商品研究晨报-农产品

期货研究 2023年02月16日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地无明显利好关注美豆油的影响2 豆油：关注美豆走势2 豆粕：巴西丰收压力，偏弱运行4 豆一：政策支撑仍在，高位震荡4 国玉米：区间震荡6 泰白糖：高位震荡8 君棉花：等待低点确认暂且观望10 安鸡蛋：成本支撑强劲12 期生猪：等待现货驱动13 货研究所 期货研究 2023年2月16日 商品研究 棕榈油：产地无明显利好关注美豆油的影响 豆油：关注美豆走势 国泰君 安傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期段宛辰（联系人）从业资格号：F03091765duanwanchen024642@gtjas.com货研【基本面跟踪】 究 所油脂基本面数据 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅% 收盘价（夜盘） 涨跌幅% 棕榈油主力 元/吨 7,838 -0.43 7,816 -0.28 豆油主力 元/吨 8,624 -0.78 8,572 -0.60 菜油主力 元/吨 9,792 -0.72 9,760 -0.33 马棕主力 林吉特/吨 3,935 -0.51 3,924 -0.28 CBOT豆油主力 美分/磅 61.35 1.66 - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 715,437 234,110 462,407 16,361 豆油主力 手 494,684 125,429 423,774 6,603 菜油主力 手 404,346 142,244 249,270 10,032 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,880 70 一级豆油：广东 元/吨 9,510 -20 四级进口菜油：广西 元/吨 10,570 0 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 957 10 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 42 豆油（广东） 元/吨 886 菜油（广西） 元/吨 778 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,954 1,951 豆棕油期货主力价差 元/吨 786 766 棕榈油59价差 元/吨 70 86 豆油59价差 元/吨 114 124 菜油59价差 元/吨 -73 -36 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据印度溶剂萃取商协会数据，印度1月植物油进口量1661750吨，去年同期为127万吨，棕榈油进口 期货研究 量为833667吨，去年12月份为1109246吨；葵花籽油进口量为461458吨，去年12月份为194009吨； 豆油进口量为366625吨，去年12月份为252525吨。 ITS：马来西亚2月1-15日棕榈油出口环比增加18.4%。外电2月15日消息，船运调查机构IntertekTestingServices（简称ITS）周三发布的数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油产品出口量为484,950吨，较上月同期出口的409,731吨增加18.4%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：从马来西亚2月份的产量和出口的高频数据来看，暂时还看不到马来棕榈油库存大幅下降的迹象，所以我们认为马来方面暂时仍然缺乏明显利好。印尼暂停部分出口许可证，由于目前的出口偏淡，所以暂时影响有限，主要的影响可能在3月份东南亚斋月前的备货季节。国内棕榈油库存目前仍然高企， 不过库存已经连续2周下降，关注降库能否持续。 豆油：市场关注春节后餐饮消费的恢复情况，CBOT大豆维持高位运行仍对豆油价格构成支撑，但是预计巴西大豆上市进度很快将跟上，要防范巴西大豆集中上市后CBOT大豆的回落风险。 菜油：预计菜籽压榨量将维持高位，市场预计储备的影响在2月份结束，菜油将开始累库。 全球的油料作物供应总体来看是增加的，在马来和印尼的产量没有出问题，以及随着巴西大豆集中上市，暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能。国内方面，关注三大油脂的供需变化。棕榈油关注3月份以后 国内棕榈油库存是否会持续下降及降库速度。大豆4-6月的采购进度还是偏慢，市场关注巴西大豆集中上市后的国内的采购进度，关注消费情况及进口大豆成本的变化。菜油关注累库程度和现货价格变化。三大油脂暂时来看还是震荡走势，建议按照震荡思路操作，棕榈油和菜油需要密切关注震荡区间下沿的支撑，整体震荡区间在收窄。 期货研究 2023年02月16日 商品研究 豆粕：巴西丰收压力，偏弱运行 豆一：政策支撑仍在，高位震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2305（元/吨） 5572 +78（+1.42%） 5584 +19（+0.34%） DCE豆粕2305（元/吨） 3838 -37（-0.95%） 3816 -39（-1.01%） CBOT大豆03（美分/蒲） 1524.25 -12.75（-0.83%） na CBOT豆粕03（美元/短吨） 490.9 -10.5（-2.09%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 4580~4660，较昨-100至-30；现货基差M2305+720/700，较昨持平；2-5月基差M2305+450，持平；4-6月基差M2305+220，持平；5-9月基差M2305+130，持平； 华东（元/吨） 4500~4560，较昨-40至-30；2-3月基差M2305+700；4月基差M2305+500；5月基差M2305+300；4-6月基差M2305+250； 华南（元/吨） 4620（泉州福海），较昨-30；2-3月基差M2305+720，持平；5-9月基差M2309+130，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 12.6 7.1 库存（万吨/周） 57.45 44.89 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 所豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 Safras：2月份巴西大豆出口量估计为1023.4万吨。外媒2月14日消息：咨询机构Safras&Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨。 期货研究 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨天日盘期货主力合约，豆一收涨，豆粕收跌；夜盘时，豆一收涨，豆粕收跌。隔夜美豆收跌，因获利了结、巴西大豆丰收压力，以及担心美联储加息。现货方面，据第三方资讯，2月15日东北产区局部市场豆价小幅下跌，其余稳定。受此影响，预计今日连豆粕偏弱运行，豆一高位震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 2023年02月16日 商品研究 玉米：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 国尹恺宜（联系人）从业资格号：F03087410yinkaiyi024332@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,657 0 锦州平仓 元/吨 2,810 0 华北收购均价 元/吨 2,882 -1 广东蛇口 元/吨 2,970 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2305 元/吨 2,846 0.2819 2,847 0.0351 C2307 元/吨 2,841 0.1763 2,842 0.0352 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2305 手 188,060 -93,519 607,913 16,500 C2307 手 70,627 -18,540 518,088 8,138 玉米全市场 手 392,983 -210,603 1,466,031 13,405 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 60767 0 价差 单位 昨日价差 主力05基差 元/吨 -36 05-07跨期 元/吨 5 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 期玉米基本面数据 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北港玉米二等收购2770-2820元/吨，小涨10元，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，集装箱一级 玉米报价3030元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购 2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨，华北深加 工企业剩余车辆940车，价格窄幅震荡，山东收购价2800-3000元/吨，河南2800-2950元/吨，河北 2780-2850元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 周三玉米期价冲高回落。短期市场看跌预期减弱，进口利润需要被打开促进谷物采购进度，美玉米维持高位，进口成本对盘面有一定支撑，国内入市收购主体增加。但国内一季度玉米市场整体呈现供大于需格局，大幅上行驱动较弱，仍可考虑2850以上阶段性卖出套保机会。另外关注俄乌冲突对盘面的影响。 2023年02月16日 商品研究 白糖：高位震荡 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 5850 10 纽约原糖 美分/磅 21.34 -0.18 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖305 元/吨 5907 -21 5882 -25 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 白糖305 手 296981 58296 453608 280 单位 数量 同比 仓单数量 手 33887 240 价差 单位 数据 同比 白糖2305基差 元/吨 -57 31 白糖2309基差 元/吨 -72 27 白糖2401基差 元/吨 -45 22 白糖59价差 元/吨 -15 -4 白糖91价差 元/吨 27 -5 原糖35价差 美分/磅 1.66 0.10 期白糖基本面数据 货研究所 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本6540元/吨。 产销情况：截至1月底，22/23制糖期全国共生产食糖566万吨（+34万吨），全国累计销售食糖237万吨（+27）