1H2023新开门店63家，线上开启直播业务

公司1H2023营收同比增长2.45%，归母净利润同比增长15.23% 8月15日，公司公布2023年半年报：1H2023实现营业收入50.03亿元，同比增长2.45%，实现归母净利润2.57亿元，折合成全面摊薄EPS为0.19元，同比增长15.23%，实现扣非归母净利润2.41亿元，同比增长17.01%。 单季度拆分来看，2Q2023实现营业收入24.48亿元，同比增长0.23%，实现归母净利润1.16亿元，折合成全面摊薄EPS为0.09元，同比增长15.04%，实现扣非归母净利润1.03亿元，同比增长15.39%。 公司1H2023综合毛利率上升0.21个百分点，期间费用率上升0.01个百分点 1H2023公司综合毛利率为29.35%，同比上升0.21个百分点。单季度拆分来看，2Q2023公司综合毛利率为28.64%，同比上升0.05个百分点。 1H2023公司期间费用率为24.53%，同比上升0.01个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为22.49%/1.53%/0.51%，同比分别变化+0.20/-0.004/-0.19个百分点。2Q2023公司期间费用率为24.70%，同比上升0.20个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为22.55%/1.81%/0.34%，同比分别变化+0.47/-0.05/-0.22个百分点。 1H2023新开门店63家，线上开启直播业务 从门店角度看，2023年上半年公司新开63家门店，旧店升级改造167家，截至2023年6月30日，公司共有门店3592家；此外，甘肃红旗便利店共计97家。从利润端看，2023年上半年公司实现归母净利润2.57亿元，其中：公司主营业务净利润1.95亿，同比增长4.46%；投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益6156.24万元，同比增长71.24%。从经营情况看，2023上半年公司聚焦主业，线下方面重点关注消费者购物体验，开展门店提档升级工作，提升门店管理水平和员工服务意识，线上方面探索直播业务，加强与其他线上平台的合作，提高公司门店线上线下一体化程度。 维持盈利预测，维持“买入”评级 公司业绩符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测0.39/0.40/0.42元。公司主业经营情况表现稳健，新网银行发展态势良好，维持“买入”评级。 风险提示：新网银行投资收益低预期，门店拓展速度不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：1H2023公司分产品收入情况 表2：1H2023公司分地区收入情况 表3：公司2Q2023归母净利润同比增长15.04% 表4：公司2Q2023净利率较上年同期上升0.61个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2020Q3-2023Q2） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2020Q3-2023Q2）