悲观情绪持续发酵，碳酸锂期现价格双双走低

周度报告—锂 悲观情绪持续发酵， 碳酸锂期现价格双双走低 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2023年8月13日 ★悲观情绪持续发酵，碳酸锂期现价格双双走低 上周锂盐期现价格大幅下挫，LC2401周内跌-8.8%至20.9万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2308合约收盘价环比-12.5%至22.5万元/吨，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-7%至24.4万元 /吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-7%至23.1万元/吨。 电工价差环比收窄0.1万元至1.3万元/吨。周内氢氧化锂价格亦下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-7.5%、-7.2%至 有22.8、23.9万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴 色水环比持平、仍是1.65万元/吨。 金经历了前期的期现走势分化后，碳酸锂基差已大幅收敛至3.5万 属元/吨水平，在基差进一步收缩空间有限的情况下，周内我们看 到现货市场的疲软也对期货盘面构成了负面冲击，期现价格同步下挫。当前现货市场买涨不买跌的现象依然明显，价格下行周期内下游普遍维持刚需采购、尚未开启旺季备货，这一负反馈循环类似今年一季度。但向后看，我们认为价格进一步下跌的空间或已较为有限：现货角度，当前价格已再度跌破矿端成本支撑，后续需要关注非一体化锂盐厂陷入亏损后是否会带来供应端负反馈；期货角度，当前LC2401已创上市以来新低并逼近20万元/吨一线，与市场对远期锂价的合理估值已较为接近。 策略角度，基本面角度当前锂价已逐步接近成本支撑，但情绪疲弱或使得锂价阶段性击穿这一支撑点位，风险偏好较高的投资者可择机左侧布局多单，偏保守的投资者则建议等待旺季备货需求释放后右侧入场。对有采购需求的企业而言，可于八月中下旬逐步开启旺季备货或通过期货盘面建立买入保值头寸。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、悲观情绪持续发酵，碳酸锂期现价格双双走低4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调6 3.2、锂盐：期现价格双双下挫6 3.3、下游中间品：报价环比下行9 3.4、终端：7月中国新能源车销量环比-6.9%10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、悲观情绪持续发酵，碳酸锂期现价格双双走低 上周（08/07-08/11）锂盐期现价格大幅下挫，LC2401周内跌-8.8%至20.9万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2308合约收盘价环比-12.5%至22.5万元/吨，SMM电池级碳酸锂（99.5%） 现货均价环比-7%至24.4万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-7%至23.1万 元/吨。电工价差环比收窄0.1万元至1.3万元/吨。周内氢氧化锂价格亦下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-7.5%、-7.2%至22.8、23.9万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比持平、仍是1.65万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 经历了前期的期现走势分化后，碳酸锂基差已大幅收敛至3.5万元/吨水平，在基差进一步收缩空间有限的情况下，周内我们看到现货市场的疲软也对期货盘面构成了负面冲击，期现价格同步下挫。当前现货市场买涨不买跌的现象依然明显，价格下行周期内下游普遍维持刚需采购、尚未开启旺季备货，这一负反馈循环类似今年一季度。但向后看，我们认为价格进一步下跌的空间或已较为有限：现货角度，当前价格已再度跌破矿端成本支撑，后续需要关注非一体化锂盐厂陷入亏损后是否会带来供应端负反馈；期货角度，当前LC2401已创上市以来新低并逼近20万元/吨一线，与市场对远期锂价的合理估值已较为接近。 策略角度，基本面角度当前锂价已逐步接近成本支撑，但情绪疲弱或使得锂价阶段性击穿这一支撑点位，风险偏好较高的投资者可择机左侧布局多单，偏保守的投资者则建议等待旺季备货需求释放后右侧入场。对有采购需求的企业而言，可于八月中下旬逐步开启旺季备货或通过期货盘面建立买入保值头寸。 2、周内行业要闻回顾 1.河南：将购车补贴政策延续至2023年12月底 河南省人民政府办公厅发布关于印发持续扩大消费若干政策措施的通知。通知指出，将购车补贴政策延续至2023年12月底，对在省内新购汽车的消费者按照购车价格的5% 给予补贴（最高不超过10000元/台），省、市级财政各补贴一半，具体补贴标准和方式由各地结合实际制定实施。（来源：政府官网） 2.7月中国新能源汽车销量同比增长31.6% 2023年7月，中国新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6% 和31.6%，市场占有率达32.7%。今年1-7月，新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别增长40%和41.7%，市场占有率达29%。7月，新能源汽车国内销量67.9万辆，环比下降6.9%，同比增长26%；新能源汽车出口10.1万辆，环比增长29.5%，同比增长87%。今年1-7月，新能源汽车国内销量389万辆，同比增长32.5%；新能源汽车出口63.6万辆，同比增长1.5倍。（来源：中汽协） 3.7月中国动力电池产量同比增长28.9% 7月，我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。其中三元电池产量20.4GWh，占总产量33.4%，同比增长17.2%，环比增长15.2%；磷酸铁锂电池产量40.5GWh，占总产量66.4%，同比增长35.6%，环比下降4.1%。7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比增长51.1%，环比下降4.7%。（来源：动力电池产业创新联盟） 4.四川能投以10.1亿元竞得李家沟北锂矿探矿权 四川省公共资源交易平台发布的出让结果公示，四川省金川县李家沟北锂矿勘查区块探矿权由四川能投资本控股有限公司竞得，成交价格为101017万元，缴纳方式为一次性 缴清。公示时间为2023年8月12日至25日。该出让区块面积7.551平方千米，首次出让期限为5年，出让收益率为1.4%。（来源：四川省公共资源交易平台） 5.四川省马尔康市加达锂矿探矿权限时竞价落锤42亿元 8月13日，四川省公共资源交易信息网实时监控显示，马尔康市加达锂矿探矿权竞拍已 结束，最高报价为420579万元，报价次数11307次，较319万元起拍价升值1317倍。 加达锂矿勘查探矿权于8月10日上午10点开启限时竞价，出让区块面积为21.2247平方千米，首次出让期限为5年，出让收益率为1.4%。（来源：四川省公共资源交易平台） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表2：锂精矿现货均价图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格双双下挫 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表14：磷酸铁锂价格走势图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：7月中国新能源车销量环比-6.9% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营