新股周报：百通能源首日涨幅惊人，市场回暖IPO注册放开

证 券 研2023年11月04日 究 报百通能源首日涨幅惊人，市场回暖IPO注册放开 告可期 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 —新股周报 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《IPO审核继续收紧，次新股投资情绪回暖》2023-10-29 2、《IPO审核或阶段性收紧，指数下行部分次新股开始活跃》2023-10-22 3、《十月次周三支新股均首日破发，转融券业务优化或提振板块投资情绪》2023-10-15 4、《新股IPO节奏平稳，部分优质个股超跌反弹》2023-10-09 5、《次新股整体表现继续分化，新股上市节奏略有回暖》2023-09-236、《次新股表现整体呈现回落态势，新股上市节奏阶段性收紧》2023-09-17 相关研究 策略研究 已发行未上市：截至11月2日，创业板、科创板、北交所 及沪深主板共有6家公司处于已发行未上市阶段,分别为联域股份、麦加芯彩、中邮科技、纳科诺尔、前进科技、美心翼申。发行中：截至11月2日，创业板、科创板、沪深主板及 北证共有3家公司处于发行中阶段，其中夏厦精密已完成询价待公布发行价；泰鹏智能已公布发行价待申购；康希通信正在询价。已注册：10月30日-11月2日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有0家公司注册成功，自9月20日卓兆点胶注册成功以来，仍尚无新公司注册成功。 ▌新股概览 联域股份：中大功率LED照明产品供应商，北美市场份额领先，优质客户资源构建核心业务护城河；中邮科技：智能物流系统综合解决方案提供商，项目实践经验丰富，客户资源优质；纳科诺尔：锂电池辊压设备制造商，行业定位清晰，差异化优势明显；美心翼申：精密机械零部件制造商，专注技术研发提升，装备先进保质保量。 ▌次新股概览 截至11月2日，本周（10月30日至11月2日）上市新股整体首日开盘以来涨跌幅算术平均为-10.56%，其中立方控股为首日开盘以来涨幅最高标的，涨幅为4.83%。 9月26日-10月27日的区间内上市的次新股中，阿为特为首日涨幅/区间收盘最大涨幅最高标的，涨幅分别为1008.33%/84.93%；天元智能为上市后5日/10日/30日涨幅最高标的，涨幅分别为57.34%/20.67%/20.67%；科强股份为本周涨幅最高标的，涨幅为9.75%。天元智能、阿为特介绍详见之前周报。本周次新股表现分化，涨幅较大个股如天元智能，阿为特、陕西华达等大幅回落，新股百通能源首日涨幅惊人，后续走势关注度较高。 ▌风险提示 公司IPO发行进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 正文目录 1、十一月首周共6家公司待上市，目前仍无新股注册成功3 1.1、已发行未上市新股概览3 1.2、联域股份：中大功率LED照明产品供应商3 1.3、中邮科技：智能物流系统综合解决方案提供商4 1.4、纳科诺尔：锂电池辊压设备制造商5 1.5、美心翼申：精密机械零部件制造商6 2、十一月首周共有3家公司处于上市发行中阶段，有0家公司完成注册7 2.1、发行中阶段新股概览7 2.2、本周完成注册新股概览8 3、百通能源涨幅惊人，次新股表现分化8 3.1、新股首周表现概览8 3.2、近端次新股表现概览8 3.3、百通能源：集中供热服务提供商9 4、风险提示10 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至11月2日）3 图表2：联域股份财务表现3 图表3：户外照明灯4 图表4：中邮科技财务表现4 图表5：交叉带分拣机5 图表6：纳科诺尔财务表现5 图表7：锂电行业设备实验室系列示意图6 图表8：美心翼申财务表现6 图表9：压缩机曲轴外观图7 图表10：发行中新股（截至11月2日）7 图表11：新股首周表现概览8 