江海股份近况更新推荐领导好我们近期组织了多场江海股份的交流

2024-11-18 未知机构浮云

核心观点：江海股份近期主业迎来拐点，AI服务器MLPC及超级电容业务取得突破，板块调整之际估值性价比凸显。
AI服务器MLPC业务：
- 最新进展：Q4开始向H客户交付MLPC产品，首批订单量几十万只，潜在月市场空间几千万只，对应价值量过亿。
- 突破逻辑：AI服务器大功率需求推动MLPC替代MLCC，单个CPU/GPU周边需20-30个MLPC，价值量1-几元；单台服务器需20只铝电解主电容。
超级电容业务：
- 最新进展：NV与日本MUSASHI合作，GB300将采用超容产品；公司正与多家客户打样，收购的日本ACT公司具备锂离子超容技术。
- 突破逻辑：AI大功耗运算需超容提供瞬间大电流，避免断电数据丢失；公司技术改进可提高能量密度并降本。
传统主业：
- Q3下滑原因：化成箔主动降价让利电容器，汇兑及新能源需求不振。
- Q4展望：低成本电容器产品开始交付，Q3让利因素消失；光储拉货迅猛，月订单提升50%，交期紧交付量大。
- 车载业务：海美控股后加大投入，预计未来放量加速。
- 大电解与小电解：大电解市占率高，小电解供不应求，持续满产，未来成为重要增长点。
研究结论：预计公司24/25年实现归母净利润7/8.5亿元，当前PE为20/16倍。