黄金周报：内外盘金价再现背离

内外盘金价再现背离 2023年8月13日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨0.96元/克，周度涨幅0.21%，上海Au （T+D）现货黄金涨1.19元/克，周度涨幅0.26%；COMEX黄金主连跌 32.50美元/盎司，周度跌幅1.64%；伦敦金跌28.95美元/盎司，周度跌幅1.49%；SPDR持仓周度跌6.37吨。 展望后市：本周黄金价格内外盘走势背离，内盘黄金收涨，外盘黄金收跌。本周美元指数延续上涨态势，使得外盘黄金收跌，人民币延续贬值，使得内盘黄金不跌反涨。后续需要继续跟踪美元指数和人民币汇率走势变化以及背后影响因素。总结当前利多黄金因素主要有：1、加息周期尾声，长周期会慢慢进入降息周期；2、全球央行持续购金；3、地缘政治不确定性（部分已被交易）；4、国际贸易结算体系的演化（超长期）；5、由于美债大量增发，高利息负担，惠誉下调美国主权信用；6、新增就业收窄，后续可能存在结构性失业。而利空因素主要有：1、短期仍然存在加息预期，不过当前有所降低；2、技术面到了压力位；3、衰退的不确定性仍然存在——就业数据依然好、失业率相对低位，在就业数据未出现明显拐点，衰退预期不确定较高；4、地缘政治冲突缓解，美元重回强势低位（不确定性高）；5、美国实际利率大于零且持续上涨，美债趁经济数据较好背景下，大幅增发，收缩流动性；6、美国经济软着陆的可能性增加。当前来看美国就业数据并未出现明显走差，而周度就业数据较差需要观察持续性，美国通胀降幅明显，美国经济软着陆的概率增大，不过美债大幅增加，在高利率背景下需要支付大额利息，这将对美债信用构成风险。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾9 二、行情研判11 2.1市场主要观点11 2.2本报告主要观点11 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨0.96元/克，周度涨幅0.21%，上海Au（T+D）现货黄金涨1.19元/克，周度涨幅0.26%；COMEX黄金主连跌32.50美元/盎司，周度跌幅1.64%；伦敦金跌28.95美元/盎司，周度跌幅1.49%；SPDR持仓周度跌6.37吨。道琼斯指数周度涨215.78，涨幅0.61%，纳斯达克周度跌264.39，跌幅1.90%，标准普尔周度跌13.98，跌幅0.31%；上证指数周度跌98.83，跌幅3.01%，深证成指周度跌429.19，跌幅3.82%；德国法兰克福DAX指数周度跌119.69，跌幅0.75%，法国CAC40指数周度涨25.12，涨幅0.34%，英国富时100周度跌40.21，跌幅0.53%，恒生指数周度跌464.27，跌幅2.38%；日经225指数周度涨280.90，涨幅0.87%；10年期美债收益率周度涨0.11%至4.16%，1年期美债收益率周度涨0.03%至5.36%；欧元区1年期公债收益率跌0.0307%至3.3258%，10年期公债收益率跌0.0955%至2.5782%；日债1年期收益率跌0.01%至-0.095%，10年期日债收益率周度跌0.0580%至0.5720%；WTI原油现货周度涨1.27美元/桶至82.82美元/桶，布伦特原油现货周度涨1.26美元/桶至86.40美元/桶；美元指数周度涨0.8674至102.8660。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 37000 36000 35000 34000 33000 32000 31000 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07- 161616161616 纳斯达克综合指数 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07- 161616161616 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 标准普尔500指数 4700 4600 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07- 161616161616 美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 2023-04-11 2023-04-18 2023-04-25 2023-05-02 2023-05-09 2023-05-16 2023-05-23 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 2023-06-27 2023-07-04 2023-07-11 2023-07-18 2023-07-25 2023-08-01 2023-08-08 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 2023- 02-16 12100 11900 11700 11500 11300 11100 10900 10700 2023-2023-2023- 03-1604-1605-16 2023-2023- 06-1607-16 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:10年 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 1.8000 1.6000 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07- 161616161616 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 26000 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 0.7000 0.6000 0.5000 0.4000 0.3000 0.2000 0.1000 0.0000 -0.1020023-06-15 -0.2000 2023-07-06 2023-07-27 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 16500 16000 15500 15000 14500 2023-02-17 2023-04-17 2023-06-17 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-17 2023-04-17 2023-06-17 图9：德国法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 6,900.00 6,800.00 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 法国:国债收益率:1年 3.9000 3.7000 3.5000 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 法国:国债收益率:10年 2023-06-052023-07-052023-08-05 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 7,800.00 7,700.00 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 2023-06-06 2023-07-06 2023-08-06 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 20,500.00 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 伦敦现货黄金:美元 470 460 450 440 430 420 410 400 2023-02-18 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-04-18 2023-06-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2050 2000 1950 1900 1850 1800 106 105 104 103 102 101 100 99 98 2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023- 01-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 465 455 445 435 425 415 405 2023-02-17 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 人民币即期汇率:离岸价 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 2023-04-172023-06-17 黄金储备:期末值 外汇储备:期末值 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 33000 32500 32000 31500 31000 30500 30000 29500 29000 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2023- 2023- 2023-2023- 2023- 2023- 2023- 02-11 03-11 04-1105-11 06-11 07-11 08-11 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-02-10 2023-04-10 2023-06-10 2023-08- 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 470 460 450 440 430 420 410 400 图21：上期所活跃合约收盘