图表12：近端次新股表现概览8 图表13：股价走势图（其中百通能源取首发日开盘价为基准计算首日收益率）9 图表14：百通能源财务表现9 1、十一月首周共6家公司待上市，目前仍无新股注册成功 1.1、已发行未上市新股概览 已发行未上市：截至11月2日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有6家公司处于已发行未上市阶段,分别为联域股份、麦加芯彩、中邮科技、纳科诺尔、前进科技、美心翼申，其中麦加芯彩、前进科技上周未上市，顺延至本周，具体公司概况详见报告《IPO审核继续收紧，次新股投资情绪回暖》。 图表1：已发行未上市新股（截至11月2日） 代码 简称上市日发行价 发行PE 发行流通市值 所属行业 营业总收入（2022，亿元） 归母净利润（2022，亿元） 001326.SZ 联域股份 41.18 22.63 7.39 电气机械和器材制造业 10.90 1.34 603062.SH 麦加芯彩 58.08 26.28 15.37 化学原料和化学制品制造 业 13.87 2.60 688648.SH 中邮科技 15.18 28.94 4.37 通用设备制造业 22.19 0.79 832522.BJ 纳科诺尔 15.00 12.92 2.85 通用设备制造业 7.56 1.13 873679.BJ 前进科技 13.99 15.63 1.79 通用设备制造业 2.19 0.52 873833.BJ 美心翼申 10.00 16.33 1.14 通用设备制造业 5.02 0.51 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日）资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、联域股份：中大功率LED照明产品供应商 公司专注于中、大功率LED照明产品的研发、生产与销售，产品主要应用于户外、工业照明领域，并持续向植物照明、体育照明、防爆照明等特种照明领域拓展。公司营收利润表现如下： 图表2：联域股份财务表现 联域股份 2020年报 2021年报 2022年报 2023一季报 2023中报 营业收入(亿元) 6.32 12.25 10.90 3.05 6.41 同比增长率(%) 20.70 93.78 -11.01 -11.58 3.00 归母净利润(亿元) 0.59 1.06 1.34 0.31 0.74 同比增长率(%) 64.96 80.18 26.20 -14.24 6.65 资料来源：Wind，华鑫证券研究 北美市场份额领先，优质客户资源构建核心业务护城河。北美地区聚集众多国际知名品牌商，为我国最大的照明产品出口目的地。根据中国照明电器协会数据显示，2021年度公司户外照明灯具路灯位居我国出口企业第三名，出口美国市场排名位居首位；公司工业照明灯具工矿灯位居我国出口全球市场企业第二名。公司已跻身北美市场领先的户外、工业照明制造商之列。公司通过在国际市场上的多年布局与发展，成功开拓朗德万斯、昕诺飞、CURRENT、美国合保、RAB照明等国际及北美知名照明企业，并借助国际品牌商的全球销售网络逐步拓展欧洲、亚洲等市场。 图表3：户外照明灯 资料来源：公司招股说明书，华鑫证券研究 LED从光源替代发展至灯具领域提供增量市场空间，北美产商以ODM、OEM等模式采购我国产品进行全球化布局。与LED光源相比，一体化设计的LED灯具外形轻薄，寿命普遍更长，兼具节能和设计美观性。此外，随着物联网等技术发展，智能控制与照明场景结合将改变产品的使用方式，提高LED灯具附加值。根据Statista数据显示，2020年度全球LED照明市场规模达到758.1亿美元，产业广泛分布在北美、欧洲、亚洲地区，预计2026年全球市场规模将达到1,600.3亿美元，长期来看呈明显上升趋势。以美国为代表的北美地区照明产业历史悠久，具备众多知名品牌商，在LED照明产业链上主要侧重于渠道建设、品牌运营，具备领先优势，北美地区照明厂商一般通过ODM、OEM等模式向我国企业采购LED照明产品，进行全球化布局。