港股市场策略周报

港股市场策略周报 2023.8.7-2023.8.13 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周延续了上周的弱势，在经济金融数据和政策端力度不及预期的情况下，跌幅有所扩大，本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别录得-2.8%/-2.4%/-5.0%。本周各类风格均有下跌，大盘成长风格表现较弱。本周大部分行业板块收跌，仅能源和电讯业本周小幅收涨。 估值方面，市场5年PE（TTM）估值分位点下降至17%左右，并回落到机会值以下。市场风险溢价水平本周小幅上升至6.35，美债收益率仍在高点，港股较美债收益率性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：7月经济金融数据不乐观，各地支持政策逐步开展，但力度速度不及预期，更多政策仍在路上。 资金面：美国物价水平回落趋势较为顺利，但较目标水平仍有距离，高息环境可能将保持更长时间。 港股市场展望： 本周发布的经济金融数据中，部分关键数据大幅不及市场预期，以及政策端力度速度也明显不及市场预期，这对于市场信心的打击较大。我们认为7月经济数据无法反应近期政策端的发力，因此短期我们仍需要重点关注经济支持政策的出台。持续下跌后，市场已经处于底部区间，我们仍不悲观，静待市场政策端和资金端转暖催动行情反弹。 配置方面，在均衡配置的基础上，我们建议关注直接受益于政策利好的行业板块，例如消费、地产链、新能源、数字经济等；对市场资金面改善较为敏感的消费、互联网科技等板块；中报景气度较高的行业板块，例如汽车零部件、TMT、电网电力、出行消费等。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周延续了上周的弱势，跌幅还有所扩大。 一方面是本周发布的经济金融数据都不乐观，加重了市场对经济复苏的担忧。 另一方面是前期政策预期“拉满”的情况下，近期政策出台的力度和节奏不及市场预期。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-2.8%/-2.4%/-5.0%。 从市场风格来看，本周各类风格均有下跌，大盘成长风格表现较弱。 行业本周走势回顾 本周大部分行业板块收跌，仅能源和电讯业本周小幅收涨。 其中可选消费、地产建筑和医疗保健业表现较弱，本周跌幅都在4%以上，其中医疗保健业跌幅超过了5.5%。 本周能源业逆势大涨，涨幅达到4.4%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）从上周的9.84小幅下降至9.52。 本周市场有所下跌，市场5年PE（TTM）估值分位点下降至17%左右。 当前估值点位落在接近5年均值往下一个标准的位置，并回落到9.57的机会值以下。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 市场风险溢价水平本周小幅上升至6.35。当前美债收益率仍在高点，港股较美债收益率性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.8.7-2023.8.13） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 本周港股回购市场较上周有所回暖，但仍不活跃。 (万港元) (万股) 总股本比例 0005.HK 汇丰控股 43,531.09 682.04 0.03% 1113.HK 长实集团 12,186.65 281.65 0.08% 1773.HK 天立国际控股 347.10 125.80 0.06% 0259.HK 亿都(国际控股) 337.90 113.60 0.12% 0896.HK 兴胜创建 330.00 300.00 0.27% 6889.HK DYNAMJAPAN 306.23 63.74 0.09% 0650.HK 普达特科技 198.43 378.00 0.05% 3600.HK 现代牙科 30.00 10.00 0.01% 1897.HK 美亨实业 18.32 42.60 0.10% 0497.HK 资本策略地产 14.06 113.00 0.01% 市场回购公司数量本周有12家，较上周的8家有所回升。 本周汇丰控股恢复了大额的回购动作。市场总回购金额从上周的仅0.1亿港元左右回升到5.7亿港元。 回购金额前十大公司统计 本周汇丰控股（0005.HK）的回购金额排在第一，达到4.4亿港元。 长实集团（1113.HK）排在第二，本周回购1.2亿港元。 天立国际控股（1773.HK）本周回购347万港元，排在第三。 港股市场回购周统计数据（2023.8.7-2023.8.13） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受汇丰控股和长实集团大幅回购的推动，期间回购金额主要集中在金融行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周房地产和可选消费行业的回购公司数量最多，都有3家公司发起回购。 