新股周报：盟固利涨幅惊人，新股次新股关注度提升

证 券 研2023年08月13日 究 报盟固利涨幅惊人，新股次新股关注度提升 告—新股周报 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 已发行未上市：截至8月11日，创业板、科创板、北交 所及沪深主板共有14家公司处于已发行未上市阶段,分别为协昌科技、恒达新材、乖宝宠物、信宇人、固高科技、 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《近端次新表现分化，多家公司密集上市》2023-08-07 2、《苏州规划表现优异，华虹公司上市在即》2023-08-01 策略研究 德福科技、锴威特、威马农机、国子软件、广钢气体、司南导航、博迅生物、宏裕包材、路桥信息。 发行中：截至8月11日，创业板、科创板、沪深主板及北证 共有7支新股处于发行中阶段，其中波长光电、众辰科技、视声智能已公布发行价待申购；多浦乐、泰凌微已完成询价待公布发行价；民生健康、儒竞科技待询价。 已注册：8月7日-8月12日，创业板、科创板及沪深主板共有4家公司注册成功。 ▌新股概览 协昌科技：运动控制产品生产商，产业链纵向布局，市占率稳定；恒达新材：特种纸原纸生产商，行业内市场竞争力较强，客户资源优质；乖宝宠物：宠物食品生产商，打造自有品牌，持续布局国外市场；信宇人：智能制造高端装备生产商，研发实力雄厚，客户资源优质；锴威特：功率半导体生产商，细分领域市场竞争力强，客户覆盖广泛；固高科技：运动控制核心部件生产商，专注自主研发，核心产品达到国际先进水平；博迅生物：生命科学仪器生产商，核心技术优势明显，细分领域市占率行业前列；国子软件：资产管理数字化服务提供商，深耕资产管理数字化领域，差异化竞争开拓市场；司南导航：高精度卫星导航综合服务商，研发团队技术底蕴深厚，高精度北斗/GNSS水平国际领先；宏裕包材：外包装生产商，创新驱动发展，三大创新构筑竞争优势；路桥信息：交通领域信息技术综合服务商，专注于自主研发和创新，具有一定技术优势；广钢气体：电子大宗气体综合服务商，突破技术壁垒，国产替代推动业务规模快速增长；德福科技：高性能电解铜箔生产商，核心技术量产，产品结构不断优化。 ▌次新股概览 截至8月11日，新股首日涨跌幅/首日以来涨跌幅/区间收盘最大涨幅/首日以来振幅（算术平均）分别为269.13%/-14.36%/31.46%/550.21%。其中盟固利为首日涨跌幅/区间收盘最大涨幅/首日以来振幅最高标的，分别为1742.48%/154.75%/3416.35%，蓝箭电子为首日以来涨跌幅最 高标的，涨幅为5.04%。 7月3日-8月4日的区间内上市的次新股在首日/上市后5日 /上市后10日/上市后至今的涨跌表现（算术平均）分别为 43.37%/-4.97%/-5.96%/-4.71%。其中锦波生物首日涨幅达 159.69%，为涨幅最高标；苏州规划为上市后5日/10日/上市后至今/区间收盘最大涨幅的最高标，涨幅为51.14%/69.27%/52.17%/69.13%。截至8月11日，苏州规划为上市以来区间振幅股最大股，振幅达150.09%。 ▌风险提示 公司IPO发行进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 正文目录 1、八月第三周共14家公司待上市，新股关注较高5 1.1、已发行未上市新股概览5 1.2、协昌科技：运动控制产品生产商5 1.3、恒达新材：特种纸原纸生产商6 1.4、乖宝宠物：宠物食品生产商7 1.5、信宇人：智能制造高端装备生产商8 1.6、锴威特：功率半导体生产商9 1.7、固高科技：运动控制核心部件生产商10 1.8、博迅生物：生命科学仪器生产商11 1.9、国子软件：资产管理数字化服务提供商12 1.10、司南导航：高精度卫星导航综合服务商13 1.11、宏裕包材：外包装生产商14 1.12、路桥信息：交通领域信息技术综合服务商15 1.13、广钢气体：电子大宗气体综合服务商16 1.14、德福科技：高性能电解铜箔生产商17 1.15、威马农机：动力机械产品生产商18 2、八月次周共有7家公司处于上市发行中阶段，有4家公司完成注册19 2.1、发行中阶段新股概览19 2.2、本周完成注册新股概览20 3、新股首周持续活跃，盟固利涨幅惊人20 3.1、新股首周表现概览20 3.2、近端次新股表现概览20 3.3、盟固利：锂电池正极材料供应商22 3.4、金凯生科：小分子CDMO服务商23 3.5、港通医疗：医疗器械/系统整体方案提供商23 4、风险提示24 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至8月11日）5 图表2：运动控制器6 图表3：特种纸原纸产品实物图7 图表4：BARF天然粮8 图表5：SDC涂布机9 图表6：公司业务流程10 图表7：运动控制器结构示意图11 图表8：电热恒温培养箱/微生物培养箱12 图表9：房产可视化管理13 图表10：北斗/高精度GNSS芯片、板卡/模块代表性系列14 图表11：休闲食品包装15 图表12：智能工地平台16 图表13：公司现场制气项目示例17 图表14：电子电路铜箔18 图表15：WM900-2微耕机18 图表16：发行中新股（截至8月11日）19 图表17：7月31日-8月5日注册新股20 图表18：新股首周表现概览20 图表19：7月3日-8月4日新股&次新股表现概览21 图表20：盟固利走势图（取首发日开盘价为基准计算首日收益率）22 图表21：金凯生科走势图（取首发日开盘价为基准计算首日收益率）23 图表22：港通医疗走势图（取首发日开盘价为基准计算首日收益率）24 1、八月第三周共14家公司待上市，新股关注较高 1.1、已发行未上市新股概览 截至8月11日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有14家公司处于已发行未上市阶段,分别为协昌科技、恒达新材、乖宝宠物、信宇人、固高科技、德福科技、锴威特、威马农机、国子软件、广钢气体、司南导航、博迅生物、宏裕包材、路桥信息。 