焦炭五轮提涨暂未落地，焦煤涨价放缓

行业走势：本周上证指数下跌-3.01%，沪深300指数下跌-3.39%，创业板指数下跌-3.37%，煤炭行业指数（中信）下跌-0.64%。本周板块个股涨幅前5名分别为：美锦能源、兖矿能源、山煤国际、潞安环能、陕西煤业；个股跌幅前5名分别为山西焦煤、郑州煤电、盘江股份、金能科技、云维股份。 本周观点： 《中华人民共和国煤炭法(修订草案)》(征求意见稿)提出拟由市场决定煤炭价格的机制。国家发改委日前发布消息，研究起草形成了《中华人民共和国煤炭法(修订草案)》(征求意见稿)，其中新增煤炭市场建设、价格机制等条款，提出建立和完善统一开放、层次分明、功能齐全、竞争有序的煤炭市场体系和多层次煤炭市场交易体系，以及由市场决定煤炭价格的机制，并鼓励重点产煤地区、煤炭调入地区及煤炭中转港口建立和发布煤炭价格指数，为煤炭市场相关参与方提供参考。《煤炭法》于1996年颁布实施，当时处于煤炭计划经济时期，先后经历2009年、2011年、2013年、2016年、2020年五次修订，本次修订是颁布以来的第六次修订。在此过程中，我国煤炭价格先后经历了计划价格、指导价格、市场价格等多种定价机制。2016年末国家发改委联合煤、电、钢协会共同发布《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》，要求2016-2020年间，建立电煤钢煤中长期合作基准价格确定机制，以长协基准价为基础建立价格预警机制，即”基准价+浮动价“的定价模式。2022年2月，国家发改委先后发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、《关于做好2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》，继续使用”基准价+浮动价“的定价模式，基准价由原先535元/吨上调至675元/吨，长协煤价区间由470-600元/吨上调至570-770元/吨，煤炭市场逐渐形成长协价与现货价并存的局面，定价机制市场化逐步深入。考虑今年长协波动幅度远小于动力煤现货价波动浮动。因此基于长协占比高的动力煤标的，建议关注盈利稳健、历史分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】； 各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。 焦炭第五轮提涨暂未落地，炼焦煤价格近期以稳为主。供应端，本周山西两家煤矿分别发生一起死亡1人的安全事故，均被停产整顿，安检趋严下阶段性影响产量，据煤炭资源网，本周样本煤矿原煤产量周环比减少0.37万吨至921.61万吨，产能利用率周环比下降0.04%至91.54%。需求端，四轮提涨后焦企利润持续修复，然而本周初焦企对焦炭提涨的第五轮尚未落地，主要受下游钢价走弱影响，下游适当放缓采购，市场观望情绪增加，短期炼焦煤价格进一步向上或有难度，整体继续以稳为主。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年8月11日，山西大同动力煤车板价报收于730元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.7%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于740元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.7%）。 陕西榆林动力块煤坑口价报收于860元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.6%）；韩城动力煤车板价报收于730元/吨，较上周下跌15元/吨（-2.0%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于433元/吨，较上周下跌4元/吨（-0.9%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于640元/吨，较上周下跌4元/吨（-0.6%）。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年8月7日，CCTD主流港口合计库存为6842.6万吨，较上周下跌257.4万吨（-3.6%）；沿海港口库存为5697.6万吨，较上周下跌221.5万吨（-3.7%）；内河港口库存为1145万吨，较上周下跌35.9万吨（-3.0%）；北方港口库存为3366.2万吨，较上周下跌80.8万吨（-2.3%）；南方港口库存为3476.4万吨，较上周减少176.6万吨（-4.8%）；华东港口库存为2231.1万吨，较上周下跌109.2吨（-4.7%）；华南港口库存为1706.8万吨，较上周下跌79.9万吨（-4.5%）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年8月12日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于477.9点，较上周上涨3.8（0.8%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于28.5元/吨，较上周下跌0.3元/吨（-1.0%）； 秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于16.3元/吨，较上周下跌0.1元/吨（-0.6%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于34元/吨，较上周下跌0.4元/吨（-1.2%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 1.本周观点 《中华人民共和国煤炭法(修订草案)》(征求意见稿)提出拟由市场决定煤炭价格的机制。 国家发改委日前发布消息，研究起草形成了《中华人民共和国煤炭法(修订草案)》(征求意见稿)，其中新增煤炭市场建设、价格机制等条款，提出建立和完善统一开放、层次分明、功能齐全、竞争有序的煤炭市场体系和多层次煤炭市场交易体系，以及由市场决定煤炭价格的机制，并鼓励重点产煤地区、煤炭调入地区及煤炭中转港口建立和发布煤炭价格指数，为煤炭市场相关参与方提供参考。《煤炭法》于1996年颁布实施，当时处于煤炭计划经济时期，先后经历2009年、2011年、2013年、2016年、2020年五次修订，本次修订是颁布以来的第六次修订。在此过程中，我国煤炭价格先后经历了计划价格、指导价格、市场价格等多种定价机制。2016年末国家发改委联合煤、电、钢协会共同发布《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》，要求2016-2020年间，建立电煤钢煤中长期合作基准价格确定机制，以长协基准价为基础建立价格预警机制，即”基准价+浮动价“的定价模式。2022年2月，国家发改委先后发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、《关于做好2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》，继续使用”基准价+浮动价“的定价模式，基准价由原先535元/吨上调至675元/吨，长协煤价区间由470-600元/吨上调至570-770元/吨，煤炭市场逐渐形成长协价与现货价并存的局面，定价机制市场化逐步深入。