玉米淀粉周报：稻谷溢价较高 国内玉米现货稳定

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 ◼美玉米产区降雨，美玉米持续下跌，国内进口利润较高。 ◼国内玉米供应偏紧，北方港口和南方港口玉米库存降低。稻谷拍卖溢价较高，全部成交，价格和玉米现货持平，但接下来溢价预计会降低，8月进口玉米数量较多。◼本周淀粉厂开机率下降，淀粉库存下降，副产品上涨，企业盈利减少，下游提货量增加。淀粉现货仍有下跌空间，但盘面贴水较大，预计下跌空间有限。 国际—美玉米天气降雨，美玉米下跌，近月进口利润较高 ◼美玉米产区降雨增多，美玉米连续下跌，近月进口利润较高。截止8月3日当周，美国对中国出口0万吨，美玉米出口检验总量3480.88万吨，对中国出口检验累计728.97万吨，占比20.9%。 ◼美玉米8月进口利润较高。截止8月3日，美湾玉米8月船期到岸完税价2227元，广东港口2870元，进口利润643元，巴西8月到港2132元，进口利润738元。 ◼本周截止8月4日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划10.85万吨。 国内-深加工库存增加，饲料企业库存略降，深加工消耗量增加 ◼深加工消耗库存环比增加。据Mysteel农产品统计，2023年31周（7月27日-8月2日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米99.66万吨，较前一周增加1.27吨；与去年同比增加10.62万吨，同比增11.93%。 深加工库存下降，利润盈利减少。截止8月2日，96家深加工玉米库存252.7万吨，较上周增加1.65%。 饲料企业玉米库存基本持平，小麦价格偏低，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止8月2日，饲料企业玉米平均库存29.02天，环比减少0.1天，较去年同期下跌4.88%。 国内-北港和南港库存下降，本周拍卖稻谷溢价较高 ◼北方港口玉米库存下降，南方谷物替代减少，南北方价格缩小。据根Mysteel玉米调研，7月28日北方四港玉米库存142.1万吨，周环比减少9.7万吨，当周四港下海量17.1吨，周环比增加0.5万吨。广东港内贸玉米库存27.5万吨，较上周减少1.6万吨，外贸库存31.4万吨，较上周减少8.2万吨；进口高粱45.3万吨，较上周减少1.2万吨；进口大麦39.7万吨，较上周减少10.3万吨，全部谷物143.9万吨，减少21.3万吨。 ◼玉米库存偏低，中储粮拍卖量减少。本周计划销售637.9万吨，成交30.9万吨。本周第一次拍卖陈化稻谷，东北基本全部成交，未出现流拍现象，溢价70-130（佳木斯溢价40，鸡西溢价30-50，林甸溢价60，建三江全部成交+10-30，齐齐哈尔最高溢价130）。成交多在1770-1800，掺混后合到港口2700-2750左右，合到南港2800-2850。跟当前华南销区玉米行情基本持平。 淀粉-开机率降低，库存下降，淀粉现货下跌 ◼企业开机率降低，库存下降。本周（7月27日-8月2日）全国玉米加工量53.45万吨，淀粉产量26.91万吨，较上周产量减少0.24万吨。开机率50.13%，较上周降低0.45%。 ◼淀粉现货下跌，副产品价格稳上涨，玉米现货下跌，盈利增加。本周吨淀粉吉林利润为153元/吨，较上周上涨22元，山东利润为-100元/吨，较上周减少32元。 ◼企业开机率下降，下游提货量较好，淀粉库存略降，预计下周淀粉库存会继续减少。截止8月2日，本周玉米淀粉库存为92.8万吨，较上周下降0.7万吨，降幅0.8%，月增幅5.1%，年同比降幅20.4%。 深加工-玉米淀粉下游消费 纸厂开机率：本周（7.27-8.3）瓦楞纸开机率60.88%，较上周增加0.12%，箱板纸开机率63.13%，较上周增加0.27%。 策略逻辑 玉米：美国玉米产区降雨增多，美玉米本周持续下跌，国内进口利润较高。本周小麦价格上涨，玉米现货下跌，南北方港口玉米库存下降。但本周最大的交易重点是稻谷的拍卖，8月3日首次稻谷拍卖，全部成交，成交数量147万吨。成交价格溢价70-130元，基本为1770-1800元/吨，折算到北港2700-2750元，折算到南方港口2850元左右，这个价格和南方玉米价格持平。但接下来几次拍卖，预计溢价会下降，且8月中旬部分春玉米上市，9月中下旬华北玉米大量上市，预计玉米现货会继续下跌。盘面09玉米本周受稻谷拍卖溢价影响，价格上涨。最近几天北方降雨影响较大，如果持续降雨，可能对主产区玉米产量有影响。关注加下来的稻谷拍卖溢价及产区天气情况。 淀粉：淀粉厂开机率略降，下游提货量增加，淀粉库存下降。玉米现货偏弱，副产品开价格上涨，淀粉价格下跌，淀粉厂盈利减少。下游需求略好转，糖厂和造纸厂开机率增加。目前淀粉现货价格较高，下游接受度较低，淀粉现货开始下降。8中下旬玉米会继续下跌，淀粉现货也会下跌，且9-11淀粉价差较大，接货意愿不强，09淀粉仍有回落空间。关注淀粉仓单及玉米现货情况。 【交易策略】 1.单边：美玉米持续下跌，近月进口利润较高。玉米和小麦价差较低，本周稻谷首次拍卖，溢价较高，支撑玉米偏强。但8月中下旬部分春玉米上市，且玉米进口增加，现货仍有回落空间。但新季玉米种植成本较高，操作上，01玉米回调做多，入场点2500附近。09淀粉玉米3030-3100之间震荡。 2.套利：多09玉米空09淀粉，入场点400-340，出场点300附近。 3.期权：卖出c2401-C-2700(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（7.27-8.2）自繁自养利润6元/头，较上周增加230元/头，外购仔猪利润-79元/头，亏损减少175元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（7月27日-8月2日）白羽肉鸡养殖利润1.1元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本4.26元/斤，养殖利润0.51元/斤，较上周上涨0.18元/斤。 深加工 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。