纯苯周报：近端仍偏紧存支撑
纯苯周报 近端仍偏紧存支撑 2023年8月13日 纯苯周报 创元研究 报告要点： 随着部分装置重启，本周石油苯开工继续回升，月中仍有装置复产，石油苯开工预计进一步提升概率大。从几个供应路线来看，重整装置开工持续高位运行，乙烯裂解利润仍然低位，歧化利润边际继续好转。加氢苯8-9月将有接近100万吨新产能投产，整体投产相对集中。存量装置亏损仍然明显，本周开工率稍微回落。目前粗苯边际有转弱的情况，关注加氢苯利润改善情况。进口方面，纯苯进口预期趋势提升的格局，从韩国纯苯出口看出口中国比例持续增加，出口美国减弱，韩美价差仍然维持高位。后续国内纯苯进口预计增加趋势。 纯苯需求整体还是处于上行周期，下游苯乙烯为主产量提升带动纯苯需求增加，不过由于苯乙烯利润偏低，整体苯下游加权利润有所下滑。 库存方面，纯苯港口库存本周延续去库状态，港口库存经过连续去库后回落到低位，近端流通货仍然偏紧，后期随着供需边际转弱，纯苯港口预计去库速度放缓。 后市来看，纯苯供需边际转弱但是还缺乏实际进一步方向驱动，供应边际回升，包括重整开工持续高位，歧化利润继续修复，进口量增加，对供应预计边际继续补充，预计流量改善减弱，港口库存去化速度放缓，不过目前纯苯近端仍然偏紧存支撑，加上原油高位运行，纯苯预计由强单边转入震荡市。 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 目录 一、周度行情回顾3 二、产业基本面分析4 2.1供应分析4 2.1.1石油苯4 2.1.1.1重整装置路径5 2.1.1.2歧化装置路径5 2.1.1.3乙烯裂解装置路径6 2.1.2加氢苯6 2.1.3纯苯进口7 2.2需求分析9 2.2.1苯乙烯9 2.2.2己内酰胺10 2.2.3苯酚行业12 2.3相关产品分析12 2.3.1甲苯12 2.3.1二甲苯和PX14 2.4库存分析14 三、总结15 一、周度行情回顾 本周苯相关产品进入高位震荡市，纯苯和甲苯价差维持修复中，下游苯乙烯走势冲高受阻，纯苯基差和月差仍然维持强势。本周港口库存去化至低位，流通货仍然偏紧，基差维持高位。 纯苯相关品种价格走势 纯苯 甲苯 苯乙烯华东 石脑油 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 750 700 650 600 550 500 450 图：纯苯相关品种价格走势（元/吨） 23/1/15 23/1/22 23/1/29 23/2/5 23/2/12 23/2/19 23/2/26 23/3/5 23/3/12 23/3/19 23/3/26 23/4/2 23/4/9 23/4/16 23/4/23 23/4/30 23/5/7 23/5/14 23/5/21 23/5/28 23/6/4 23/6/11 23/6/18 23/6/25 23/7/2 23/7/9 23/7/16 23/7/23 23/7/30 23/8/6 资料来源：同花顺、创元研究 纯苯基差 300 200 100 0 -100 -200 -300 图：纯苯基差走势（元/吨） 资料来源：同花顺、创元研究 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1石油苯 新产能方面，石油苯经过七月集中一批投产后短期投产相对比较平缓，暂没有明显大产能新增。 图2：石油苯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 峻辰石化 15 2023年7月 海南炼化 32 2023年7月 中海油惠州 54 2023年7月 三江化工 20 2023年三季度 安庆石化 10 2023年三季度 扬帆能源 16 2023年底 资料来源：卓创、钢联、创元研究 随着部分装置重启，本周石油苯开工继续回升，月中仍有装置复产，石油苯开工预计进一步提升概率大。从几个供应路线来看，重整装置开工持续高位运行，乙烯裂解利润仍然低位，歧化利润边际继续好转。 石油苯产能利用率 2020 2021 2022 2023 90 85 80 75 70 65 60 图：石油苯周度开工率（%） 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.1重整装置路径 甲苯开工 2021 2022 2023 80 75 70 65 60 55 50 45 40 图：石油苯周度开工率（%） 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.2歧化装置路径 甲苯歧化利润 2019 2020 2021 2022 2023 1300 800 300 -200 -700 亚洲甲苯调油-歧化 2019 2020 2021 2022 2023 300 200 100 0 -100 -200 -300 12B图：中国歧化装置：理论利润（%）13B图：亚洲甲苯调油-歧化（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 PX：产能利用率：中国 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 