铜日报：旺季来临前 铜价维持震荡格局

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 8月14日，沪铜主力合约开于67,810元/吨，收于67,940元/吨，较前一交易日收盘下降0.76%。当日成交量为87,228手，持仓量为167,073手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于67,960元/吨，收于68,170元/吨，较昨日午后收盘上涨0.28%，整体呈现震荡并小幅走高格局。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货情况： 据SMM讯，进入沪期铜2308合约交割倒计时，日内现货成交情绪一般，现货升水先抑后扬。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水140~150元/吨，好铜升水170~180元/吨 ， 注 册湿 法 铜货 紧 报价 鲜 少 。九 点 半前 后 ，个 别 贸 易商 报 价主 流 平水 铜 升 水100~110元/吨吸引少量成交，主流报价迅速回升至120元/吨以上，ISA等货源升水80~90元/吨；随着低价货源被收，现货市场流通货源紧张，持货方报价态度坚挺至主流平水铜升水140~150元/吨，好铜回到升水150元/吨以上价格。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 观点： 宏观方面，前美联储地区联储主席卡普兰表示，美国政府债务与GDP之比、赤字预期和财政支出已经对债券市场产生了影响。美国联邦存款保险公司主席格伦伯格表示，美国正在考虑让银行发行长期债券以提高稳定性，但这也有可能导致市场流动性被抽取。 矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC仍震荡盘整，部分市场参与者对报价存在质疑，因此有一定观望情绪。上周贸易商可成交主流在90美元中低位，冶炼厂可成交主流维持在90美元中位。市场上临近船期的货物TC略偏高。供应端保持稳定，继续关注冶炼厂的检修及项目进展。9月炼厂检修安排相对密集，涉及年化产能或达到140万吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 冶炼方面，上周国内电解铜产量23.90万吨，环比增加0.5万吨，周内产量增加主因上个月冶炼企业检修影响生产逐步恢复，但仍部分冶炼企业仍在检修，其他冶炼企业仍维持正常高产。因此上周铜产量持续增加。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费方面，据Mysteel讯，下游消费受铜价走势影响仍较为明显，周内盘面大幅跳空回落至68000元/吨附近，下游采购情绪表现回暖。据调研了解到，下游企业日内点价接 货增多，且68000元/吨下方点价情绪较为强烈，但周尾铜价止跌回升，加之后续现货偏紧致使升水上抬，市场消费重新有所走弱。 库存方面，上个交易日，LME库存上涨0.05万吨至8.54万吨，SHFE库存较前一交易日上涨0.52万吨至1.96万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.28，较上一交易日基本持平。 总体而言，目前包括铜在内有色板块在权益市场走弱的情况下受到一定拖累，并消费仍处淡季，因此走势暂时相对偏弱。不过从社会库存上来看，目前再度呈现去库状态，而在旺季需求逐步接近之际，铜品种仍建议可逢低进行买入配置。 ■策略 铜：谨慎偏多套利：卖出看跌@65,000元/吨期权：暂缓 ■风险 海外银行体系负面影响进一步蔓延需求持续偏弱 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM Wind华泰期货研究院 数据来源：上期所wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Win