奇景光电(HIMX)2Q23业绩交流会-美股-调研纪要

交流欢迎联系中金科技硬件团队江磊 奇景光电2023Q2业绩说明会纪要时间：2023年8月10日 出席：Tzung-ILi投资者关系主管 JordanWu联合创始人、总裁、首席执行官兼董事 要点： 1）2Q23公司收入2.35亿美元，环比下滑3.8%，分业务来看显示器IC环比增长，主要受益于游戏显示器复苏，NB出货高于预期，电视IC由于补库较多出现下滑，智能手机和平板电脑有所增长，汽车驱动IC收入环比下滑； 消费市场预计持续疲软； 3）公司对第四季度汽车行业的持续增长非常有信心，在消费电子领域，第四季度的可见度仍然相对较低。 2）3Q23公司收入指引环比下滑7%，电视IC预计环比下降十几位数，笔电预计有两位数的可观增长（主要来自一家领先品牌的俄罗斯订单），显示器IC销售额将连续增长个位数，继续保持23Q1客户补货的势头，车载方面预计持平略增，智能手机等 23Q2业绩概述： 公司毛利率超出指引，收入和每股收益都达到了2023年5月11日发布的指导范围上限； 23Q2收入为2.35亿美元，环比下降3.8%，主要由于订单势头的改善，尤其是在汽车DDIC、大型显示器驱动ICIC和非驱动IC 业务方面； 23Q2毛利率为21.7%，与23Q1的28.1%相比有所下降，主要由于受到了与战略性终止某些高成本代工产能协议相关的一次性支出以及与去库存相关的价格侵蚀的严重影响，但由于有利的产品组合，高于公司20%-21%的指导范围；23Q2稀释后每股美国存托股（ADS）利润为0.005美元，处于-0.029~0.006美元的指导范围上限。 23Q2分市场概述： 大型显示驱动IC：营收为4,540万美元，环比下降14.3%，但高于预期。 显示器IC：销售收入超预期，环比增长了个位数，这主要得益于公司客户积极推进第二季度销售节日的准备工作，以及游戏显示器的复苏； 笔记本电脑：销售收入明显超预期，得益于主要客户的强劲出货量； 电视IC：销售收入如预期下降，原因是客户已连续两个季度补充存货，暂停进货； 大型面板驱动IC：销售收入占本季度总收入的19.3%，而23Q1占比为21.7%，22Q2为22%。 中小型显示驱动IC：收入为1.503亿美元，环比略降2.9%。中小型驱动IC业务占本季度总销售收入的63.9%，23Q1为63.3%，22Q2为64.5%。 智能手机和平板电脑驱动IC：销售收入在第二季度分别增长了十几和个位数，公司认为业务呈现恢复势头，尤其是TDDI产品。 汽车驱动IC：销售收入环比下降个位数，但由于客户恢复了对传统DDIC和TDDI的订单补充，销售收入降幅超过了公司预期的低十位数。汽车驱动IC业务仍然是公司最大的收入来源，约占23Q2总销售收入的30%。公司对汽车TDDI的发展潜力具备充足信心，目前公司已经赢得了数百个设计项目，远远领先于其他同行，而在这些设计项目中只有一小部分开始量产。公司除了在传统DDIC领域已占据40%的全球市场份额外，还将继续扩大在汽车TDDI领域的市场份额。 非驱动产品： 销售收入超预期，达到3,930万美元，环比增长7.9%，主要因为Tcon和CMOS图像传感器的出货量增加。尽管23Q2Tcon销售额略降，但由于监视器和汽车Tcon出货量好于预期，销售额好于低十位数下降的预期。非驱动产品占总收入的16.8%，23Q1为15%，22Q2为13.5%。 Tcon：占23Q2总销售收入的9%以上。 WLO（WaferLevelOptics）：二季度公司开始为一家北美领先客户批量生产新一代VR设备，以实现手势控制。 23Q2财务状况： 运营支出：为5320万美元，环比增长4.3%，同比增长1.2%。连续增长的主要原因是研发费用的增加。公司仍然注重严格控制成本。23Q2运营支出包括前几年发放的年度奖金的摊销支出640万美元，而23Q1为650万美元，22Q2为740万美元。