晨报

2023年8月14日星期一 【交易观点】 半导体行业（美股）：美政府限制对华高科技投资，加速我国科技自立自强 事件：彭博社报道，美国当地时间8月9日拜登总统签署行政命令，禁止美国公司对中国部分产业投资，这些产业包括：1.半导体和微电子；2.量子信息技术；3.部分人工智能系统。行政命令所实施的地区包括中国大陆、中国香港、中国澳门。 我们的观点：本次禁令实质上的是有限制的资本出口禁令，对华影响有限。我们分析：1.目前中国对美资金依赖并不强，对投资环境影响有限。Statista的数据显示对中国吸引FDI中美国的占比已不足1.5%。同时，该项法案仅针对直接投资，且不朔及既往，被动式的证券投资（比如指数投资）并不在该禁令范围之内。美国财政部部长耶伦访华时，已经表示拟议的对华投资限制 “针对特定范围，不会对两国的投资环境产生严重影响”。2.投资禁令具体实施变数多。早在2022年2月拜登政府所提出的完全禁止对中国一些高科技行业的直接投资，但是在英伟达、英特尔等科技巨头的压力下，2月份的禁令“打折扣”，成了现在的版本。禁令中规定的投资报备条款严格实施的困难较大。禁令有45天的讨论期，法案成型一年后有再修订期，依然存在变化的 空间。我们认为：短期来看，我们需注意今明两年是美国的大选年，进入8月份后，大选的活动已经开始，对华政策必然是两党候选人的重要议题，不排除针对中国的投资再做新的限制。从中长期来看，复杂多变的外部环境会进一步的加速我国科技自主研发的进程。二十大提出了“科技自立自强”和“提升产业链供应链韧性和安全水平”目标任务要求，从政策层面明确了科技自主的重要性，加快推进企业自主创新能力，出台一系列加大对企业创新能力各项政策和措施，企业的创 新能力持续增强，企业创新能力初步显现，建议保持积极关注。 证如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 券【近期研报】 研远大医药（512.HK）即时点评：创新药推进顺利，业绩持续增长 究公司拥有5大技术平台和9大研发中心，在研项目133个，创新项目48个，占比超过36%。 报硕士及博士人才占比超过60%，加速研发创新和高端人才培养；过敏性鼻炎创新产品Ryaltris复 告方鼻喷剂III期临床试验已完成全部患者入组，有望今年12月递交NDA；治疗脓毒症的全球创 新药物STC3141针对不同适应症在澳洲、比利时及欧洲多地已经完成了三项临床研究并成功达到临床终点，并已获批在中国开展针对脓毒症的II期临床研究；RDC药物创新方面进展： 1 请务必阅读免责条款 TLX591-CDx开启在中国的III期临床研究，TLX250-CDx在中国开展的I期临床研究完成首例患 者入组并给药，TLX101与ITM-11在中国获批开展I期临床研究。秉持“自主研发+全球扩展”战略，实现多个商业化全球创新产品引进，投资并购节奏加速，全球化步伐不断加快。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 穆迪下调碧桂园公司家族评级至“Caa1”，展望“负面” 穆迪将碧桂园的公司家族评级从B1下调至Caa1，并将其高级无抵押债务评级从B1下调至Caa2。评级展望仍为负面。评级下调反映了碧桂园的流动性和再融资风险上升，原因是其流动性和财务灵活性恶化、再融资需求较大，并且融资渠道依然受限。因市场对公司流动性和财务健康状况的担忧加剧，穆迪已将碧桂园2023年合约销售额预测从人民币2,100亿元下调至人民 币1,800亿元。若公司无法改善财务状况并恢复市场信心，则碧桂园2024年合约销售额将进一步下滑。在今年上半年公司合约销售额同比下降30%至人民币1,280亿元之后，2023年7月公司月度合约销售额同比下降60%至人民币120亿元。合约销售额下降反过来将进一步影响公司的经营现金流、未来收入确认和盈利能力。负面展望反映碧桂园在未来6-12个月内及时偿还债务、包括支付票息存在不确定性。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部下跌。截至8月11日，恒生指数下跌0.9%，报收19075.19点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.03%、-1.64%和-1.55%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.63%和-2.39%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中电讯业和地产建筑业表现相对较好，涨跌幅分别为1.63%和-0.39%；原材料业和工业市场走势较弱，涨跌幅分别为-2%和-2.13%。