良信股份机构调研纪要

良信股份机构调研报告 调研日期:2023-08-14 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 2023-08-14 财务总监、董事会秘书程秋高,副总裁董晓丹,产品市场经理刘烨,证券事 务代表王锐 2023-08-142023-08-14 分析师会议线上会议 CIGlobalInvestmentsAsiaLimited其它- OceanLinkManagementLtd.其它- 睿远基金管理有限公司 基金管理公司 - 三峡资本控股有限责任公司 其它 - 三星資產運用(香港)有限公司 其它 - 厦门象屿创业投资管理有限公司 创业投资公司 - 上海辰翔私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海翀云私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海纯达资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海德汇集团有限公司 其它 - 上海方物私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海丰仓股权投资基金管理有限公司投资公司- shangchengassetmanagement-- 上海沣杨资产管理有限公司资产管理公司- 上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海禾其投资咨询有限公司 其它 - 上海合远私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海老友投资管理有限公司基金管理公司- 上海瓴仁私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海名禹资产管理有限公司资产管理公司- 上海宁泉资产管理有限公司资产管理公司- 上海磐稳投资管理有限公司投资公司- Y2CAPITALPARTNERSLIMITED其它- 上海鹏泰投资管理有限公司投资公司- 上海谦心投资管理有限公司投资公司- 上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海睿郡资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海森锦投资管理有限公司 投资公司 - 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 - 上海途灵资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海信鱼私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海玄鹿私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海炫桥投资管理有限公司投资公司- 安联寰通海外投资基金管理(上海)有限公司投资公司- 上海益理资产管理有限公司资产管理公司- 上海胤胜资产管理有限公司 其它 - 上海盈象资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海准锦投资管理有限公司 投资公司 - 上银基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳固禾私募证券基金管理有限公司基金管理公司- 深圳宏鼎财富管理有限公司其它- 深圳前海维嘉资本管理企业(有限合伙)资产管理公司- 深圳清水源投资管理有限公司投资公司- 深圳市东方马拉松投资管理有限公司投资公司- 安信证券股份有限公司证券公司- 深圳市君茂投资有限公司投资公司- 深圳市前海唐融资本投资管理有限公司基金管理公司- 深圳市尚诚资产管理有限责任公司资产管理公司- 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司投资公司- 深圳银万资本控股有限公司投资公司- 深圳盈泰投资管理有限公司投资公司- 时机资本有限公司其它- 首域投资管理咨询(深圳)有限公司-- 苏银理财有限责任公司 其它金融公司 - 太盟投资集团 基金管理公司 - 霸菱资产管理有限公司 资产管理公司 - 太平洋证券股份有限公司 证券公司 - 泰康资产管理(香港)有限公司天风(上海)证券资产管理有限公司 资产管理公司资产管理公司 -- 天风证券股份有限公司 证券公司 - 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 - 未来资产基金管理公司 基金管理公司 - 五矿证券有限公司 证券公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 相聚资本管理有限公司百达世瑞(上海)私募基金管理有限公司 其它基金管理公司 -- 新韓資產管理有限公司(香港) - - 新加坡政府投资公司 投资公司 - 信达证券股份有限公司 证券公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 - 玄卜投资(上海)有限公司 投资公司 - 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 易唯思商务咨询(上海)有限公司懿德财富(深圳)投资管理有限公司 其它投资公司 -- 北京成泉资本管理有限公司 资产管理公司 - 圆信永丰基金管理有限公司 基金管理公司 - 源峰基金管理有限公司 基金管理公司 - 粤民投私募证券基金管理(深圳)有限公司基金管理公司- 云南能投资本投资有限公司 投资公司 - 张家港高竹私募基金管理有限公司长城财富保险资产管理股份有限公司 基金管理公司保险资产管理公司 -- 长江证券股份有限公司 证券公司 - 长信基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 浙江银万斯特投资管理有限公司 投资公司 - 北京诚旸投资有限公司 投资公司 - 浙江永禧永亿投资管理有限公司 投资公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 郑州云杉投资管理有限公司 投资公司 - 郑州智子投资管理有限公司 投资公司 - 中保理想投资管理有限公司 投资公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国民生银行股份有限公司 股份制商业银行 