工业硅投资周报：北方大厂提价，期价震荡走高

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周工业硅期货价格震荡走高，主力收于13645元/吨。现货价格方面，北方大厂本周调涨对外报价，普遍 北方大厂提涨价格，市场信心略有恢复。但基本没看未出现明显改善，预计未来工业硅仍以震荡偏弱为主。 调涨600元/吨，带动低品位价格上涨。华东通氧553#价格13400元/吨，较上周上涨500元/吨。421#价格14300元/吨，与上周持平。421#较553#升水900元/吨，高-低品位价差大幅回落。当前期货升水（对标421#）1345元/吨，期货价格长期升水，421#成交活跃，硅厂生产421#意向较大。（2）生产端看，本周工业硅周度产量7.07万吨，较上周大幅抬升，目前周度产量创下历史新高。北方大厂产能逐步释放。云南地区开工持续保持高位。四川地区前期停炉硅厂基本已恢复。 工业硅 （3）成本端看，近期硅煤、电极价格有所下行。毛利为353.26元/吨，硅厂目前利润较低。（4）库存方面，昆明地区库存继续向期货交割仓库转移。云南昆明各个交割库均处于满仓状态。行业库存为 24.31万吨，高位回落明显。由于新疆大厂持续低价出货，近期新疆工厂库存去化效果较好。（5）需求端看，铝合金方面，原生铝合金开工率51.6%，再生铝合金开工率49.3%。铝合金开工继续下行。有机硅方面，本周生产企业减产继续，单体厂停车降负，开工持续下行，市场DMC流通降低，持货商惜售，部分终端提前备货，推涨现货价格，短期看终端需求未出现明显改善。多晶硅方面，受到前期产能扩张计划推迟，及由于限电减产，近期多晶硅供应端趋紧，多晶硅价格小幅探涨。预计未来多晶硅开工维稳，工业硅需求保持稳定。 1、价格行情 本周工业硅期货价格震荡走高，主力收于13645元/吨。现货价格方面，北方大厂本周调涨对外报价，普遍调涨600元/吨，带动低品位价格上涨。华东通氧553#价格13400元/吨，较上周上涨500元/吨。421#价格14300元/吨，与上周持平。421#较553#升水900元/吨，高-低品位价差大幅回落。当前期货升水（对标421#）1345元/吨，期货价格长期升水，421#成交活跃，硅厂生产421#意向较大。 421#-通氧553#价差 不通氧553#硅(华东)-平均价 通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2,100 1,900 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 图表1：期货主力价格走势图表2：华东现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 2、供给分析 本周工业硅周度产量7.07万吨，较上周大幅抬升，目前周度产量创下历史新高。 SMM数据显示，2023年7月，全国工业硅产量28.28万吨，较6月上涨6.68%。 百川数据口径，全国炉数718台，本周开炉345台，较上周增加22台，开炉率为48.05%。 2023年 2022年 2021年 2020年 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1591317212529333741454953 周数 中国金属硅月度产量（万吨，右）中国金属硅月度开工率（%） 80.0 35.0 70.0 30.0 60.0 25.0 50.0 20.0 40.0 15.0 30.0 20.0 10.0 10.0 5.0 0.0 0.0 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 图表3：工业硅月度产量及开工图表4：百川周度产量（吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 4 2、供给分析 新疆地区新增开炉4台，北方大厂产能逐步释放。云南地区新增开炉5台，开工持续保持高位。四川因大运会影响，7月开工有所下降，本周新增开炉11台，前期停炉硅厂基本已恢复。 图表5：工业硅分地区月度产量（吨）图表6：分地区开工率（%） 中国金属硅分省份月度产量：新疆中国金属硅分省份月度产量：云南中国金属硅分省份月度产量：内蒙古中国金属硅分省份月度产量：四川 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 中国金属硅分省份月度开工率：新疆中国金属硅分省份月度开工率：云南 中国金属硅分省份月度开工率：四川 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 5 2、供给分析 图表7：本周国内主产区开炉情况 地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率 安徽 2 0 0 0.00% 福建 35 6 5 17.14% 甘肃 18 11 11 61.11% 广西 17 2 2 11.76% 贵州 16 0 0 0.00% 河南 5 3 3 60.00% 黑龙江 22 8 8 36.36% 湖南 25 0 0 0.00% 吉林 8 1 1 12.50% 江西 6 0 0 0.00% 辽宁 3 0 0 0.00% 内蒙 41 20 20 48.78% 宁夏 7 4 3 57.14% 青海 17 2 2 11.76% 陕西 13 1 1 7.69% 四川 113 51 40 45.13% 新疆 212 122 118 57.55% 云南 136 104 99 76.47% 重庆 20 10 10 50.00% 湖北 2 0 0 0.00% 合计 718 345 323 48.05% 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 6 2、供给分析 库存方面，本周库存继续回落，昆明地区库存继续向期货交割仓库转移。云南昆明各个交割库均处于满仓状态。 百川数据口径，行业库存为24.31万吨，高位回落明显。由于新疆大厂持续低价出货，近期新疆工厂库存去化效果较好。 总计黄埔港昆明天津港 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2019/05/032019/11/292020/06/192021/01/222021/08/202022/03/182022/10/142023/5/19 2020年2021年2022年2023年 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1 11 21 周数 31 41 51 图表8：市场库存（吨）图表9：行业总库存（吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 7 3、成本利润分析 百川数据显示，工业硅综合成本13391.32元/吨，较上周小幅下降。近期硅煤、电极价格有所下行。 毛利为353.26元/吨，硅厂目前利润较低。 成本毛利 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 图表10：百川周度成本利润（元/吨）图表11：各地区成本（元/吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 8 3、成本利润分析 电价：8月西北地区电价维稳，新疆伊犁地区电价维持在0.3元/度左右，石河子电价0.22元/度左右。8月西南地区硅用电价低位维稳，怒江电价约0.35元/度。四川电价约为0.35元/度。 新疆伊犁新疆石河子云南怒江四川乐山 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 图表12主要产区电价成本（元/度） 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 数据来源：SMM，国贸期货研究院 9 3、成本利润分析 硅石：新疆硅石500元/吨，云南硅石435元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。 石油焦：本周石油焦价格较上周持平。SMM数据显示，石油焦价格在1560至1790元/吨，预计石油焦现货维持震荡。 新疆硅石-平均价云南硅石-平均价湖北硅石-平均价 江西硅石-平均价广西硅石-平均价 600 550 500 450 400 350 300 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 扬子焦-平均价茂名焦-平均价 广州焦-平均价塔河焦-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 图表13：硅石价格走势（元/吨）图表14：石油焦价格走势（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 10 3、成本利润分析 硅煤：SMM数据显示，硅煤价格较上周有所下行，新疆精煤价格1675元/吨。前期，疆内硅煤价格 随着大厂减产，出货渐显不畅，7月开始大幅调价走低。 电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本较上周有所下降。国内市场石墨电极价格18250元/吨左右。预计未来价格震荡偏弱。 新疆精煤-平均价宁夏精煤-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 炭电极-平均价石墨电极-平均价 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 图表15：精煤价格走势（元/吨）图表16：电极价格走势（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 11 4、下游需求分析——铝合金 本周铝合金价格维持震荡。ADC12价格为19000元/吨。 原生铝合金开工率51.6%，再生铝合金开工率49.3%。铝合金开工继续下行。 乘联