聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年8月13日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8166元/吨，周跌 0.31%，减仓12.81万手，PP2309合约收7423元/吨，周涨0.13%，减仓 8.84万手。 现货市场：聚烯烃现货价格先抑后扬，整体波动不大，截止上周五国内LLDPE主流价格8110-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7280-7360元/吨，华东拉丝主流价格7300-7430元/吨，华南拉丝主流价格7360-7450元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：随着装置重启规模增加，供应小幅回升。截至8月10日当周，PE开工率为78.82%（+2.83%）；PP开工率83.76%（+3.71%）。PE方面，塔里木石化、榆林化工、扬子石化、国能榆林停车，抚顺石化、大庆石化、中煤榆林、恒力石化、兰州石化重启，延安能化、扬子石化计划近期重启，燕山石化计划近期检修。PP方面，大庆炼化、万华化学、燕山石化、神华榆林、京博聚烯烃停车，抚顺石化、兰港石化、兰州石化、海南乙烯、中煤榆林、福建联合、燕山石化重启，天津石化、万华化学计划近期重启，北方华锦计划近期停车检修。 （2）需求方面：8月11日当周，农膜开工率28%（+3%），包装54% （持平），单丝50%（持平），薄膜48%（持平），中空51%（+1%），管材37%（持平）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率53.55%（+2.62%）。棚膜需求继续好转，开工季节性回升，其他行业订单改善不明显，开工维稳为主，产成品库存压力有所缓解，部分地区塑编企业减产保价，开工小幅下调。 （3）库存端：8月11日，主要两油库存61万吨，较上一交易日环比 下降1万吨，周环比累库3.5万吨。截止8月11日当周，PE社会库存15.72 万吨（-0.725万吨），PP社会库存4.62万吨（-0.405万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 供需来看，近期装置重启较多，供应回升，目前来看PE压力尚可，PP供应压力逐步攀升；下游需求来看，棚膜需求继续季节性回升，其他行业订单稍有改善，但力度不明显，部分行业产成品库存压力稍有释放，整体需求延续缓慢修复，对聚烯烃拉动不足。预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主，但弱于成本端。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况4 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况5 七、进出口利润情况7 八、下游开工率7 九、期权分析8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8166元/吨，周跌0.31%，减仓12.81万手，PP2309合约收7423元/吨，周涨0.13%，减仓8.84万手。 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 21-01 6000 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯 期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 聚烯烃现货价格先抑后扬，整体波动不大，截止上周五，国内LLDPE主流价格8110-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7280-7360元/吨，华东拉丝主流价格7300-7430元/吨，华南拉丝主流价格 7360-7450元/吨。 元/吨 14000 元/吨 12000 12000 10000 8000 21-01 6000 10000 8000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 ():LLDPE(): 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海完税自提价低端价线型低密度聚乙烯膜级上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价重心继续小幅上扬。随着主产油国减产措施持续，原油供应紧张，周内市场多头情绪延续，叠加当前美国燃料油需求正值高峰期，美国能源署对经济前景持有乐观态度，支撑油价重心继续小幅上移。整体来看，随着主产油国减产不断落实，原油供应紧张，对油价有一定支撑，宏观面暂时来看，暂无明显利多利空因素，但是仍存较大不确定性。随着油价重心持续抬升，油价继续上行阻力不断增加，建议谨慎关注油价动态。 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 30 图5：国际原油价格走势图 150 130 110 90 70 50 30 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图6：石脑油价格走势图 1400 1200 1000 800 600 400 200 23-07 0 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚 现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 -5000 元/吨 油制PP利润 甲醇制PP利润 外采丙烯制PP粉利润 煤制PP利润 PDH制烯烃利润 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同工艺装置利润变化不一。上周，油价和甲醇价格重心再度小幅上涨，油制工艺和MTO制工艺现金流小幅压缩，而煤制工艺现金流小幅修复。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：随着装置重启规模增加，供应小幅回升。截至8月10日当周，PE开工率为78.82%，周环比提负2.83%；PP开工率83.76%，周环比提负3.71%。据卓创统计预估，预计8月份，PE检修损失量达25.9万吨，同比预计减少17.18万吨，8月PP检修损失量预计35.21万吨，同比增加21.98万吨。8月初装置重启较多，供应逐步回升，目前来看，PE暂时压力不大，PP压力逐步攀升。从检修损失预估量和检修计划来看，8月装置检修有所减少，检修损失量预计较去年同期水平明显减少，另一方面是因为去年8月受限电和装置利润综合影响，导 致去年8月基数较高。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 60 100 95 90 85 80 75 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 70 中国PE周度开工负荷率（%）中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存端：8月11日，主要两油库存61万吨，较上一交易日环比下降1万吨，周环比累库3.5万吨。截 止8月11日当周，PE社会库存15.72万吨，周环比去库0.725万吨，PP社会库存4.62万吨，周环比去库 0.405万吨；PE港口库存26.9万吨，周环比去库0.1万吨，PP周度港口库存1.94万吨，周环比累库0.03万吨；PE样本总库存75.92万吨，周环比去库1.875万吨，PP周度样本总库存46万吨，周环比累库1.671万吨。 P