2022年度北美地区占我国照明产品出口总额的占比为28%，为我国照明产品最大的出口目的地。 估值对比：公司发行价为41.18元，发行市值为30.14亿元，发行流通市值为7.39亿元，发行PE为22.63X，截至公司发行公告日，所属行业PE为18.78X。根据招股书我们选取公司业务相近的立达信、得邦照明、阳光照明进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取11月2日收盘价）为21.10X。 1.3、中邮科技：智能物流系统综合解决方案提供商 中邮科技是国内智能物流系统领域领先的综合解决方案提供商，长期专注于智能物流系统的研发、设计、生产、销售以及智能专用车的改造设计及销售。公司主要从事智能物流系统的研发、设计、生产、销售并提供相关服务，产品主要包括智能分拣系统、智能传输系统等，具备为终端客户提供多种应用场景下的定制化、专业化和智能化的智能物流系统和技术服务能力。公司营收利润表现如下： 图表4：中邮科技财务表现 中邮科技2020年报 2021年报 2022年报 2023一季报 2023中报 营业收入(亿元)14.25 20.58 22.19 8.46 同比增长率(%)16.39 44.36 7.86 -3.64 归母净利润(亿元)0.44 0.94 0.79 0.35 同比增长率(%)-13.35 114.14 -15.57 117.31 资料来源：Wind，华鑫证券研究 项目实践经验丰富，客户资源优质。公司是国内最早一批布局智能物流设备制造领域研发设计、制造集成与销售业务的企业之一，具备先发优势，并积累了丰富的项目实施及管理经验，在国内智能物流设备制造领域处于领先地位。公司主导设计并实施了快递物流、电商、机场、烟草等多个行业的上千个项目，其中包括中国邮政南京航空集散中心、京东上海亚洲一号无人分拣仓项目、长沙卷烟厂项目等多个全国知名大型项目。经过数十年的打磨，公司目前已经覆盖多个下游行业，并积累了数量庞大的稳定、优质客户群体。公司 下游覆盖行业主要包括快递物流、电商、烟草、汽车、机场等，主要客户群体包括邮政集团、顺丰、京东、德邦、韵达、燕文物流、华为、3M中国、海尔家电、中国烟草、南方电网等行业内龙头企业和知名企业。 图表5：交叉带分拣机 资料来源：公司官网，华鑫证券研究 智能物流是工业4.0不可或缺的组成部分，经济新常态、产业升级及社会环境变化的 背景未来市场规模具有持续增长空间。工业4.0时代，客户需求高度个性化、碎片化，产品研发和生产周期缩短，这不仅是智能生产需要面对的问题，也对支撑生产的物流体系提出了巨大挑战，智能物流是连接供应、生产和客户的纽带，是工业4.0不可或缺的组成部分。随着我国老龄化程度加深，人口数量红利将逐步消退，劳动力成本持续上涨。对于下游行业，依靠降低成本或扩大销售难以提升利润，物流自动化、智能化带来的降本增效的作用将使物流业作为“第三利润源”战略地位凸显，这将促进智能物流系统市场进一步扩大。同时下游快递物流、电商平台等细分领域的持续发展及个性化需求是智能物流技术持续升级、智能物流系统广泛应用的驱动力。 估值对比：公司发行价为15.18元，发行市值为20.65亿元，发行流通市值为4.37亿元，发行PE为28.94，截至公司发行公告日，所属行业PE为29.94X。根据招股书我们选取公司业务相近的科捷智能、今天国际、兰剑智能进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取11月2日收盘价）为25.00X。 1.4、纳科诺尔：锂电池辊压设备制造商 公司是行业领先的辊压机制造商。主要从事各类新能源电池的极片辊压机及其他用途 （如高分子材料、碳纤维、粉末冶金、贵金属压延等）辊压机的研发、生产与销售。公司成立至今一直致力于为电池生产企业提供高精度、高稳定性、操控便捷的电池极片轧制成套设备，主要客户包括宁德时代、比亚迪、海辰储能、武汉楚能、亿纬锂能、远景动力、松下、日立等国内外知名电池生产企业及