通信行业周报2023年第25期：运营商上半年稳健增长，工信部鼓励数据确权标准制定

行业要闻追踪：运营商2023年上半年增长稳健。2023年上半年中国移动、中国电信和中国联通净利润端实现8-15%的增长，延续良好增长态势。具体来看，运营商传统移动和固网业务增长稳健，云业务等新兴业务持续快速成长。成本端，资本开支精准投资，加强新兴业务支持，持续布局算网能力； 5G共建共享等优化网络运营成本，支撑后续ROE提升。 工信部鼓励数据确权标准制定。围绕建立企业数据确权授权机制，工信部表示下一步工作之一是鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定、技术研发、平台应用、授权认证等方面工作。数据确权的顶层设计和规则制定有望逐步建立，数据要素市场落地持续推进。运营商兼具数据供应商和数据服务商属性，是数据要素产业链中的重要参与者，关注运营商配置价值。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年6月，5G移动电话用户达6.76亿户，占移动电话用户的39.5%；2）5G基站：截至2023年6月，5G基站总数达293.7万个；3）云计算及芯片厂商：23Q1国内三大云厂商资本开支合计82.2亿元（同比-55%，环比-39%）；23Q2海外三大云厂商及Meta资本开支合计335.0亿美元（同比-9%，环比-1%）。2023年7月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.32亿新台币（同比-55.2%，环比+0.3%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数下跌4.90%，沪深300指数下跌2.65%，板块表现弱于大市，相对收益-2.24%，在申万一级行业中排名第31名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-4.68%，各细分板块普遍下跌。 投资建议：关注低估值且基本面改善板块 1）运营商：上半年三大运营商传统业务稳健，创新业务保持高速增长，下半年数据要素落地有望加速，有望迎来收入和估值双提升。 2）物联网：23H2行业需求有望修复，同时供给端进入稳定向好阶段，结合端侧AI带来应用创新，行业景气度有望进入上行区间。 3）光纤光缆：后续需求端有望受益“东数西算”、FTTR、“双千兆”、AI基础设施等建设；供给端，行业价格竞争进入良性阶段，头部厂商地位稳固。考虑原材料成本下降背景，行业整体盈利能力有望修复。 2023年8月份的重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中天科技、三旺通信、威胜信息、广和通。 风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化。 产业要闻追踪 （1）运营商公布2023年上半年业绩 事件： 2023年上半年中国移动、中国电信和中国联通分别实现营业收入5307亿元（+6.8%）、2587亿元（+7.7%）和1918亿元（+8.8%），延续良好增长态势。 点评： 亮点一：收入端实现稳健增长，创新业务增长动能强劲 2023年上半年三大运营商收入增长稳健。据公司公告，2023年上半年中国移动、中国电信和中国联通分别实现营业收入5307亿元（+6.8%）、2587亿元（+7.7%）和1918亿元（+8.8%），延续良好增长态势。 图1：2015-23H1三大运营商营业收入（亿元）及增速 移动业务：5G渗透率进一步提升，增值业务驱动 三大运营商5G业务渗透率持续提升。据工信部数据，截至2023年6月，三家基础电信企业的移动电话用户总数达17.1亿户，比上年末净增2653万户。其中，5G移动电话用户达6.76亿户，占移动电话用户的39.5%。 具体来看： 中国移动：截至2023年6月，公司移动用户数约9.85亿户，其中，5G套餐用户数7.22亿户，渗透率达到73.3%。 中国电信：截至2023年6月，公司移动用户数约4.02亿户，其中，5G套餐用户数2.95亿户，渗透率达到73.4%。 中国联通：截至2023年6月，公司“大联接”用户累计到达数9.3亿户，其中，5G套餐用户累计到达数为2.3亿户，5月净增282万户 图2：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率 图3：三大运营商5G客户数（万户） 受益于此，三大运营商移动业务规模与价值提升，取得稳健增长： 中国移动：个人市场稳中有升。上半年，个人市场收入2594亿元，同比增长1.3%。 移动用户数达9.85亿户，其中5G套餐客户达7.22亿户，净增1.08亿户。客户价值和粘性持续提高，移动ARPU52.4元（同比+0.2%）； 中国电信：移动业务稳健发展。23H1，公司移动通信服务收入1016亿元（同比+2.7%），移动用户达4.02亿户（环比净增1073万户），其中5G套餐用户净增2690万户至2.95亿户，渗透率达73.4%，移动用户ARPU值为46.2元（同比+0.4%）。 中国联通：移动业务稳健增长。上半年移动用户净增534万户，其中5G套餐用户渗透率超过70%，移动ARPU提升至44.8元（同比+0.9%）。 图4：三大运营商移动业务ARPU值（元） 图5：三大运营商移动业务收入（亿元）及增速 家庭宽带业务：千兆宽带与智慧家庭推动增长 固定宽带接入用户规模稳步增长，千兆用户持续扩大。截至2023年6月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数约6.14亿户，比上年末净增2468万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.79亿户，占总用户数的94.2%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.28亿户，占总用户数的20.8%，比上年末净增3612万户。 图6：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%） 总体来看，受益于千兆渗透率提升以及智慧家庭业务发展，运营商固网业务增长良好： 中国移动：千兆宽带提速与智慧家庭业务持续推进。