居前。
• 持仓：机构前20会员IF、IH净空单减少，IM净空单增加。

流动性和资金面

• 银行间流动性：Shibor隔夜利率上行10个基点，DR007上行1.18个基点，银行间市场利率保持平稳。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出1276.32亿，主板净流出775.89亿，创业板净流出439.56亿，两融余额减少约167.31亿。外资暂停公布。

宏观基本面

• 经济数据：7月社融增量环比下行，新增人民币贷款首次录得负值，实体融资需求依旧偏弱；M1-M2剪刀差扩大，显示总需求偏弱；固定投资小幅回落，房地产投资寻底，制造业投资走平，基建投资发力；消费增速回升但累计增速下探，可选消费低迷；进出口超出预期，但全球经济回落预期增加出口扰动。
• 政策预期：货币政策受海外政策和人民币汇率扰动，8月LPR维持不变但MLF续作量略超预期，未来实际利率具备下行可能；财政政策发力，7月政治局会议预期专项债发行加快，但受债务风险和税收制约，关注三季度政策落地情况，四季度国内货币政策空间有望打开。

观点和风险

• 海外市场：美联储主席鲍威尔释放降息信号，推动风险资产走高，但美股涨势面临重要考验，需关注英伟达业绩、PCE指数、美国大选等事件。
• 国内市场：8月中下旬指数分化加剧，大盘指数相对抗跌，成长指数承压，市场情绪谨慎；海外降息预期修正、十年期美债收益率回升、北上资金暂停公布、业绩报告集中发布等因素强化悲观情绪。
• 投资策略：承压运行，观望等待右侧信号。

风险提示

• 国内政策不及预期；地缘政治扰动；美联储政策扰动。