考虑今年长协波动幅度远小于动力煤现货价波动浮动。因此基于长协占比高的动力煤标的，建议关注盈利稳健、历史分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】；各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。 表1：煤炭行业定价模式演变情况梳理 焦炭第五轮提涨暂未落地，炼焦煤价格近期以稳为主。供应端，本周山西两家煤矿分别发生一起死亡1人的安全事故，均被停产整顿，安检趋严下阶段性影响产量，据煤炭资源网，本周样本煤矿原煤产量周环比减少0.37万吨至921.61万吨，产能利用率周环比下降0.04%至91.54%。需求端，四轮提涨后焦企利润持续修复，然而本周初焦企对焦炭提涨的第五轮尚未落地，主要受下游钢价走弱影响，下游适当放缓采购，市场观望情绪增加，短期炼焦煤价格进一步向上或有难度，整体继续以稳为主。 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数下跌-3.01%，沪深300指数下跌-3.39%，创业板指数下跌-3.37%，煤炭行业指数（中信）下跌-0.64%。本周板块个股涨幅前5名分别为：美锦能源、兖矿能源、山煤国际、潞安环能、陕西煤业；个股跌幅前5名分别为山西焦煤、郑州煤电、盘江股份、金能科技、云维股份。 图1.本周市场主要指数表现 图2.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图3.煤炭指数表现及估值情况 2.2.煤炭行业一览 图4.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2023年8月12日，环渤海动力煤价格指数报收于718元/吨，较上周上涨2元/吨（-0.3%）。 据Wind，截至2023年8月12日，动力煤CCI5500长协指数报收于704元/吨，较上周持平；动力煤CCI5500大宗指数报收于842元/吨，较上周下跌11元/吨（-1.3%）；动力煤CCI5500综合指数报收于759元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.1%）。 图5.环渤海动力煤价格指数（元/吨） 图6.动力煤CCI5500长协/大宗/综合指数（元/吨） 据Wind，截至2023年8月4日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于139.1美元/吨，较上周下跌1.3元/吨（-0.9%）；欧洲ARA动力煤现货价报收于102.5美元/吨，较上周下跌7.6元/吨（-6.9%）；理查德RB动力煤现货价报收于102美元/吨，较上周上涨5.8元/吨（6.0%） 图7.国际动力煤现货价格走势（美元/吨） 据煤炭资源网，截至2023年8月11日，山西大同动力煤车板价报收于730元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.7%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于740元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.7%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于860元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.6%）； 韩城动力煤车板价报收于730元/吨，较上周下跌15元/吨（-2.0%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于433元/吨，较上周下跌4元/吨（-0.9%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于640元/吨，较上周下跌4元/吨（-0.6%）。 据Wind，截至2023年8月11日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价报收于720元/吨，较上周持平上涨5元/吨（0.7%）。 图8.山西省动力煤产地价格（元/吨） 图9.陕西省动力煤产地价格（元/吨） 图10.内蒙古动力煤产地价格（元/吨） 图11.秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价（元/吨） 2.2.2.煤炭库存 据煤炭市场网，截至2023年8月7日，CCTD主流港口合计库存为6842.6万吨，较上周下跌257.4万吨（-3.6%）；沿海港口库存为5697.6万吨，较上周下跌221.5万吨（-3.7%）； 内河港口库存为1145万吨，较上周下跌35.9万吨（-3.0%）；北方港口库存为3366.2万吨，较上周下跌80.8万吨（-2.3%）；南方港口库存为3476.4万吨，较上周减少176.6万吨（-4.8%）； 华东港口库存为2231.1万吨，较上周下跌109.2吨（-4.7%）；华南港口库存为1706.8万吨，较上周下跌79.9万吨（-4.5%）。 图12.CCTD主流港口合计库存（万吨） 图13.沿海/内河港口库存（万吨） 图14.北方/南方港口库存（万吨） 图15.华东/华南港口库存（万吨） 据煤炭资源网，截至2023年8月11日，六大电厂合计日耗90.2万吨，较上周上涨3.7万吨（4.3%）；六大电厂合计库存为1379.3万吨，较上周下跌41.1万吨（-2.9%）；六大电厂合计可用天数为15.3天，较上周下跌1.1天（-6.7%）。 图16.六大电厂合计日耗（万吨） 图17.六大电厂合计库存（万吨） 图18.六大电厂合计可用天数（天） 2.2.3.煤炭运价 据煤炭市场网，截至2023年8月12日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于477.9点，较上周上涨3.8（0.8%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于28.5元/吨，较上周下跌0.3元/吨（-1.0%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于16.3元/吨，较上周下跌0.1元/吨（-0.6%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于34元/吨，较上周下跌0.4元/吨（-1.2%）。 图19.中国沿海煤炭运价综合指数 图20.中国沿海煤炭运价情况（元/吨） 3.产业动态 中煤集团董事长王树东会见亿利资源集团董事长王文彪 8月8日，据中煤集团官网，中煤集团党委书记、董事长王树东在京会见亿利资源集团董事长王文彪，双方就加强产业合作进行交流。集团公司党委常委、副总经理倪嘉宇参加会见。 王树东对王文彪一行到访表示欢迎，介绍了中煤集团生产经营、产业布局、能源保供和科技创新体系等情况，以及“两个联营+”发展思路和“无煤煤化工”发展模式，表示将深入贯彻落实习近平总书记考察内蒙古重要讲话精神，助力内蒙古荒漠化综