上半年，家庭市场收入649亿元，同比增长9.3%；家庭宽带客户达2.55亿户，其中千兆客户6036万户，渗透率达23.7%；智慧家庭应用增长贡献继续加大，家庭客户综合ARPU达到人民币43.3元（同比+0.7%）。 中国电信：千兆宽带渗透率提升至20.3%，智慧家庭业务收入达93亿元（同比+15.7%），贡献宽带综合ARPU8.5元（同比+9%）.受益于此，宽带综合ARPU同比+2.1%，达48.2元；总体实现收入620亿元（同比+3.6%）。 中国联通：“双千兆”升级与FTTR加快推进，推动为宽带业务可持续增长和价值提升。上半年，固网宽带用户净增突破400万，融合渗透率达75%。 图7：中国移动家庭市场收入（亿元）及增速 图8：中国电信固网及智慧家庭服务收入（亿元）及增速 创新业务：云业务快速发展，夯实算力根基 新兴业务保持较快增长，新兴业务在电信收入的结构占比、增长拉动等方面表现出显著的增长和带动效应。据工信部数据，2023年上半年共完成新兴业务收入1880亿元，同比增长19.2%，在电信业务收入中占比为21.6%，拉动电信业务收入增长3.7个百分点。其中云计算和大数据收入同比分别增长38.1%和45.3%，物联网业务收入同比增长25.7%。 图9：新兴业务收入增长情况（亿元） 图10：23Q1新兴业务分业务增长情况（%） 具体到三大运营角度来看： 中国移动：数字化转型发展成效显著，政企业务快速发展。23H1公司数字化转型收入1326亿元，同比增长19.6%，占主营业务收入比提升至29.3%，占比不断提升，收入增长“第二曲线”价值贡献进一步凸显。其中，政企市场收入1044亿元，同比增长14.6%。细分来看，移动云收入达422亿元，同比增长80.5%；累计签约5G行业商用案例超2.5万个，上半年带动DICT项目签约金额达209亿元，同比增长28%；5G专网收入达到25.1亿元，同比增长69.7%。 图11：中国移动转型发展成效显著 图12：移动云高速发展 中国电信：产业数字化业务保持快速发展。公司产业数字化业务快速发展，收入688亿元（同比+16.7%）。其中，天翼云收入459亿元，同比+63%，全年维持千亿收入目标；物联网收入33亿元，同比+76%。IDC业务收入下降8%至163.5亿元。 公司加大算力建设，智算新增1.8EFLOPS算力至4.7EFLOPS（FP16），增幅62%； 通用算力新增0.6EFLOPS至3.7EFLOPS（FP32），增幅19%。 图13：中国电信产业数字化业务快速增长（亿元、%） 图14：天翼云维持高速发展 中国联通：云计算、大数据业务高速发展，产业互联网占收比达25%。上半年，公司产业互联网收入达到430亿元（同比+16.3），占服务收入25%。大计算方面，联通云实现收入255亿元，同比提升36%，全年收入力争超过500亿元，联通云池覆盖200多个城市，IDC机架规模超过38万架。大数据方面，公司充分发挥业内最早数据集中、最先集约运营的领先优势，大数据业务实现收入29亿元，同比+54%，市占率超过50%。大应用方面，5G行业应用累计项目数超过2万个，5G虚拟专网累计服务客户数超过5800个，5G行业签约金额达到62亿元。在工业、电力等8大领域完成全频段5GRedCap测试验证，有效推动5G与垂直行业的融合创新。 亮点二：资本开支精准投放 资本开支精准投放，加大新兴业务投入支持： 中国移动：23H1公司资本开支为814亿元（同比-11.5%），系统打造新型信息基础设施。其中，公司算网基础不断夯实，优化“4+N+31+X”算力集约化梯次布局，对外IDC机架数达47.8万架，净增1.1万架，累计投产算力服务器超80.4万台，净增超9.1万台，算力规模达到9.4EFLOPS；能力中台应用不断扩大，充分挖掘大数据要素价值，上半年大数据收入达25.6亿元，同比增长56.6%。 中国电信：公司持续精准投入，聚焦产业数字化业务发展。23H1公司资本开支416亿元，其中产业数字化投入118亿元（同比+17%），占比28.4%（提升4.1pct）。 公司加大算力建设，智算新增1.8EFLOPS算力至4.7EFLOPS（FP16），增幅62%； 通用算力新增0.6EFLOPS至3.7EFLOPS（FP32），增幅19%；对外提供机架数提升至53.4万架。 中国联通：23H1公司资本开支276亿元，重点聚焦5G、宽带、政企、算力四张精品网建设，其中，政企及创新业务投入63亿元（同比+17%），占比23%（同比+4pct）。 图15：中国电信23H1资本开支结构 图16：中国联通23H1资本开支结构 表1：三大运营商资本开支情况（亿元） 投资建议：2023年上半年中国移动、中国电信和中国联通净利润端实现8-15%的增长，延续良好增长态势。具体来看，运营商传统移动和固网业务增长稳健，云业务等新兴业务持续快速成长。成本端，资本开支精准投资，加强新兴业务支持，持续布局算网能力；5G共建共享等优化网络运营成本，支撑ROE提升。 （2）工信部鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定等方面工作 事件： 据工信部网站，工信部表示，下一步，将围绕三方面做好相关工作。一是支持北京、上海等地数据交易机构高质量建设，鼓励各类市场主体参与数据要素市场建设，探索多种形式的数据交易模式，推动数据要素价值转化。二是推动全国统一数据登记平台高水平建设，指导开展数据资产价值评估试点，打通数据要素流通堵点。三是鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定、技术研发、平台应用、授权认证等方面工作，探索数据确权授权的落地方案和创新模式。。 点评： 亮点一：数据要素政策催化持续 国家数据局首任局长任命，相关工作有望随后逐步展开，数据要素市场顶层设计将逐步完善。近期，人社部网站发布国务院任免国家工作人员信息。其中，刘烈宏获任命为国家数据局局长。今年3月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》。方案显示，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。随着局长人选确定，国家数据局工作将有序开展，推动数据要素市场运营和发展，也标志着我国数据要素顶