铝周报：库存迟迟未能累 铝价震荡偏强

大宗商品研究所：王颖颖期货从业证号:F3039600投资咨询资格证号：Z0014913 1.1电解铝逻辑展望 1.2氧化铝逻辑展望 2.1.1原料市场价格走势 国产铝土矿价格走势 进口矿价格走势 氧化铝价格走势 山东32%烧碱价格走势 2.1.2矿石供应 进口主要来源地走势 铝土矿进口 国产铝土矿 2.1.3氧化铝供需 国内氧化铝产量 全球氧化铝产量 氧化铝净进口量 2.1.4水电观察 2.1.5其他成本项观察 秦皇岛煤炭库存 氧化铝价格 3.1.1市场价格走势 沪铝价格走势 3.1.2库存观察 铝锭社会库存 铝棒库存 库存结构 3.2供应端趋于增加——西南地区复产进入尾声 3.3.1铝水转化率回升铝棒产量库存再起 3.3.2从中游开工看消费 铝箔开工率 铝合金开工率 开工率 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持稳于63.4%，与去年同期相比下滑2.1个百分点。周内各版块开工率涨跌互现，线缆企业在国网交货需求增加带动下开工率小幅回涨，而型材方面光伏、汽车等工业型材订单保持增长态势，但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局，由于房地产行业存在工期长的特性，而建筑型材的应用多在后期，导致目前国家出台的利好政策尚未普遍传导至建筑型材企业。其余板块开工率周内持稳为主，铝合金板块延续需求低迷状态，板带箔订单同样无明显波动，但市场需求似乎已然触及底部，利好政策出台下市场信心也得到一定修复。整体来看，本周铝下游开工相对稳定，突发的华北洪水对当地企业货物进出带来一定干扰，但尚未影响到生产端；另外近期国内政府频繁发声出台政策刺激消费，提振了市场情绪，但传导效应仍待观察，传统淡季下短期下游开工维系稳中下行趋势 3.3.3地产表现低迷仅竣工表现尚可 3.3.4家电行业表现尚可后续或将乏力 2023上半年空调产能的大幅扩张，地产竣工刚性需求的释放，以及酷热的天气，共同成就了空调市场的超预期增长，也为盘整了三年的产业市场迎来提振后市的信心。从最新的7月排产数据来看，比之前的计划略有下调，在月初有部分企业小幅调整，不过整体幅度不大，国内生产仍居高位。 3.3.5汽车行业7月销售趋于回落 3.3.6光伏表现良好 3.3.7出口压力较大 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。