玉米淀粉周报：稻谷溢价较高 国内玉米现货稳定

稻谷溢价较高国内玉米现货稳定 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美玉米产区降雨，美玉米持续下跌，国内进口利润较高。 国内玉米供应偏紧，北方港口和南方港口玉米库存降低。稻谷拍卖溢价较高，全部成交，价格 和玉米现货持平，但接下来溢价预计会降低，8月进口玉米数量较多。 本周淀粉厂开机率下降，淀粉库存下降，副产品上涨，企业盈利减少，下游提货量增加。淀粉现货仍有下跌空间，但盘面贴水较大，预计下跌空间有限。 美玉米产区降雨增多，美玉米连续下跌，近月进口利润较高。截止8月3日当周，美国对中国出口0万吨，美玉米出口检验总量3480.88万吨，对中国出口检验累计728.97万吨， 占比20.9%。 美玉米8月进口利润较高。截止8月3日，美湾玉米8月船期到岸完税价2227元，广东港口2870元，进口利润643元，巴西8月到港2132元，进口利润738元。 本周截止8月4日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划10.85万吨。 国际—美玉米天气降雨，美玉米下跌，近月进口利润较高 USDA全球7月玉米供需平衡表中国7月玉米供需表 国内-深加工库存增加，饲料企业库存略降，深加工消耗量增加 深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 玉米深加工企业玉米周度消耗量 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 2019年2020年2021年2022年2023年 690 640 590 540 490 440 390 340 290 240 190 深加工企业玉米库存 2023年2022年2021年2020年2019年 45 40 35 30 25 20 15 102 5 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 0 深加工消耗库存环比增加。据Mysteel农产品统计，2023年31周（7月27日-8月2日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米 99.66万吨，较前一周增加1.27吨；与去年同比增加10.62万吨，同比增11.93%。 深加工库存下降，利润盈利减少。截止8月2日，96家深加工玉米库存252.7万吨，较上周增加1.65%。 饲料企业玉米库存基本持平，小麦价格偏低，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止8月2日，饲料企业玉米平均库存29.02天，环比减少0.1天，较去年同期下跌4.88%。 2021/9/3 2021/10/3 2021/11/3 21/12/3 2/1/3 2/3 3 国内-北港和南港库存下降，本周拍卖稻谷溢价较高 300 南方港口谷物库存 250 200 150 100 50 0 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 600 北港玉米库存 500 400 300 200 100 20 0 北方港口玉米库存下降，南方谷物替代减少，南北方价格缩小。据根Mysteel玉米调研，7月28日北方四港玉米库存142.1万吨，周环比减少9.7万吨，当周四港下海量17.1吨，周环比增加0.5万吨。广东港内贸玉米库存27.5万吨，较上周减少1.6万吨，外贸库存31.4万吨，较上周减少8.2万吨；进口高粱45.3万吨，较上周减少1.2万吨；进口大麦39.7万吨，较上周减少10.3万吨，全部谷物143.9万吨，减少21.3万吨。 玉米库存偏低，中储粮拍卖量减少。本周计划销售637.9万吨，成交30.9万吨。本周第一次拍卖陈化稻谷，东北基本全部成交，未出现流拍现象，溢价70-130（佳木斯溢价40，鸡西溢价30-50，林甸溢价60，建三江全部成交+10-30，齐齐哈尔最高溢价130）。成交多在1770-1800，掺混后合到港口2700-2750左右，合到南港2800-2850。跟当前华南销区玉米行情基本持平。 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-开机率降低，库存下降，淀粉现货下跌 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 企业开机率降低，库存下降。本周（7月27日-8月2日）全国玉米加工量53.45万吨，淀粉产量26.91万吨，较上周产量减少0.24万吨。开机率50.13%，较上周降低0.45%。 淀粉现货下跌，副产品价格稳上涨，玉米现货下跌，盈利增加。本周吨淀粉吉林利润为153元/吨，较上周上涨22元，山东利润为-100元/吨，较上周减少32元。 企业开机率下降，下游提货量较好，淀粉库存略降，预计下周淀粉库存会继续减少。截止8月2日，本周玉米淀粉库存为92.8万吨，较上周下降0.7万吨，降幅0.8%，月增幅5.1%，年同比降幅20.4%。 