2023年中报点评：归母净利润同比大增129%，两大业务线显著优化

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公司发布2023年中报，实现营收17.84亿元，同比增长64.16%，归母净利润2.58亿元，同比增长129.03%。受益于各业务线的大幅改善，业绩表现好于此前市场预期。国内需求显著恢复，2023年上半年营收增长64%。费用端逐渐改善，盈利能力稳步提升。发行可转债15.65亿元，有望进一步提升公司研发能力。公司作为我国非制冷红外龙头，业务实现从芯片、探测器、机芯模组到热像仪整机的全产业链覆盖。考虑到军队现代化建设的不断推进，公司受益于相关型号批产放量。红外技术方面，拓展8μm系列产品集，1280 ×1024 及640×512两款新产品已完成初样研制；微波业务方面,公司已完成由国家某部委及某央企集团专项资金支持的卫星互联网宽带终端中频芯片的设计，正在进行首轮流片，双业务线有望打开特种业务新空间。基于公司红外行业的领先地位并考虑到下游装备的放量节奏，我们将2023-2025年归母净利润调整为5.32(原值5.06)/7.74(原值6.54)/9.93(原值8.14)亿元，对应PE分别为42/29/22倍，维持“买入”评级。