其余回购公司分布在工业、金融、信息技术和医疗保健行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.8.7-2023.8.13） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0941.HK 中国移动 电信服务 10888967 7.21 2 0857.HK 中国石油股份 能源 121994000 7.16 3 0386.HK 中国石油化工股份 能源 157096000 6.99 4 6098.HK 碧桂园服务 房地产 82896203 6.18 5 0883.HK 中国海洋石油 能源 39278829 5.14 6 1378.HK 中国宏桥 材料 53243000 3.96 7 1347.HK 华虹半导体 信息技术 14852485 3.09 8 3908.HK 中金公司 金融 17705583 2.95 9 9926.HK 康方生物 医疗保健 8693301 2.92 10 2328.HK 中国财险 金融 32041100 2.74 港股通本周前十大净卖出公司（2023.8.7-2023.8.13） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 -203619000 -39.95 2 2828.HK 恒生中国企业 -33369200 -22.52 3 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 -5331322 -8.82 4 3033.HK 南方恒生科技 -172344462 -7.26 5 0005.HK 汇丰控股 金融 -10451200 -6.54 6 1398.HK 工商银行 金融 -109122000 -3.90 7 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -1346662 -3.43 8 6078.HK 海吉亚医疗 医疗保健 -5338175 -2.25 9 2269.HK 药明生物 医疗保健 -4139156 -1.79 10 3808.HK 中国重汽 工业 -8691844 -1.31 港股通净买入/卖出行业分布（2023.8.7-2023.8.13） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 广州住建局回应“支持刚性和改善性住房需求，是否会执行认房不认贷”：相关政策正在研究中。 河南：支持郑州开展商品房预售制度改革，推进郑州、开封现房销售试点。支持各地因城施策持续完善购房补贴等促进住房消费健康发展政策。 河南：将购车补贴政策延续至2023年12月底，在省内新购汽车的消费者按照购车价格的5%给予补贴。 海关总署发布数据，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口 2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。 经济日报：房地产调控政策助市场恢复信心。 存量房贷“降息”在即，银行减负料有新招。 下半年基建所需资金规模仍然较大，地方政府专项债将继续提速发行。 江苏：支持刚性和改善性住房需求，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。除南京、苏州市区外拟全面取消落户限制政策。 国家统计局：7月CPI同比下降0.3%环比上涨0.2%。7月PPI同比下降4.4%环比下降0.2%。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 从本周的重点消息和数据面上观察（续）： 相关知情人士告诉财联社记者，“证监会计划周五召集部分房企及金融机构开会”消息属实，已有房企收到参会通知。证监会上午召集部分房企开会聊了啥？知情人士：了解房企销售及债务情况。 碧桂园在港交所公告，预期上半年度净亏损约人民币450亿元至550亿元。另据媒体报道，有机构人士透露，碧桂园已经在筹备债务重整，近期有望启动相关程序。 经济日报：稳定存量房贷利率调整预期，商业银行要有所作为，用短期痛苦换长远有利。 央行：7月份人民币存款减少1.12万亿元同比多减1.17万亿元。 央行：7月M2同比增长10.7%增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。 央行：7月新增人民币贷款3459亿元同比少增3498亿元。 央行：7月份社会融资规模增量为5282亿元比上年同期少2703亿元。 经济日报金观平：提升获得感是活跃资本市场的基础。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 纽约联储行长Williams：货币政策有必要在一段时间内保持限制性，如通胀放缓明年可能有必要降息。 美联储理事鲍曼表示，预计需要进一步加息以降低通胀至目标水平。 美联储巴尔金表示，通胀仍然过高，GDP依然稳固，劳动力市场非常有韧性。现在没有理由对9月的货币政策作出决定。 美联储哈克表示，美国经济正处于平稳降落的轨道上；美联储可能已经达到了可以保持利率稳定的阶段，美联储将需要暂时保持利率稳定。 穆迪下调多家美国中小银行评级。 美联储哈克：不希望美联储过度收紧政策。 拜登政府计划在当天推出涉及敏感技术领域的对华投资限制措施，包括量子计算、人工智能和先进半导体等行业，以阻止美元和专业技术向中国转移。 美国7月CPI同比上升3.2%，结束此前连续12个月回落，预估为3.3%，前值为3.0%；美国7月核心CPI同比上升4.7%，预估为4.8%，前值为4.8%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 从本周的重点消息和数据面上观察（续）： 据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为90.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为9.5%。 旧金山联储行长：7月CPI数据是个好消息，但需要采取更多行动才能实现通胀目标。 美联储博斯蒂克：美联储在努力让通胀率回到2%的目标。 美联储戴利：CPI数据基本符合预期，但抗通胀并未取得胜利。 中美将批准每周往返客运航班数增加一倍，10月底前达每周24个。 美国7月PPI同比增长0.8%，预估为0.7%，前值为0.1%；环比增长0.3%，预估为0.2%，前值为0.1%。服务价格上涨，美国7月