聚烯烃周报

【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8166元/吨，周跌0.31%，减仓12.81万手，PP2309合约收7423元/吨，周涨0.13%，减仓8.84万手。 现货市场：聚烯烃现货价格先抑后扬，整体波动不大，截止上周五国内LLDPE主流价格8110-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7280-7360元/吨，华东拉丝主流价格7300-7430元/吨，华南拉丝主流价格7360-7450元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬执业编号：F03098955 (从业)Z0017725 (投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com成文时间：2023年8月13日星期日 【重要资讯】 （1）供需方面：随着装置重启规模增加，供应小幅回升。截至8月10日当周，PE开工率为78.82%（+2.83%）；PP开工率83.76%（+3.71%）。PE方面，塔里木石化、榆林化工、扬子石化、国能榆林停车，抚顺石化、大庆石化、中煤榆林、恒力石化、兰州石化重启，延安能化、扬子石化计划近期重启，燕山石化计划近期检修。PP方面，大庆炼化、万华化学、燕山石化、神华榆林、京博聚烯烃停车，抚顺石化、兰港石化、兰州石化、海南乙烯、中煤榆林、福建联合、燕山石化重启，天津石化、万华化学计划近期重启，北方华锦计划近期停车检修。 （2）需求方面：8月11日当周，农膜开工率28%（+3%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜48%（持平），中空51%（+1%），管材37%（持平）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率53.55%（+2.62%）。棚膜需求继续好转，开工季节性回升，其他行业订单改善不明显，开工维稳为主，产成品库存压力有所缓解，部分地区塑编企业减产保价，开工小幅下调。 （3）库存端：8月11日，主要两油库存61万吨，较上一交易日环比下降1万吨，周环比累库3.5万吨。截止8月11日当周，PE社会库存15.72万吨（-0.725万吨），PP社会库存4.62万吨（-0.405万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 供需来看，近期装置重启较多，供应回升，目前来看PE压力尚可，PP供应压力逐步攀升；下游需求来看，棚膜需求继续季节性回升，其他行业订单稍有改善，但力度不明显，部分行业产成品库存压力稍有释放，整体需求延续缓慢修复，对聚烯烃拉动不足。预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主，但弱于成本端。 目录 一、行情回顾.............................................................................................................................................3二、现货市场.............................................................................................................................................3三、聚烯烃上游市场.................................................................................................................................3四、聚烯烃利润情况.................................................................................................................................4五、聚烯烃供给端情况.............................................................................................................................5六、库存情况.............................................................................................................................................5七、进出口利润情况.................................................................................................................................7八、下游开工率.........................................................................................................................................7九、期权分析.............................................................................................................................................8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8166元/吨，周跌0.31%，减仓12.81万手，PP2309合约收7423元/吨，周涨0.13%，减仓8.84万手。 二、现货市场 聚烯烃现货价格先抑后扬，整体波动不大，截止上周五，国内LLDPE主流价格8110-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7280-7360元/吨，华东拉丝主流价格7300-7430元/吨，华南拉丝主流价格7360-7450元/吨。 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价重心继续小幅上扬。随着主产油国减产措施持续，原油供应紧张，周内市场多头情绪延续，叠加当前美国燃料油需求正值高峰期，美国能源署对经济前景持有乐观态度，支撑油价重心继续小幅上移。整体来看，随着主产油国减产不断落实，原油供应紧张，对油价有一定支撑，宏观面暂时来看，暂无明显利多利空因素，但是仍存较大不确定性。随着油价重心持续抬升，油价继续上行阻力不断增加，建议谨慎关注油价动态。 上周，不同工艺装置利润变化不一。上周，油价和甲醇价格重心再度小幅上涨，油制工艺和MTO制工艺现金流小幅压缩，而煤制工艺现金流小幅修复。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：随着装置重启规模增加，供应小幅回升。截至8月10日当周，PE开工率为78.82%，周环比提负2.83%；PP开工率83.76%，周环比提负3.71%。据卓创统计预估，预计8月份，PE检修损失量达25.9万吨，同比预计减少17.18万吨，8月PP检修损失量预计35.21万吨，同比增加21.98万吨。8月初装置重启较多，供应逐步回升，目前来看，PE暂时压力不大，PP压力逐步攀升。从检修损失预估量和检修计划来看，8月装置检修有所减少，检修损失量预计较去年同期水平明显减少，另一方面是因为去年8月受限电和装置利润综合影响，导致去年8月基数较高。 六、库存情况 库存端：8月11日，主要两油库存61万吨，较上一交易日环比下降1万吨，周环比累库3.5万吨。截止8月11日当周，PE社会库存15.72万吨，周环比去库0.725万吨，PP社会库存4.62万吨，周环比去库 0.405万吨；PE港口库存26.9万吨，周环比去库0.1万吨，PP周度港口库存1.94万吨，周环比累库0.03万吨；PE样本总库存75.92万吨，周环比去库1.875万吨，PP周度样本总库存46万吨，周环比累库1.671万吨。 数据来源：卓创、方正中期研究院整理 七、进出口利润情况 截至8月10日，LLDPE进口利润8.26元/吨，LDPE进口利润522.13元/吨，HDPE注塑进口利润202.82元/吨；PP拉丝进口利润113.01元/吨，PP共聚利润-319.96元/吨。 八、下游开工率 需求方面：8月11日当周，农膜开工率28%（+3%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜48%（持平），中空51%（+1%），管材37%（持平）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率53.55%（+2.62%）。棚膜需求继续好转，开工季节性回升，其他行业订单改善不明显，开工维稳为主，产成品库存压力有所缓解，部分地区塑编企业减产保价，开工小幅下调。 九、期权分析 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 （2）期权策略 从PE/PP基本面来看，近期装置陆续重启，供应小幅回升，目前PE供应压力不大，PP供应压力逐步攀升，且8月份仍有新装置计划投产，供应压力预计进一步增加，下游需求来看，随着年内传统旺季临近，下游新订单稍有改善，但是改善力度并不明显，部分行业以消化库存为主，对上游聚烯烃拉动有所欠缺，预计跟随成本端波动为主。考虑到近期油价在持续反弹后，价格继续上涨阻力或逐步加大，建议上游企业关注买入看跌期权，及时锁定现有库存利润。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。