PX：产能利用率：亚洲 2019 2020 2021 2022 2023 90 80 70 60 50 12B图：PX：产能利用率：中国（%）13B图：PX：产能利用率：亚洲（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.3乙烯裂解装置路径 乙烯裂解装置综合利润 2019 2020 2021 2022 2023 600 400 200 0 -200 乙烯：石脑油裂解：产能利用率 2022 2023 100 90 80 70 60 12B图：乙烯裂解装置理论利润（%）13B图：乙烯：石脑油裂解：产能利用率（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.1.2加氢苯 加氢苯8-9月将有接近100万吨新产能投产，整体投产相对集中。存量装置亏损仍然明显，本周开工率稍微回落。目前粗苯边际有转弱的情况，关注加氢苯利润改善情况。 图2：加氢苯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 濮阳中汇 50 2023年9月 河南济源金源二期 20 2023年8月 重庆华峰 20 2023年9月 枣庄振兴 20 2023年底 宁夏同德爱心 10 2023年底 资料来源：卓创、钢联、创元研究 加氢苯开工和毛利 加氢苯：生产毛利 加氢苯：开工率 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 80 75 70 65 60 55 50 45 40 图：加氢苯周度开工率和利润 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3纯苯进口 进口方面，纯苯进口预期趋势提升的格局，从韩国纯苯出口看出口中国比例持续增加，出口美国减弱，韩美价差仍然维持高位。后续国内纯苯进口预计增加趋势。 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 纯苯进口量 2020年 2021年 2022年 2023年 50 40 30 20 10 0 纯苯进口和船期 船货到港进口量 12 10 8 6 4 2 0 12B图：中国纯苯：进口量（万吨）13B图：纯苯进口和船期（万吨） 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 韩国纯苯出口至中国 2019 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 韩国纯苯出口至美国 2019 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 12B图：韩国纯苯：出口至中国量（万吨）13B图：韩国纯苯：出口至美国量（万吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 纯苯：韩国/美国 2019 2020 2021 2022 2023 4 3.5 3 2.5 2 1.5 纯苯：韩国-欧洲 2019 2020 2021 2022 2023 400 200 0 -200 -400 -600 -800 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2B图：韩国纯苯/美国纯苯（美元/吨）13B图：韩国纯苯-欧洲纯苯（美元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 苯下游行业加权利润 2020 2021 2022 2023 2500 1500 500 -500 苯乙烯开工率 2019 2020 2021 2022 2023 85 75 65 55 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.2需求分析 纯苯需求整体还是处于上行周期，下游苯乙烯为主产量提升带动纯苯需求增加，不过由于苯乙烯利润偏低，整体苯下游加权利润有所下滑。 苯下游加权开工率 95 2020 2021 2022 2023 85 75 65 55 12B图：纯苯下游品种：加权开工率（%）13B图：纯苯下游综合利润（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.2.1苯乙烯 苯乙烯周产量 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 12B图：苯乙烯：周度产量（万吨）13B图：苯乙烯：周度开工率（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯非一体化装置利润 2019 2020 2021 2022 2023 2500 1500 500 -500 -1500 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 苯乙烯厂家库存 2020 2021 2022 2023 25 20 15 10 5 己内酰胺开工率 2019 2020 2021 2022 2023 100
