投资要点 行情回顾:上周,SW汽车板块下跌4%,沪深300下跌3.4%。估值上,截止8月11日收盘,汽车行业PE( TTM )为26倍,较前一周下跌3.9%。 投资建议:8月1-6日,乘用车零售24.1万辆,同比下降1%,环比增长9%,汽车销量边际修复。8月初部分车企率先开启新一轮降价,在供给增多压力下,车企“以价换量”在延续,短期板块行情承压。投资机会方面,建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的,比如特斯拉产业链标的;此外,建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。 乘用车:8月1-6日,乘用车零售24.1万辆,同比下降1%,环比增长9%,基本符合预期。目前部分车企降价多为限时降价,影响范围在一定程度或将小于年初降价潮。主要标的:广汽集团(601238)、爱柯迪(600933)、精锻科技(300258)、福耀玻璃(600660)、科博达(603786)、星宇股份(601799)、津荣天宇(300988)、伯特利(603596)、上声电子(688533)、常熟汽饰 (603035)、阿尔特(300825)、浙江仙通(603239)。 新能源汽车:8月1-6日,新能源乘用车零售8.8万辆,同比增长38%,环比增长8%;今年累计零售381.5万辆,同比增长36%;新能源乘用车批发7.8万辆,同比增长13%,环比增长2%;今年累计批发435.9万辆,同比增长41%。 下半年,新能源乘用车销量将在内外销共同推动下保持快速增长。主要标的:比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控 (002050)、华域汽车(600741)、多利科技(001311)、美利信(301307)、溯联股份(301397)。 智能汽车:高工智能汽车研究院监测数据显示,2023H1中国市场(不含进出口)乘用车前装标配行泊一体域控方案交付61.07万辆,同比113.98%,预计全年交付将超过150万辆,伴随智能化程度加深,智能化相关模块渗透率有望快速提升。建议关注:1)华为汽车产业链,如长安汽车(000625)、广汽集团 (601238);2)摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升,主要标的:星宇股份(601799)、伯特利(603596)、科博达(603786)、阿尔特(300825)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、均胜电子(600699)。 重卡:中汽协数据显示,7月重卡销量6.13万辆,环比下滑29%,同比增长36%,7月淡季属于全年低点,销量基本符合预期。我们认为,伴随国内经济稳中向好以及主流重卡企业对海外市场的积极开拓,重卡行业在今年下半年仍将保持复苏态势, 龙头标的业绩确定性高。 主要标的 : 中国重汽(3808.HK/000951)、潍柴动力(2338.HK/000338)、奥福环保(688021)、天润工业(002283)。 风险提示:政策波动风险;芯片短缺风险;原材料价格上涨风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5680.95点,下跌4%。沪深300指数报收3884.25点,下跌3.4%。子板块方面,乘用车板块下跌4.7%;商用载客车板块下跌4.9%;商用载货车板块下跌5.8%;汽车零部件板块下跌3.5%;汽车服务板块下跌5.3%。 与各行业比较,SW汽车板块周涨跌幅位于行业第20位。 图1:汽车板块周内累计涨跌幅(%,8.7-8.11) 图2:行业走势排名(8.7-8.11) 估值上,截止8月11日收盘,汽车行业PE( TTM )为26倍,较前一周下跌3.9%。 图3:汽车板块PE( TTM )水平 个股方面,上周涨幅前五依次是云内动力、兴民智通、海泰科、雪龙集团、科博达;跌幅前五依次是沪光股份、上海物贸、德迈仕、申华控股、浩物股份。 图4:汽车板块涨幅居前的个股(8.7-8.11) 图5:汽车板块跌幅居前的个股(8.7-8.11) 原材料价格方面,上周钢材综合价格下跌0.9%,铜价下跌1.7%,铝价保持持平,天然橡胶期货价格下跌0.3%,布伦特原油期货价格上涨1.5%,浮法玻璃价格上涨3.7%。 图6:钢材价格走势(元/吨) 图7:铝价格走势(元/吨) 图8:铜价格走势(元/吨) 图9:天然橡胶价格走势(元/吨) 图10:顺丁橡胶价格走势(元/吨) 图11:丁苯橡胶价格走势(元/吨) 图12:布伦特原油期货价格(美元/桶) 图13:国内浮法玻璃价格走势(元/吨) 2市场热点 2.1行业新闻 8月1-6日 , 乘用车零售24.1万辆,同比下降1%, 环比增长9%。乘联会统计,8月1-6日,乘用车零售24.1万辆,同比下降1%,环比增长9%;今年以来累计零售1153.8万辆,同比增长2%;乘用车批发21.2万辆,同比下降7%,环比下降6%;今年以来累计批发1334.3万辆,同比增长6%。(来源:乘联会) 美国工会涨薪要求下,福特、通用和Stellantis成本或增800亿美元。美国汽车工人联合会(UAW)提出的一系列合同要求将使底特律汽车三巨头的劳动力成本每年增加450亿至800亿美元,并威胁到它们未来的生存能力。UAW提出的一系列合同要求包括为其成员加薪40%以上,为所有工人提供养老金,增加退休人员的医疗福利,以及在不减少工资的情况下减少工作时间。(来源:盖世汽车) 美国加州批准通用、Alphabet旗下子公司在旧金山提供全天候无人驾驶出租车服务。美国加州公用事业委员会(CPUC)已批准Cruise和Waymo在旧金山提供每周7天、每天24小时的无人驾驶出租车(RoboTaxi)收费服务。Cruise为通用汽车旗下子公司,Waymo为Alphabet旗下子公司。(来源:财联社) 韩国将积极应对法国的电动汽车补贴新政。韩国贸易、工业和能源部表示,其将积极应对法国对电动汽车市场出台的新补贴政策,因为此政策可能会拖累韩国的汽车出口业务。 (来源:盖世汽车) 日本拟对电池和芯片生产实施税收减免。