领导好，最近一周交流下来，市场预期又变得非常悲观，如果我们跳出短期情绪的

□□□□领导好，最近一周交流下来，市场预期又变得非常悲观，如果我们跳出短期情绪的大起大落，重新审视目前的基本面环境，会观察到以下几个方面： ①PPI有触底迹象（7月降幅收窄） ②PMI制造业新订单有触底迹象（7月虽然在50以下，但有明显回升） ③国内有希望进入被动去库存 ④海外耐用品订单有企稳迹象、同时库存已经大幅度去化历史复盘来看，在以上几个因素出现后，如果有一个 □□□□领导好，最近一周交流下来，市场预期又变得非常悲观，如果我们跳出短期情绪的大起大落，重新审视目前的基本面环境，会观察到以下几个方面： ①PPI有触底迹象（7月降幅收窄） ②PMI制造业新订单有触底迹象（7月虽然在50以下，但有明显回升） ③国内有希望进入被动去库存 ④海外耐用品订单有企稳迹象、同时库存已经大幅度去化 历史复盘来看，在以上几个因素出现后，如果有一个新的需求发动机，（比如09-10的四万亿、16-17的棚改、20-21的全球大刺激），那么后续就是Roe的上行趋势和总量板块的主升浪。 最差的情况，如果没有一个新的需求发动机，那么就是类似13-14年，ppi不再向下、中美库存回补、驱动Roe企稳，总量板块底部震荡。展望来说，第二种情况的概率大，但是即便如此，在股债收益差-2x标准差的位置，向下空间也很有限了。 因此，这个位置上，对市场中期的判断，还是大盘（券商）搭台，成长唱戏（算力、数字经济、半导体、智能车和电池）。