食品饮料行业专题：2023Q2公募基金重仓股持仓比例显著下降，底部机会凸显

2023年08月11日 证券研究报告|行业研究|行业专题 食品饮料 2023Q2公募基金重仓股持仓比例显著下降，底部机会凸显 投资要点 截止2023Q2底公募基金食品饮料重仓股持仓比例持续下降至12.89%，超配比 投资评级 同步大市 维持评级 首选股票评级行业表现 例回落至5.40%。截止到2023Q2底，公募基金持股总市值为3.07万亿元，申食品饮料沪深300 万一级行业电力设备、食品饮料、医药生物、电子、计算机重仓股持仓比例位居前五，分别为13.00%/12.89%/11.07%/10.31%/6.42%。食品饮料行业机构重仓持仓市值为3960.31亿元，持仓比例持续下降，2023Q2环比下降2.70%；2023Q2底食品饮料流通市值占A股流通市值比例为7.49%，食品饮料依旧处于超配状态，超配比例为回落至5.40%，环比下降1.64%，超配比例已经低于历史平均水平5.79%。 绝对收益 7.2% 1.3% -3.0% 料占据了其中三个席位，分别贵州茅台、五粮液、泸州老窖，累计重仓持股市 相对收益 3.7% 1.9% 0.3% 2023Q2公募基金前二十大重仓股中白酒仍处于减仓的状态。截止到2023Q2底公募基金重仓持股前二十的市值为7637.86亿元，占比为24.87%，其中食品饮 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% 22-0822-1123-0223-0523-08 1M3M12M 值占比为8.20%，且2023Q2则仍处于减仓状态。 食品饮料重仓持股主要集中在白酒子行业。截止到2023Q2底白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为83.42%，位居所有子行业第一，基金重仓持股市值第二、三名分别是非白酒（6.42%）和饮料乳品（4.79%），其中啤酒重仓持仓份额为5.33%。 2023Q2公募基金食品饮料前二十大重仓股多数连续多季度减仓。截止到2023Q2底公募基金食品饮料重仓持股前二十的持仓市值为3777.13亿元，占比高达95.37%，且主要集中在白酒子行业相关个股。2023年以来受经济弱复苏影响，消费复苏不及预期等影响，食品饮料行业持仓受到较大影响，2023Q2公募基金食品饮料前二十大重仓股多数连续多季度减仓，且部分重仓股2023Q2减仓幅度有所加大，其中贵州茅台、洋河股份连续四个季度减仓，五粮液和泸州老窖连续两个季度减仓，伊利股份则连续五个季度减仓。 投资建议：维持行业“同步大市”评级。食品饮料行业受消费低迷等因素影响，估值和基金仓位均有所回落，底部机会凸显，我们建议积极关注行业的投资机会：白酒行业企业经营稳健有韧性，疫情过峰后行业整体增速提升，但不同价格带有所分化加剧，区域酒〉高端酒〉次高端，建议重点关注业绩稳健叠加低估值的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及受益于当地经济增速较快，白酒消费升级的区域龙头古井贡酒（安徽）、今世缘（江苏）等；啤酒则受益于 高端化升级和成本压力趋缓，2023年以来原材料及包材价格走低，8月4日商务部发布《关于原产于澳大利亚的进口大麦所适用反倾销措施和反补贴措施复审裁定的公告》，自2023年8月5日起终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，受益于澳麦双反政策的落地，成本改善的预期进一步增强，业绩弹性有望进一步凸显，建议重点关注高端化稳步推进的龙头企业青岛啤酒等。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；信息披露不足，测算结果或与实际产生差异。 资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 作者 费瑶瑶分析师 资格证书：S0380518040001 联系邮箱：feiyy@wanhesec.com联系电话：(0755)82830333-115 相关报告 《行业投资策略-万和证券-行业研究-食品饮料行业2023年中期策略-风物长宜放眼量》2023- 07-19 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 正文目录 公募基金食品饮料行业重仓股持仓比例持续回落3 2023Q2食品饮料仍在减配，公募基金前二十重仓中仅剩茅五泸4 食品饮料重仓持股主要集中在白酒子行业，多数重仓标的连续多季度减仓4 风险提示5 图表目录 图12023Q2公募基金重仓股申万一级行业持仓比例3 图2食品饮料行业机构中重仓占比及超配比例3 图3食品饮料子行业机构持仓占比4 表12023Q2底公募基金重仓持股前二十4 表22023Q2底公募基金食品饮料重仓持股前二十5 公募基金食品饮料行业重仓股持仓比例持续回落 （本文基金样本为全部内地公募基金，文中持仓比重均为基金重仓比重，本文所提持仓比例均为占基金持仓所有市值的比重，未剔除港股和未分类个股。） 截止2023Q2底公募基金食品饮料重仓股持仓比例持续下降至12.89%，超配比例回落至5.40%。截止到2023Q2底，公募基金持股总市值为3.07万亿元，申万一级行业电力设备、食品饮料、医药生物、电子、计算机重仓股持仓比例位居前五，分别为13.00%/12.89%/11.07%/10.31%/6.42%。食品饮料行业机构重仓持仓市值为3960.31亿元，持仓比例持续下降，2023Q2环比下降2.70%；2023Q2底食品饮料流通市值占A股流通市值比例为7.49%，食品饮料依旧处于超配状态，超配比例为回落至5.40%，环比下降1.64%，超配比例已经低于历史平均水平5.79%。 