深加工-玉米淀粉下游消费 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 果葡糖开机率 瓦楞纸开机率 麦芽糖开机率 70 60 50 40 30 20 2020202120222023 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 箱板纸开机率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 135 80 70 60 50 40 30 20 10 0 135 淀粉糖开机率：本周（7.27-8.3）F55果葡糖浆浆开机率66.65%，较上周增加0.48%，麦芽糖浆开机率40.76%，较上周增加1.12%。 纸厂开机率：本周（7.27-8.3）瓦楞纸开机率60.88%，较上周增加0.12%，箱板纸开机率63.13%，较上周增加0.27%。 7 策略逻辑 玉米：美国玉米产区降雨增多，美玉米本周持续下跌，国内进口利润较高。本周小麦价格上涨，玉米现货下跌，南北方港口玉米库存下降。但本周最大的交易重点是稻谷的拍卖，8月3日首次稻谷拍卖，全部成交，成交数量147万吨。成交价格溢价70-130元，基本为1770-1800元/吨，折算到北港2700-2750元，折算到南方港口2850元左右，这个价格和南方玉米价格持平。但接下来几次拍卖，预计溢价会下降，且8月中旬部分春玉米上市，9月中下旬华北玉米大量上市，预计玉米现货会继续下跌。盘面09玉米本周受稻谷拍卖溢价影响，价格上涨。最近几天北方降雨影响较大，如果持续降雨，可能对主产区玉米产量有影响。关注加下来的稻谷拍卖溢价及产区天气情况。 淀粉：淀粉厂开机率略降，下游提货量增加，淀粉库存下降。玉米现货偏弱，副产品开价格上涨，淀粉价格下跌，淀粉厂盈利减少。下游需求略好转，糖厂和造纸厂开机率增加。目前淀粉现货价格较高，下游接受度较低，淀粉现货开始下降。8中下旬玉米会继续下跌，淀粉现货也会下跌，且9-11淀粉价差较大，接货意愿不强，09淀粉仍有回落空间。关注淀粉仓单及玉米现货情况。 【交易策略】 1.单边：美玉米持续下跌，近月进口利润较高。玉米和小麦价差较低，本周稻谷首次拍卖，溢价较高，支撑玉米偏强。但8月中下旬部分春玉米上市，且玉米进口增加，现货仍有回落空间。但新季玉米种植成本较高，操作上，01玉米回调做多，入场点2500附近。09淀粉玉米3030-3100之间震荡。 2.套利：多09玉米空09淀粉，入场点400-340，出场点300附近。 3.期权：卖出c2401-C-2700(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 长春淀粉出厂价(元/吨) 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2023 2022 2021 2020 2019 锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨） 价差小麦平均价玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002019-08-20 .00 2020-08-202021-08-202022-08-20 -1,000.00 价差高粱平均价玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002019-08-20 .00 2020-08-202021-08-202022-08-20 -1,000.00 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 锦州港平舱价(元/吨) 1-1 16 1 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 小麦与玉米价差（元/吨）南通港高粱与玉米价差（元/吨） 生猪、肉鸡、鸡蛋 3500 2019 3000 2020 2021 2022 2023 2500 2000 1500 1000 500 0 135 -500 -100 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 2019 2020 2021 2022 20 40 35 30 25 20 15 10 5 0 本周（7.27-8.2）自繁自养利润6元/头，较上周增加230元/头，外购仔猪利润-79元/头，亏损减少175元/头。 -02 7 生猪、肉鸡、鸡蛋 14 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋价格走势图(元/斤)蛋鸡养殖利润走势图（元/斤） 15 201820192020202120222023 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 -5 -10 2.50 2019 2020 2021 2022 20 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 13579 -0.50 -1.0 本周（7月27日-8月2日）白羽肉鸡养殖利润1.1元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本4.26元/斤，养殖利润0.51元/斤，较上周上涨0.18元/斤。 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周