商品研究晨报-农产品
期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月15日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地因素仍偏中性2 豆油：近强远弱关注库存变化2 豆粕：美豆优良率上升，回调空间有限4 豆一：震荡4 玉米：区间运行6 白糖：高位震荡8 棉花：关注新疆棉产量短期上涨动能减弱10 鸡蛋：空单轻仓持有12 生猪：短期下方空间有限13 花生：关注新作14 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年8月15日 棕榈油：产地因素仍偏中性豆油：近强远弱关注库存变化 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】油脂基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据Mysteel农产品数据显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区豆油商业库存约 期货研究 107.03万吨，较前一周减少0.25万吨。全国重点地区棕榈油商业库存约60.84万吨，较前一周减少0.92万吨。华东主要油厂菜油商业库存29.54万吨，较前一周减少1.85万吨；沿海主要油厂菜油库存9.23万吨，较前一周减少0.75万吨。 美国农业部周度生长报告显示，截至8月13日当周，美豆优良率为56%，前一周为54%，其中，伊利诺伊州的优良率连续第二周大幅上升。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来7月份的产销库数据基本符合市场预期，中国和印度的棕榈油进口需求回升，加上国际 市场上棕榈油的性价比也较好，预计8月份产地棕榈油的出口仍然较好。不过，由于8-10月份是产地棕榈油的旺产期，而且目前印尼仍然保持较强的出口意愿，在产地供应稳定的情况下，棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动，预计继续跟随其他植物油和油料作物走势波动。国内8月份棕榈油进口量预计仍偏高，预计偏累库。 豆油：国内大豆压榨量仍然维持高位，豆油的累库势头并没有结束，国内现阶段豆油供应仍然充足。市场担忧国内9、10月份大豆进口量偏少，所以豆油期货维持近强远弱的格局，关注大豆压榨量和豆油库存变化，暂时来看豆油供应仍然宽松。另外，豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，上周五的USDA月度供需报告中，美豆23/24年度期末库存下调至2.45亿蒲，但是美豆23/24年度产量为42.05亿蒲，仅比22/23年度42.76亿蒲小幅下降，且市场预期后续产量仍有上调可能，在美豆并没有像市场之前担忧那样大幅减产的情况下，CBOT大豆上涨动能减弱。 菜油：9月底之前国内菜油总体来看还是偏降库的，但是降库的速度可能低于之前的预期。另外，市场一方面担忧欧洲的菜油和菜籽将再度拖累全球菜油价格，另一方面市场仍在观望加拿大菜籽的新作的实际产量情况，所以预计菜油的上涨动能有所减弱，在加拿大菜籽产量确定之前可能还有支撑，但是需要防范加拿大菜籽产量确定后的回落风险。 随着市场对美豆和加菜籽减产的担忧情绪降温，CBOT大豆和ICE菜籽的上涨动能减弱，油籽对油脂的带动减弱（成本影响）。美豆和加菜籽产量没有大问题，且棕榈油总体供应稳定，则全球植物油的供应稳定，将限制植物油价格的上涨动能，油脂中期进一步回落的风险加大。不过，短期内由于原油走势偏强，国内未来2个月油料作物进口边际减少而油脂即将进入消费旺季，所以油脂近月价格仍较坚挺，远月相对较弱，另外三大油脂之间也出现分化，豆油最强，棕榈油和菜油相对较弱，单边走势来看，预计油脂震荡偏弱，目前看还没有非常明确的趋势性行情，操作上还是建议关注豆油正套以及以豆油为多配的套利。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月15日 豆粕：美豆优良率上升，回调空间有限豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 期货研究 USDA：截至8月13日当周，美豆优良率59%，高于预期。据8月14日消息：美国农业部作物生长报告显示，截至截至8月13日当周，美豆优良率59%，高于预期55%，高于去年同期58%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，因出口需求良好和对国内供应吃紧的担忧。盘后的优良率数据显示，最新美豆优良率上升，但8月中上旬美豆产区天气改善，市场已经提前交易，所以该数据可能令豆价有所调整，但幅度可 能有限。现货方面，据第三方资讯，8月14日豆粕现货价格持平或上涨，东莞报价约4690元/吨（涨20元 /吨），华东部分地区报价约4560元/吨（涨10元/吨）。国产大豆方面，8月14日豆价稳定。受此影响，预 计今日连豆粕震荡（美豆优良率上升可能令价格有所调整，但8月中下旬美豆产区仍有干热天气，所以调整空间或有限），豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月15日 玉米：区间运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,606 4 锦州平仓 元/吨 2,830 0 华北收购均价 元/吨 3,049 15 广东蛇口 元/吨 2,940 -10 山东玉米淀粉价格 元/吨 3,450 50 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2309 元/吨 2,751 -1.5390 2,754 0.11% C2311 元/吨 2,701 -1.6387 2,700 -0.04% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2309 