日本拟将向那些提高国内半导体和电动汽车电池生产的企业提供税项减免。经济产业省将从2024年4月开始寻求修订税则,目标是加强经济安全和支持脱碳。(来源:财联社) 海南省相关部门近日印发《海南省新能源汽车推广中长期行动方案(2023-2030年 )》。 《方案》明确要以电动化、网联化、智能化为发展方向,着力新能源汽车应用推广和产业协同;到2025年,海南全省将累计推广新能源汽车超50万辆,新增新能源汽车占比 超过60%,总体车桩比在2.5:1以下;到2030年,海南全省将累计推广新能源汽车超150万辆,新能源汽车保有量占比超过45%,总体车桩比在2:1左右。(来源:盖世汽车) 越南电动汽车制造商VinFast获批在纳斯达克上市。越南电动汽车制造商VinFast表示,该公司与特殊目的收购公司(SPAC)Black Spade Acquisition的合并于8月10日获批,预计最快将于下周在美国纳斯达克上市交易。(来源:第一电动网) 哪吒汽车与达索系统签署战略合作协议。根据协议,今年哪吒汽车在海内外的多个整车及零部件工厂将部署基于达索系统3D体验平台的MOM解决方案DELMIA APRISO。(来源:盖世汽车) 马威再获蔚来资本A轮融资。蔚来资本领投电驱动解决方案提供商“马威Mavel”的A轮融资。据悉,马威(Mavel)已连续完成A轮及A+轮数千万美金融资,同时获得蔚来汽车下一代某平台核心零部件的项目开发定点。(来源:盖世汽车) 捷威动力一储能项目落地滨州。8月9日,滨州市投资促进中心及滨州市沾化区政府领导、山东高速投资发展有限公司相关领导一行到访捷威动力,就加速推进鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地1.5GWh储能项目的落地进行座谈并达成一致意见。(来源:第一电动网) 起亚与壳牌正式启动充电战略合作。2023年8月12日,起亚中国与壳牌中国正式签订战略合作协议,双方将依托各自的技术及产业资源优势,围绕充电基础建设展开深度合作。活动当天,首座合作的品牌超充站落地南京,正式启动运营。(来源:第一电动网 ) 2.2公司新闻 表1:主要车企7月销量情况(单位:万辆) 嵘泰工业:向特定对象发行A股股票预案披露,本次向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过11亿元人民币(含本数),募集资金扣除发行费用后将投资用于新能源汽车零部件智能制造项目(可行性报告指出,该项目税后投资回收期为7.94年(含建设期),税后项目财务内部收益率14.20%。)以及补充流动资金。(来源:公司公告) 神通科技:向不特定对象发行可转换公司债券上市公告书披露,本次发行可转债拟募集资金总额为5.77万元,扣除发行费用后募集资金净额拟投资于光学镜片生产基地建设项目。(来源:公司公告) 福立旺:向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书披露,本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额为7亿元(含本数),扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入南通精密金属零部件智能制造项目。(来源:公司公告) 上海沿浦:公司公告,于近期收到客户的《定点通知书》,武汉沿浦将给客户生产供应2款新车型的汽车座椅骨架产品,其中:1款产品将被间接供应给济南某头部新能源汽车主机厂,该款车型预计量产时间是2023年10月;1款产品暂定将被间接供应给常州某头部新能源汽车主机厂,该款车型预计量产时间是2024年4月;因以上项目的生产周期较长,市场情况及达到量产的时间点存在不确定性。目前根据客户预测,2款新车型的项目周期预计是5年,2款新车型在项目周期内预计将产生20.244亿元人民币的营业收入。(来源:公司公告) 长华集团:公司公告,近日收到了国内车企关于新能源新车型冲焊件的定点通知书。根据客户规划,此次定点项目共计50个,生命周期为3年,生命周期总销售金额约人民币1.46亿元,此次定点项目预计在2024年第4季度逐步开始量产。(来源:公司公告) 岱美股份:向不特定对象发行可转换公司债券上市公告书披露,本次发行可转债募集资金总额不超过9.08亿元(含本数),扣除发行费用后,将用于墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目、年产70万套顶棚产品建设项目以及补充流动资金项目。(来源:公司公告) 2.3一周新车速递 表2:新车速递 价格调整(MSRP):现有车型官方指导价的变动。 2.4六/七月欧美各国销量 表3:6/7月欧美各国汽车销量情况 西欧合计包括德国、法国、西班牙、意大利、葡萄牙、英国、爱尔兰、比利时、荷兰、奥地利、瑞士、卢森堡、瑞典、挪威、芬兰、丹麦、希腊的乘用车销量 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量,其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 3核心观点及投资建议 8月1-6日,乘用车零售24.1万辆,同比下降1%,环比增长9%,汽车销量边际修复。 8月初部分车企率先开启新一轮降价,在供给增多压力下,车企“以价换量”在延续,短期板块行情承压。投资机会方面,建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的,比如特斯拉产业链标的;此外,建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。 乘用车:8月1-6日,乘用车零售24.1万辆,同比下降1%,环比增长9%,基本符合预期。目前部分车企降价多为限时降价,影响范围在一定程度或将小于年初降价潮。主要标的:广汽集团(601238)、爱柯迪(600933)、精锻科技(300258)、福耀玻璃(600660)、科博达(603786)、星宇股份(601799)、津荣天宇(300988)、伯特利(603596)、上声电子(688533)、常熟