公司每年9月底向员工发放年度奖金，包括RSU和现金奖励。这些奖金的一部分立即归属并在第三季度确认，其余部分在授予日期的第一、第二和第三个周年纪念日分三批平均归属，并在每批归属期内按直线法确认。 税后利润：为90万美元，即每股摊薄美国存托凭证0.005美元，而23Q1为1490万美元，即每股摊薄美国存托凭证0.085美元。 现金、现金等价物和其他金融资产：截至2023年6月30日，公司拥有2.195亿美元的现金、现金等价物和其他金融资产， 22Q2为4.616亿美元，23Q1为2.238亿美元。 运营现金流入量：约为170万美元，而Q1流入量为6640万美元，主要原因是第二季度支付了5100万美元的所得税，这说明公司在过去几个季度持续努力消耗库存。 长期无担保贷款：为4,350万美元，其中600万美元为流动部分。年度股息：Q3公司预计向股东支付了8,370万美元的年度股息。 员工奖金：预计将支付约3,000万美元的员工奖金，其中约930万美元为今年奖金的即期归属部分，2,100万美元为过去三年授予的归属奖金。尽管支付了大量的员工奖金，但公司仍预计第三季度将产生正的运营现金流，这主要归功于主要产品线正在进行的去库存化进程。 季末库存：截至2023年6月底，公司季末库存为2.973亿美元，明显低于上季度的3.352亿美元。 应收账款：截至2023年6月底，应收账款为2.39亿美元，低于23Q1的2.522亿美元，也低于22Q2的3.71亿美元。 应收账款周转天数（DSO）：截至本季度末应收账款周转天数为90天，23Q1和22Q2均为93天。 资本支出：Q2资本支出为290万美元，主要用于集成电路设计业务，23Q1为280万美元，22Q2为250万美元。 已发行的美国存托股票（ADS）：截至2023年6月30日，公司已发行的美国存托股票为1.744亿股，与上一季度持平。在完全稀释的基础上，第二季度的美国存托股票总数为1.747亿股。 23Q3指引： 收入：预计Q3收入将持平或环比下降7%。 毛利率：预计在30.5%-32%左右，具体取决于最终产品组合。 股东应占利润：预计介于每股完全摊薄美国存托股票0.015美元至0.06美元之间。按照惯例，公司将在2023年9月30日前后发放员工年度奖金，包括RSU和现金奖励。第三季度每股摊薄美国存托股利润指导值已考虑到2023年的预期年度奖金，目前该奖金预计约为1,050万美元，其中930万美元或每股摊薄美国存托股0.042美元将在授予日立即归属并计入费用。年度奖金总额和即时归属部分只是估计，实际金额可能会有重大变化，这取决于公司第四季度的利润和董事会对奖金总额及其归属计划的最终决定等。与往年一样，公司预计2023年的年度奖金发放将导致第三季度的运营支出高于其他季度。相比之下，2022年和2021年的年度奖金分别为3960万美元和7470万美元，其中1850万美元和2480万美元已立即归属。 23Q3展望： 消费电子市场对半导体的普遍看法依然低迷。客户继续对面板采购持谨慎态度，限制了公司对下半年消费市场的预期。汽车行业业务势头正在改善，经过上半年的疲软后似乎正在出现反弹。需要提醒的是，由于电动车价格竞争加剧，中国主要汽车制造商纷纷减产并实施严格的成本控制措施，全球汽车市场在整个2023上半年经历了严重下滑，这对公司上半年的销售额造成了不利影响。展望未来，随着汽车市场重获动力，公司相信，在更有利的产品组合、成本结构改善和库存水平正常化的支持下，临近年底，销售额将出现反弹，毛利率也会随之提高。 毛利率：预计Q3毛利率将比Q2低谷大幅提高。 1）这主要与23Q1报告的提前终止代工合作伙伴的一次性支出有关：提前终止合同的决定是公司重要运营战略的一部分，公司通过在23Q1牺牲利润率换取更大的灵活性，新的晶圆开工计划不再受晶圆厂产能严重短缺时期设定的最低履行要求和较高晶 圆成本的限制。