良信股份机构调研纪要

上海良信电器股份有限公司（股票代码：SZ.002706）专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务，业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域，应用于发电端、输配电到用电端各场景，覆盖信息通讯、新能源、建筑地产等9大行业。公司坚持“成就客户”的核心价值观，研发投入占销售收入达8.14%，研发中心被认定为“国家企业技术中心”。

业绩表现
2025年一季度业绩恢复增长，主要源于市场需求复苏（新能源、电力及数据中心行业需求增加）和公司市场竞争力提升（研发加强、开拓龙头客户）。毛利环比改善主要得益于产品结构优化（老品退市、高毛利新品增加）、特价管控谨慎以及成本端降本效果优于去年。

业务进展

1. 数字能源板块：数据中心业务在运营商集采中保持优势，正与国内大客户合作开发定制化产品，响应国产化品牌需求，深化进口替代。
2. 新能源行业：在头部储能、风电客户处市占率较高，但在车企市占率仍不高，未来在储能、风电、海外市场及新能源汽车配套板块仍有增长潜力。
3. 数据中心业务：毛利率维持在较高水平，大客户订单需求旺盛，公司后续将加大关注度和投入力度。

未来展望
公司在数据中心、新能源、海外市场及新能源汽车板块存在增长机会，将持续提升市场竞争力并深化行业布局。