这份研报是对2023年7月宏观经济数据的点评。从数据中可以看出,当前经济形势较为复杂。具体来说,通胀趋势仍在向下,联储可能难以继续加息。7月CPI和非核心CPI同比增速均低于预期,但核心CPI同比增速回升至8.9%,显示需求有望边际恢复。7月新增信贷下滑,非银贷款多增,企业与居民贷款同时下滑,主要是由于房地产销售偏弱、基建资金面放缓等因素。此外,政府债券新增规模同比小幅多增,但地方政府专项债发行进度较慢,后续可能加力发行。M2与存款方面,M2降幅走阔,居民和企业存款同比多减,非银机构存款少增。表外融资方面,表外票据和信托贷款分别同比少减和多增。风险提示中提到,政策执行力度不及预期,经济超预期下行。
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