营业总收入（2022，亿元） 归母净利润 （2022，亿元） 5.37 1.06 9.53 0.97 33.98 2.67 3.48 0.53 6.69 0.67 63.81 5.03 2.35 0.61 15.4 2.35 1.43 0.26 2.01 0.52 2.86 0.37 3.36 0.36 6.67 0.70 6.85 0.48 图表1：已发行未上市新股（截至8月11日） 代码 简称 上市日发行价发行PE 行业PE 所属行业 301418.SZ协昌科技--51.8837.8821.63电气机械和器材 制造业 301469.SZ恒达新材--36.5838.3321.55造纸和纸制品业 301498.SZ乖宝宠物--39.9961.2818.81农副食品加工业 301510.SZ固高科技--12110.840.03仪器仪表制造业 688573.SH信宇人--23.6846.1830.44专用设备制造业 计算机、通信和 301511.Sz德福科技--2828.1735.83 688693.SH锴威特--40.8360.6935.68 其他电子设备制 造业 计算机、通信和其他电子设备制造业 688548.SH广钢气体--9.8758.6335.78非金属矿物制品 业 836504.BJ博迅生物--9.7516.4139.59仪器仪表制造业 688347.SH国子软件--10.5019.1469.34软件和信息技术 服务业 837748.BJ路桥信息2023/8/167.0018.9270.55软件和信息技术 服务业 计算机、通信和 688592.SH司南导航--50.5143.5835.83 其他电子设备制造业 688671.SH威马农机--36.1252.8540.14专用设备制造业 301533.SZ宏裕包材--29.5044.0530.56橡胶和塑料制品 业 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日）资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、协昌科技：运动控制产品生产商 公司主营业务为运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售。近年来公司逐步构建了“上游功率芯片+下游运动控制产品”协同发展的业务体系，形成了品牌影响力和业务规模不断扩大的良性发展态势。2020-2022年实现营业收入4.84/5.25/5.37亿元，同比 +3.43%/+8.51%/+2.23%；实现归母净利润0.97/1.03/1.06亿元，同比 +2.70%/+6.20%/+3.25%。公司2023Q1实现营业收入/归母净利润1.18/0.22亿元，同比 +16.85%/+3.13%。 产业链纵向布局，市占率稳定。在早期专注从事运动控制器业务的基础上,公司逐步向上游功率芯片领域延伸，并形成了产业链上下游的协同效应。凭借在研发设计方面的多年积累，公司功率芯片产品已经在电动车辆、电动工具等运动控制方面形成了差异化的竞争优势。根据测算，2020年至2022年公司运动控制器的市场份额约为14.87%、14.62%、15.40%。报告期内，公司凭借可靠的产品质量以及积极的市场开拓，在下游电动车领域的业务规模持续扩张、市场占有率较为稳定。 图表2：运动控制器 资料来源：招股说明书，华鑫证券研究 市场技术双重驱动，行业快速增长。控制器行业的发展得益于两方面的推动：市场驱动和技术驱动。市场需求的增长和应用领域的不断扩大使得控制器在工业、农业、家用和军事等领域得到快速推广。随着相关技术的不断发展，控制器行业作为一个高科技行业也得到了加速发展。目前，控制器已经从过去单纯的电机变频调速功能发展成为具有更高技术含量和附加值的智能化系统。根据Sullivan数据，我国智能控制器市场规模从2016年的1.36万亿元增长至2021年的2.71万亿元，年均复合增长率为14.79%。预计到2024年，该市场规模将达到3.8万亿元，年复合增长率约为11.97%。 估值对比：公司发行价为51.88元，发行市值为40.18亿元，发行流通市值为9.51亿元，发行PE为37.88X，截至8月11日收盘，所属行业PE为21.63X。根据招股书我们选取公司业务相近的汇川技术，和而泰进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取8月11日收盘价）为38.67X。 1.3、恒达新材：特种纸原纸生产商 公司专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，产品包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，其中以医疗和食品包装原纸为主。2020-2022年，公司实现营业收入6.72亿元/7.58亿元/9.53亿元，同比变化15.19%/12.77%/25.79%；实现归母净利润0.90亿元/1.04亿元/0.97亿元，同比变化179.83%/15.40%/-5.95%。 行业内市场竞争力较强，客户资源优质。经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领先地位，产品在行业内拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。公司医疗包装原纸直接及间接供应给包括奥美医疗、振德医疗、稳健医疗和威海威高等在内的国内知名医疗耗材及器械生产商。食品包装原纸主要客户包括德盟集团、紫江企业、南王科技等国内外大型食品包装生产企业。根据促进中心特纸委及造纸学会特纸委的统计数据，2021年公司医疗包装原纸产量占全国医疗包装原纸的产量的比例为16.84%，2021年公司食品包装原纸产量占全国非容器食品包装原纸产量的比例为12.71%，市场份额均处于行业前列。 图表3：特种纸原纸产品实物图 资料来源：招股说明书，华鑫证券研究 造纸行业增速结构性分化，特种纸产量有望保持平稳增长。目前全球造纸工业整