图12023Q2公募基金重仓股申万一级行业持仓比例 12.89% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 电力设备食品饮料医药生物 电子计算机汽车 非银金融 传媒通信 有色金属国防军工 银行机械设备家用电器基础化工交通运输公用事业房地产 社会服务农林牧渔石油石化建筑装饰 煤炭轻工制造建筑材料纺织服饰商贸零售美容护理 钢铁环保综合 0% 资料来源：Wind，万和证券研究所 图2食品饮料行业机构中重仓占比及超配比例 2 0% 8% 6% 4% 2% 0% 8% 6% 4% 2% 0% 食品饮料行业机构重仓比例超配比例 食品饮料流通市值占全部A股流通市值比例 超配比例平均值 5.79% 1 1 1 1 1 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 -2% 资料来源：Wind，万和证券研究所 2023Q2食品饮料仍在减仓，公募基金前二十重仓中仅剩茅五泸 2023Q2公募基金前二十大重仓股中白酒仍处于减仓的状态。截止到2023Q2底公募基金重仓持股前二十的市值为7637.86亿元，占比为24.87%，其中食品饮料占据了其中三个席位，分别贵州茅台、五粮液、泸州老窖，累计重仓持股市值占比为8.20%，且2023Q2则仍处于减仓状态。 表12023Q2底公募基金重仓持股前二十 代码 名称 所属行业 持有总市值（亿元) 持有基金 数 持有公司 家数 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股 比(%) 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 1,325.53 1,584 136 7,838.75 -448.65 6.24 300750.SZ 宁德时代 电力设备 1,173.91 1,585 131 51,309.53 23,286.64 13.21 000858.SZ 五粮液 食品饮料 616.05 827 118 37,662.99 -1,742.40 9.70 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 577.26 678 109 27,544.97 -1,228.00 18.81 300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 399.78 487 89 13,334.84 1,003.52 11.00 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 368.88 606 97 77,010.63 27,579.93 12.08 300274.SZ 阳光电源 电力设备 342.63 548 100 29,377.56 175.43 26.01 688111.SH 金山办公 计算机 308.08 634 102 6,529.57 -179.11 14.15 000063.SZ 中兴通讯 通信 292.74 665 97 64,281.88 31,897.72 15.99 600036.SH 招商银行 银行 281.01 472 91 85,778.77 2,194.53 4.16 002594.SZ 比亚迪 汽车 270.66 476 102 10,479.58 1,215.37 9.00 300308.SZ 中际旭创 通信 245.27 565 97 16,668.72 5,585.61 22.22 601318.SH 中国平安 非银金融 234.66 550 107 50,573.01 4,160.29 4.70 002371.SZ 北方华创 电子 234.08 401 88 7,369.27 1,862.60 13.95 000333.SZ 美的集团 家用电器 201.08 672 104 34,128.15 9 ,358.23 4.96 601899.SH 紫金矿业 有色金属 188.31 434 82 165,616.35 -2,998.56 8.07 002475.SZ 立讯精密 电子 183.42 536 92 56,523.27 1,434.43 7.94 002230.SZ 科大讯飞 计算机 164.82 441 88 24,251.89 5,230.55 11.40 600900.SH 长江电力 公用事业 126.89 389 88 57,518.66 9 ,880.61 2.53 000651.SZ 格力电器 家用电器 102.80 358 81 28,157.69 1 0,096.94 5.04 资料来源：Wind，万和证券研究所 食品饮料重仓持股主要集中在白酒子行业，多数重仓标的连续多季度减仓 白酒子行业基金重仓持股市值份额稳居第一。截止到2023Q2底白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为83.42%，位居所有子行业第一，基金重仓持股市值第二、三名分别是非白酒（6.42%）和饮料乳品（4.79%），其中啤酒重仓持仓份额为5.33%。 图3食品饮料子行业机构持仓占比 调味发酵品 1.46% 食品加工 2.82% 休闲食品 1.09% 白酒 83.42% 非白酒 6.42% 饮料乳品 4.79% 啤酒 5.33% 其他酒类 1.09% 资料来源：Wind，万和证券研究所 2023Q2公募基金食品饮料前二十大重仓股多数连续多季度减仓。截止到2023Q2底公募基金食品饮料重仓持股前二十的持仓市值为3777.13亿元，占比高达95.37%，且主要集中在白酒子行业相关个股。2023年以来受经济弱复苏影响，消费复苏不及预期等影响，食品饮料行业持仓受到较大影响，2023Q2公募基金食品饮料前二十大重仓股多数连续多季度减仓，且部分重仓股2023Q2减仓幅度有所加大，其中贵州茅台、洋河股份连续四个季度减仓，五粮液和泸州老窖连续两个季度减仓，伊利股份则连续5个季度减仓。 表22023Q2底公募基金食品饮料重仓持股前二十 名称 2023Q2 持有市值持股总量 季报持仓变动(万股) 代码 （亿元）(万股) 持股占流通股比(%) 2023Q2 2023Q1 2022Q4 2022Q3 2022