二季度业绩恢复正增长，上半年国际业务收入双位数增长

伟星股份二季度业绩恢复正增长,上半年国际业务收入双位数增长。公司研究显示,2023年二季度收入同比增加2.4%至11.3亿元,毛利率提升2.1个百分点至40.7%,净利率同比增长4.3%至2.48亿元。二季度资本支出同比增加61.5%至1.3亿元,但主要受非经常性损益和销售费用增长影响。财务费用下降,主要因受国际汇率影响,汇兑净收益较上年同期增加所致。二季度末存货周转天数同比基本持平,环比减少28天。公司通过积极拓展织带、绳带、箱包等新品类,上半年其他服装辅料收入快速增长,拉链/钮扣/其他服装辅料收入分别同比-2.8%/+3.2%/+25.1%。从生产端看,今年上半年总产能同比持平,产能利用率小幅下降0.9个百分点至57.1%。从目前跟踪的海外服饰品牌库存、成衣代工企业订单看,海外需求仍有一定压力但已出现边际改善迹象,伟星股份恢复情况优于同行,二季度环比一季度已明显改善,下半年有望进一步恢复。风险提示:订单恢复不及预期;海外高通胀;产能扩张不及预期。投资建议:看好公司中长期份额扩张的潜力,关注今年景气度回升机遇。公司经过多年积累,具备规模、成本、技术、快速响应等多方面核心优势,近年智能化与国际化战略增强公司竞争力,随着原有新客户份额提升和新品牌客户拓展,公司成长潜力充足,关注今年行业景气度回升的机遇。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年净利润分别为5.2/6.3/7.4亿元,同比增长5.7%/21.8%/16.9%,维持12.7~13.3元的合理估值区间,对应2024年PE的21-22x,维持“买入”评级。

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