全球糖市纵览
全球糖市纵览（2023/8/15） 华金期货研究院 Content 目录 一、全球糖市供需与各主产国榨季分布 二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需 三、国际糖市：ICE、持仓、进口进度与进口利润 10000 2500 8000 2000 6000 1500 4000 1000 20000 500 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 0 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 20000 4500 18000 4000 16000 3500 1400012000 3000 11/12 全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供�口量 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 产糖国 巴西 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 当前市场关注焦点 中南部：为4月-11月 4月初至翌年3月末 产量增加，天气良好压榨进展顺利；港口拥堵延续 印度 11月至翌年9月 10月初至翌年9月末 厄尔尼诺对印度影响主要为下一年度降雨减少及作物种植推迟 泰国 12月至翌年4月 10月初至翌年9月末 收榨 欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末 美国 10月初至翌年4月 10月初至翌年9月末 8月供需数据调升22/23年度期末库存，并再度调高23/24年度产量、进口与期末库存 中国 甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月 10月初至翌年9月末 数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 7 18/19 20/21 22/23 19/20 21/22 23/24 6 5 4 3 2 1 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 0 400 350 300 250 200 150 100 50 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2/16 3/16 4/16 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 市场预计巴西23/24榨季产量增加： 截至7月下半月，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为3.11亿吨，同比增幅9.7%；产糖1916.7万吨，同比增幅19.79%；累计制糖比为48.62% ，较去年同期增4.28%； StoneX预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，同比增加11.1%；产糖量为3830万吨，同比增加13.9%；乙醇产量为313亿升，同比增加8.6%。 巴西甘蔗压榨情况（截至2023/8/1） 数据来源&制图：UNICA、华金期货 400 350 300 250 200 150 100 巴西食糖按月度出口（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 据巴西航运机构Williams数据，截至8月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为71艘，此前一周为69艘；港口等待装运的食糖数量为320.38万吨，此前一周为299.59万吨；港口拥堵状况延续。 巴西7月出口糖和糖蜜297.5万吨，日均出口量为14.17万吨，较上年同比增长3.5%；发运价格为502.2美元/吨，同比上涨25%以上。 5016/1717/1818/1919/20 20/2121/2222/2323/24 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 550500450400350300250200150 4月 5月 巴西食糖出口均价（元/吨） 19/2020/2121/2222/2323/24 6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 5016/1717/1818/1919/20 20/2121/2222/2323/24 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 18/19 21/22 19/20 22/23 20/21 23/24 350 300 250 200 150 100 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 18/1919/2020/21 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1400 1200 1000 800 600 400 200 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 0 双周乙醇库存（万立方米） 18/19 20/21 22/23 19/20 21/22 23/24 巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价 30 25 20 15 10 5 巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖活跃合约收盘价（美分/磅）圣保罗无水乙醇出厂价（美元/升）-右轴圣保罗水合乙醇出厂价（美元/升）-右轴 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 0 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 巴西食糖供需平衡表（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 期初库存糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E 350 300 250 200 150 100 50 0 USAD5月份报告中，将巴西23/24榨季糖产量预估接近创纪录的4200万吨，原因为有利的天气和甘蔗种植面积增加。同时国际糖价高位，糖/乙醇的生产组合预计更有利于糖，产糖率从45%增加到48%，乙醇从55%下降到52%。消费持平，期末库存小幅增加，出口达到创纪录的3240万吨。 在巴西极为利好压榨的干燥天气条件下，市场继续看好产量前景；当前巴西港口物流问题较更早两周有所缓解，但仍处拥堵状态 ；整体出口处历年高位水平。 600 500 400 300 200 100 0 10月 印度双周累计糖产量（万吨） 11/1511/3012/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/305/155/316/15 印度糖厂开榨数量（家） 4000350030002500200015001000500 11月12月1月 2月 3月4月 5月6月 7月 8月 9月 0 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 17/1818/1919/2020/2121/2222/23 印度政府8月11日将糖厂的最低月度销售配额设定为分配配额的90%，以防止糖厂每月的销售超过或于分配配额。此举旨在控制食糖价格。 印度食品部表示，印度的食糖库存充足，当前总量为1080万吨，足以满足本榨季需求，下一榨季最佳结转库存约为620万吨。 180 印度食糖月度出口（万吨） 160140 120100806040 200 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 产糖量消费量出口量期末库存 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E23/24E 印度糖协最新数据：2022/23榨季印度产糖量为3690万吨；将有约409.5万吨糖被转用于乙醇生产，在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3280万吨；预计2023/24榨季印度产糖量为3618万吨，将有约450万吨糖被转用于乙醇生产，在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3168万吨，消费量约为2750万吨，剩余量约420万吨。但上述预测受到印度食品部批评，称现在预测为时过早，需等一个月后才能估算具体产量。 据悉，为保障食糖价格稳定，预计印度政府在2024年3月前不太可能允许糖出口。 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/23E 产量同比变动（右轴） 50% 1104 9% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 泰国22/23榨季收榨，预计糖产量1104万吨。 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨）泰国出口—精炼糖（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 17/18 18/19 19/20 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 20/21 21/22 22/23 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 17/1818/1919/20 20/2121/2222/23 140 120 100 80 60 40 20 1/1/3/5 /1232323 202020 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9
