稻谷拍卖传言推后 国内玉米现货偏紧

稻谷拍卖传言推后国内玉米现货偏紧 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美报告上调新季玉米面积，美玉米下跌，国内进口利润扩大。 华北小麦与玉米价差较低，芽麦陆续流入饲料行业。北方港口玉米库存下降，但南方港口谷物 库存开始增加。深加工盈利增加，饲料企业需求相对平稳。传言稻谷拍卖延后。 本周淀粉厂开机率下降，淀粉库存略减，副产品开始上涨，企业盈利增加，但下游对高价格淀粉接受度较低，且9-11淀粉维持高位。 国际—USDA报告上调美玉米产量，美玉米下跌，近月进口利润扩大 USDA全球6月玉米供需平衡表中国6月玉米供需表 美玉米报告上调23/24年度种植面积9400万英亩，高于原来的9200万，美玉米下跌，近月进口利润扩大。截止6月29日当周，美国对中国出口6.88万吨，美玉米出口检验总量 3312.82万吨，对中国出口检验累计721.92万吨，占比21.8%。 美玉米7月进口利润缩扩大。截止7月7日，美湾玉米7月船期到岸完税价2412元，广东港口2940元，进口利润528元，巴西8月到港2191元，进口利润749元。 本周截止7月6日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划28万吨。 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 290 240 690深加工企业玉米库存 640 590 540 深加工企业玉米库存 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 800000 700000 1400000 1300000 1200000 1100000 玉米深加工企业玉米周度消耗量 深加工企业周度玉米消耗量 45 40 35 30 25 20 15 10 2021 2022 2023 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 国内-深加工库存持续下降，饲料企业库存开始增加，深加工消耗量下降 饲料企业库存 490 1000000 440 900000 390340 深加工消耗库存环比减少。据Mysteel农产品统计，2023年27周（6月29日-7月6日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米101.7万吨，较前一周减少4.36吨；与去年同比减少2万吨，同比增1.94%。 深加工库存继续回落，但利润盈利增加。截止7月5日，96家深加工玉米库存252.3万吨，较上周减少7.55%。 饲料企业玉米库存略增，小麦价格偏低，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止6月29日，饲料企业玉米平均库存28.12天，环比增加1.06天，较去年同期下跌13.05%。 300 600 内贸玉米 外贸玉米 谷物总量 2019202020212022 2023 250 500 200 400 150 100 300 50 200 0 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 北方港口玉米库存下降，南方谷物替代增多，南北方价格缩小。据根Mysteel玉米调研，6月30日北方四港玉米库存199.3万吨，周环比减少5.6万吨，当周四港下海量22.6吨，周环比增加0.7万吨。广东港内贸玉米库存22.9万吨，较上周减少4.7万吨，外贸库存52.6万吨，较上周增加2.2万吨；进口高粱34.5万吨，较上周增加0.2万吨；进口大麦53.6万吨，较上周增加5.8万吨，全部谷物163.6万吨，增加3.5万吨。 贸易商库存低于去年。 2021/9/3 2021/10/3 021/11/3 1/12/3 2/1/3 2/3 3 国内-北港库存下降，南方港口替代增多，南北玉米价差缩小 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-开机率下降，库存略降，淀粉现货上涨，盈利增加 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 企业开机率继下降，库存继续下降。本周（6月29日-7月6日）全国玉米加工量54.88万吨，淀粉产量27.93万吨，较上周产量降低2.01万吨。开机率52.03%，较上周降低3.74%。 淀粉现货上涨，副产品价格上涨，玉米现货上涨，盈利增加。本周吨淀粉吉林利润为98元/吨，较上周上涨85元/吨，山东利润为-62元，较上周上涨92元。 企业开机率下降，下游提货量一般，淀粉库存下降，预计下周淀粉库存会增加。截止7月6日，本周玉米淀粉库存为86.7万吨，较上周减少1.7万吨，降幅1.92%，月降幅2.6%，年同比降幅22.87%。 深加工-玉米淀粉下游消费 果葡糖开机率 9080706050403020 2020202120222023 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 瓦楞纸开机率 80706050403020 202120222023 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 麦芽糖开机率 706050403020 2020202120222023 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 箱板纸开机率 8070605040302010202120222023 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 淀粉糖开机率：本周（6.29-7.7）F55果葡糖浆浆开机率57.13%，较上周增加5.26%，麦芽糖浆开机率40.44%，较上周下滑1.04%。 纸厂开机率：本周（6.29-7.7）瓦楞纸开机率62.81%，较上周下跌1.82%，箱板纸开机率64.08%，较上周增加0.84%。 7 策略逻辑 玉米：美玉米23/24年度新季玉米9400万英亩，高于预期的9200万英亩，美玉米下跌，国内近月进口利润增加。本周华北小麦继续上涨，华北玉米也继续上涨。北方港口和南方港口玉米库存下降，渠道库存玉米较低，玉米余粮紧平衡，玉米现货大涨。下游养殖行业仍亏损，小麦与玉米的价差较低，芽麦陆续留入饲料行业替代玉米。深加工由于玉米偏紧，继续上调价格，淀粉厂盈利增加。目前玉米的交易焦点在于新玉米上市之前玉米是否紧缺，稻谷拍卖时间是否延后，深加工会不会继续停机。关注稻谷拍卖和国内外玉米产区天气情况。 淀粉：淀粉厂开机率降低，淀粉库存略降。玉米现货偏强，副产品开始上涨，淀粉价格上涨，淀粉厂盈利增加。但下游需求一般，糖厂和纸厂开机率维持低位。目前淀粉现货价格较高，下游接受度较低。且8月中旬部分春玉米开始上市，玉米现货大概率下跌，淀粉现货也会下跌。9-11淀粉价差维持200左右的较高位置，估值偏高。目前还是要关注玉米现货的走势，等待做空09淀粉。 【交易策略】 1.单边：美玉米新季面积增加，近月进口利润较高。玉米和小麦价差较低，芽麦陆续流入饲料行业，深加工盈利增加，玉米库存偏紧，稻谷拍卖传言延后。操作上，01玉米回调做多，入场点2500附近。09玉米等待做空。 2.套利：多09玉米空09淀粉，入场点430-400，出场点370以上。9-1淀粉反套，入场点250以上。 3.期权：卖出c2309-C-2820(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 锦州港平舱价(元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 长春淀粉出厂价(元/吨) 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2023 2022 2021 2020 2019 锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨） 1-1 16 1 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 小麦与玉米价差（元/吨）南通港高粱与玉米价差（元/吨） 价差 高粱平均价 玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002019-07-23 .00 2020-07-232021-07-232022-07-23 -1,000.00 -1,000.00 2020-07-232021-07-232022-07-23 .00 -5002019-07-23 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 玉米平均价 小麦平均价 价差 3500 20192020202120222023 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 -500 -1000 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 2019 2020 2021 2022 20 40 35 30 25 20 15 10 5 0 本周（6.29-7.6）自繁自养利润-290元/头，较上周亏损增加4元/头，外购仔猪利润-263元/头，亏损增加2元/头。 14 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 -02 7 生猪、肉鸡、鸡蛋 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋价格走势图(元/斤)蛋鸡养殖利润走势图（元/斤） 15 2018 2019 2020 2021 2022 10 5 0 13579111315 -5 -10 2.50 2019 2020 2021 2022 20 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 13579 -0.50 -1.0 本周（6月29日-7月7日）白羽肉鸡养殖利润0.72元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本4.18元/斤，养殖利润-0.29元/斤，较上周下跌0.14元/斤。 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 2023年2022年2021年2020年2019年 190 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 20