手 168,593 -169,356 189,400 -41,196 C2311 手 565,268 -289,039 660,151 14,871 玉米全市场 手 939,092 -492,667 1,332,690 -22,489 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 38668 -400 价差 单位 昨日价差 主力09基差 元/吨 79 09-11跨期 元/吨 50 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 【基本面跟踪】玉米基本面数据 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2780-2800元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2920-2940元/吨，较昨日持平， 集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，东北玉米价格继续小幅上行，黑龙江深加工玉米主流收购2650-2740 元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2840元/吨，饲料企业收购 2750-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆565车，部分企业较上周五提价10-60元/吨，山东2960-3110 元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 玉米区间震荡。盘面挤出天气升水，价格有所回落。但鉴于当前年度供需平衡表偏紧，同时定向稻谷拍卖整体较为火爆，玉米现货端相对坚挺，玉米短期不具备大跌基础，关注2650支撑位。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年08月15日 白糖：高位震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】白糖基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本7680元/吨。 进口情况：中国6月份进口食糖4万吨，22/23榨季累积进口食糖287万吨（同比-73万吨）。 产销情况：截至7月底，22/23榨季全国共生产食糖897万吨（-59万吨），全国累计销售食糖738万吨（+62），累计销糖率82.3%；全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6129元/吨，7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。 国内供需：CAOC预计22/23榨季国内食糖产量为896万吨，消费量为1560万吨，进口量为380万吨。CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计22/23榨季全球食糖供应过剩85万吨（前值420万吨）。截至8月1日，23/24榨 期货研究 季巴西中南部累计产糖1917万吨，同期增加317万吨。截至5月31日，22/23榨季印度产糖3224万吨， 同比减少280万吨。截至3月31日，22/23榨季泰国产糖1102万吨，同比增加9.7%。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际市场方面，巴西压榨量同比增加9.7个百分点，MIX同比提高4.3个百分点，印度季风降雨再度减 少，纽约原糖价格高位震荡。郑糖跟随原糖为主，现货提前翘尾，叠加9月基差偏高，短期偏强震荡。SR2309 合约支撑位6700元/吨，压力位上调至7200元/吨。 期货研究 商品研究 国泰君安期货研究所 2023年8月15日 棉花：关注新疆棉产量短期上涨动能减弱 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】棉花基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，棉花现货市场成交维持一般，和上周五基本持稳，成交主要为前期锁基差点价成交，纺企多数仍维持谨慎态度。纺企挂单氛围持稳，较刚需挂单在CF09的16800~17000区间，多数挂单仍在16800及以下。有部分纺企现货交投尚可，但市场整体交投无明显起色，2022/23北疆机采3129/28~29B部分成交基差在CF01+1200-1300公定内地库，22/23机采3129/29~30B杂3内成交价在CF01+1000~1050公定，疆内库。 储备棉成交情况：8月14日储备棉销售资源12001.3852吨，实际成交12001.3852吨，成交率100%。 平均成交价格17596元/吨，较前一日下跌127元/吨，折3128价格18190元/吨，较前一日下跌105元/吨。 新疆棉成交均价17743元/吨，新疆棉折3128价格18297元/吨，新疆棉平均加价幅度944元/吨。进口棉 成交均价17574元/吨，进口棉折3128价格18173元/吨，进口棉平均加价幅度820元/吨。7月31日至8 月14日累计成交总量112027.9757吨，成交率100%。 期货研究 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱市场行情一般，但较前期有所好转。行情分化，家纺市场明显好于服装市场。纯棉纱价格持稳为主，当前普遍涨幅超过500，下游对高价棉纱无法接受。关注下旬消费端市场订单下达情况，预计短期棉纱易涨难跌。全棉坯布市场局部略好，整体一般，销售上仅有小单有成交。下游询价及下单情况恢复一般，染厂订单一般，部分认为9月订单将正式启动。织厂开机率有所恢复， 但幅度尚有限，织厂库存水平维持在30天左右水平，目前出现下降的趋势。部分织厂