此外，公司可以利用不同的晶圆代工资源来优化运营效率，改善成本结构，从而保持产品竞争力。 2）有利的产品组合变化也是预计Q3毛利率增长的关键因素：中国汽车市场的强劲复苏以及客户订单的恢复带动了汽车销售额的增长。公司传统的DDIC、TDDI和Tcon的汽车销售额都将在Q3实现可观的两位数环比增长，预计合计将占公司总销售收入约45%，而这些汽车产品的利润率都高于企业平均水平。 去库存情况：公司去库存工作进展顺利，第三季度的库存水平有望大幅下降。目前，公司对整体库存水平感到满意，归功于几个季度持续不断的去库存工作。此外，剩余库存由集成电路产品组成，具有坚实的客户基础和较长的预期使用寿命。公司预计到2023年年底库存将恢复正常，接近历史平均水平。 销售收入和毛利率：尽管宏观经济环境仍疲软，但考虑到汽车销售的预期走强、运营灵活性和成本结构的改善，以及公司在 Tcon、有机发光二极管（OLED）和人工智能等高附加值领域的不断拓展，预计2023年下半年的销售收入和毛利率将比23H1 有所改善。公司已做好长期可持续收入增长的准备。 大尺寸驱动IC业务： 预计23Q3大屏幕驱动IC收入将出现个位数的环比下降。由于主要终端品牌在市场疲软的情况下采取了严格的生产控制措施； 1）电视：预计电视IC业务将环比下降十几位数； 2）笔记本电脑IC：销售收入预计将有两位数的可观增长，主要来自一家领先品牌的俄罗斯订单； 3）显示器IC：销售额将连续增长个位数，继续保持23Q1客户补货的势头。 中小型显示驱动IC业务： 1）车载产品线： 车载驱动IC业务：尽管消费电子产品仍存在不确定性，但随着汽车市场的能见度和需求的提高，预计23Q3收入将持平或略有增长。由于TDDI和传统DDIC的强劲增长，汽车驱动IC业务有望实现两位数的连续增长，但智能手机和平板电脑销量预计都将出现两位数的下滑。 汽车DDIC：连续增长得益于经过几个季度的库存调整后客户订单的全面恢复。 汽车TDDI：在经历了Q2意外中断后，在客户新车产量增加的推动下23Q3恢复增长。政府的支持政策，尤其是中国和美国鼓励购买新车的政策，进一步推动了汽车行业的复苏。鉴于TDDI在新一代汽车中的快速应用，公司已经赢得了300多个设计项目，而且新设计项目数量仍在不断增加，公司领先的市场地位依然无可撼动。汽车TDDI销售额将占第三季度汽车销售总额的30%以上，并有望继续增长。 LTDI技术：公司一直是这项技术的市场先驱。鉴于全球对大型、全景、互动和直观的车载显示体验的需求日益增长，预计LTDI在未来几年将加速普及。LTDI在高端车型，尤其是在配备高端或大于30英寸汽车显示屏的车型中越来越受欢迎，公司LTDI和局部调光Tcon集成解决方案已被许多客户采用，作为其更高显示屏的标准平台，并将为其开发各种大型车载显示屏。这进一步巩固了公司在高端汽车显示器中的市场地位。预计将有越来越多的合作项目将于2024年开始量产。 奇景光电在车用显示IC市场上处于领先地位，提供全面的产品组合，涵盖各种规格和技术，以满足不同的设计需求，包括传统的DDIC、TDDI、局部调光Tcon、LTDI和AMOLED。多年来，公司与全球面板制造商的广泛合作，与一级制造商和原始设备制造商的深入接触，拥有最广泛的一站式服务与极高的客户忠诚度。公司相信汽车业务将继续成为未来销售增长的主要动力。 2）智能手机和平板电脑产品线： 市场需求继续疲软。目前，一小部分同行仍在提供激进的定价同时忍受亏损以消耗过剩库存。随着去库存化进程接近尾声，公司不参与价格竞争，甚至不惜放弃无利可图的项目而损失收入。尽管如此，公司已安排从23Q2开始对部分产品启动晶圆生 产。 AMOLED业务进展： 公司可为OLED显示屏提供DDIC和Tcon两种技术，并已开始与全球领先的面板制造商合作生产平板电脑和车载显示屏。 1）车用OLED显示屏方面，与各大洲传统汽车制造商和新能源汽车供应商的设计活动进展顺利，同时与韩国和中国的主要面板制造商结成战