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 - 中融基金管理有限公司 基金管理公司 - 北京宏道投资管理有限公司 投资公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 中英人寿保险有限公司 寿险公司 - 逐光私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- Comgest其它- 北京容光私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 北京盛曦投资管理有限责任公司 投资公司 - 北京泰德圣投资有限公司 基金管理公司 - 北京志开投资管理有限公司 投资公司 - 贝莱德基金管理有限公司 基金管理公司 - 财信证券股份有限公司 证券公司 - 淳厚基金管理有限公司 基金管理公司 - 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 东方财富证券股份有限公司 证券公司 - Dymon - - 东方基金管理股份有限公司东方睿信(海南)私募基金管理有限公司 基金管理公司基金管理公司 -- 东方证券股份有限公司 证券公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 东兴证券股份有限公司 证券公司 - 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 - 复星恒利证券有限公司 证券公司 - 复星恒利资产管理有限公司资产管理公司- 富兰克林邓普顿投资管理(上海)有限公司投资公司- 富兰克林华美证券投资信托股份有限公司信托公司- ImpaxAssetManagementGroupPlc-- 富瑞金融集团香港有限公司证券公司- 工银安盛资产管理有限公司资产管理公司- 工银国际控股有限公司其它- 共青城容光投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司- 光大证券股份有限公司证券公司- 广发证券股份有限公司证券公司- 广州云禧私募证券投资基金管理有限公司投资公司- 国海富兰克林基金管理有限公司 基金管理公司 - 国华兴益保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 国金基金管理有限公司JefferiesHongKongHoldingsLimited 基金管理公司其它 -- 国联安基金管理有限公司 基金管理公司 - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 国泰财产保险有限责任公司 财险公司 - 国泰基金管理有限公司基金管理公司- 国泰君安证券股份有限公司证券公司- 国信证券股份有限公司证券公司- 海创(上海)私募基金管理有限公司基金管理公司- 海连船务有限公司-- 海南佳岳私募证券基金管理有限公司基金管理公司- 海南棕榈湾投资有限公司投资公司- LAZARDASSETMANAGEMENT(HONGKONG)LIMITED -- 海通国际证券集团有限公司证券公司- 海通国际证券有限公司 证券公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 杭银理财有限责任公司 其它金融公司 - 杭州汇升投资管理有限公司 投资公司 - 合众资产管理股份有限公司 资产管理公司 - 弘毅远方基金管理有限公司红杉资本股权投资管理(天津)有限公司 基金管理公司投资公司 -- 红杉资本投资管理有限公司 其它 - 红塔证券股份有限公司 证券公司 - MarathonAssetManagement其它- 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 花旗环球金融亚洲有限公司 证券公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 华润元大基金管理有限公司 基金管理公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华西基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 汇华理财有限公司 其它金融公司 - 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 - MILLENNIUMCAPITALMANAGEMENT(HONGKO NG其它 - 惠升基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 景林资产管理香港有限公司 资产管理公司 - 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 - )LIMITED 君义振华(北京)管理咨询有限公司其它- 开源证券股份有限公司证券公司- 美国银行 其它 - 民生通惠资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 民生证券股份有限公司明世伙伴基金管理(珠海)有限公司 证券公司基金管理公司 -- NEWSILKROAD - - 摩根资产管理(中国)有限公司 资产管理公司 - 南京证券股份有限公司 证券公司 - 诺安基金管理有限公司 基金管理公司 - 磐厚动量(上海)资本管理有限公司资产管理公司- 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 - 平安养老保险股份有限公司 寿险公司 - 平安银行股份有限公司 股份制商业银行 - 仁桥(北京)资产管理有限公司 资产管理公司 - 瑞万通博资产管理亚太有限公司 资产管理公司 - 瑞银证券有限责任公司 证券公司 - 1、23年上半年各下游行业增长及长期展望如何? 公司上半年新能源、工业建筑、智慧人居及工控等行业保持高速增长;公商建及电网、新能源汽车及充换电业务保持较快增长;长期来看 ,公司坚持两智一新业务战略,围绕智能配电、智慧人居及新能源业务进行研发投入及深入市场开发,战略业务将为公司构建稳定增长点,同时在公商建、工控及信息通信等领域深化国产替代,拓展增量空间。 2、公司上半年毛利率改善的主要原因是什么? 公司毛利率改善受多重因素影响。从结构端,泛建筑行业的综合占比提升对毛利有正向促进作用,同时公司会针对部分低毛利项目和客户做复盘,针对性改善,但最大的影响因素还在于自身降本,近两年公司持续加大降本力度,采取原材料商务议价、设计优化、工艺改善等多种举 措,通过归一化、供应链等专项战略项目进行