内地股市方面，截至8月11日，上证指数收盘价为 3189.25点，下跌2.01%；深证综指收盘价为2002.29点，下跌1.92%。陆港股通方面，截至8月11日，当日沪股通北上资金净流量为-53.96亿元，深股通北上资金净流量为-69.42亿元，共计陆股通资金净流入-123.38亿元；当日沪市港股通南下资金净流入43.36亿元，深市港股通南下净流入为22.56亿元，共计港股通资金净流入65.92亿元。 2 美国三大股指涨跌不一：截至8月11日，道琼斯工业指数报收35281.4点，较前一个交易日上涨0.3%；标普500指数报收4464.05点，较前一个交易日下跌0.11%；纳斯达克指数报收13644.85点，较前一个交易日下跌0.68%。此外，费城半导体指数报收3514.55点，较前一个 交易日下跌2.29%。欧洲股市方面：截至8月11日，英国富时100指数报收7524.16点，较前一个交易日下跌1.24%；法国CAC40指数报收7340.19点，较前一个交易日下跌1.26%；德国DAX指数报收15832.17点，较前一个交易日下跌1.03%。 期货市场方面：截至8月11日，恒生期货收盘价为24936.51点，较前一个交易日下跌 0.87%。伦敦金现收盘价为1912.14美元/盎司，较前一个交易日未有明显涨跌。布伦特原油收 盘价为86.73美元/桶，较前一个交易日上涨0.38%。此外，人民币兑美元汇率报7.23元/美元，较前一个交易日上涨0.37%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 0883.HK 中国海洋石油 6 7.39 13.08 2023-08-11 能源Ⅱ 2 0286.HK 爱帝宫 4 8.06 0.34 2023-08-11 医疗保健设备与服务 3 6855.HK 亚盛医药-B 3 16.67 27.65 2023-08-11 制药、生物科技与生命科学 4 9922.HK 九毛九 3 9.76 15.52 2023-08-11 消费者服务Ⅱ 5 6862.HK 海底捞 3 5.57 23.70 2023-08-11 消费者服务Ⅱ 6 0322.HK 康师傅控股 3 3.68 11.26 2023-08-11 食品、饮料与烟草 7 2331.HK 李宁 3 3.19 43.70 2023-08-11 耐用消费品与服装 8 9988.HK 阿里巴巴-SW 3 2.42 95.30 2023-08-11 零售业 9 1675.HK 亚信科技 3 2.38 10.34 2023-08-11 软件与服务 106049.HK保利物业30.6240.302023-08-11房地产Ⅱ 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 13644.85 -0.68 美元指数 102.88 0.23 道琼斯工业指数 35281.40 0.30 费城半导体指数 3514.55 -2.29 伦敦金融时报100指数 7524.16 -1.24 法兰克福DAX指数 15832.17 -1.03 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -53.96 深股通 北上 -69.42 沪市港股通 南下 47.37 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3189.25 -2.01 深证综合指数 2002.29 -1.92 恒生指数 19075.19 -0.90 恒生综合大型股指数 1742.78 -1.03 恒生综合中型股指数 3741.03 -1.64 恒生综合小型股指数 1386.55 -1.55 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 24936.51 -0.87 伦敦金现 1912.14 0.00 布伦特石油(连续) 86.73 0.38 美元兑人民币(CFETS)7.230.37 深市港股通南下24.42 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 5,000-2.00 0-2.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响