晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月11日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。联邦基金利率期货显示，美联储9月维持利率不变概率逼近90%。2、美国上周初请失业金人数24.8万人，预期23万人，前值22.7万人。7月29日当周续请失业金人数168.4万人，预期171万人，前值170万人修正为169.2万人。3、沪深交易所完善交易制度优化交易监管，切实推动活跃市场。完善交易制度方面，研究将沪市主板股票、深市上市股票、沪深两市基金等证券申报数量要求由100股（份）整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。研究ETF引入盘后固定价格交易机制，进一步满足投资者以收盘价交易ETF需求。优化交易监管，平衡好保持交易通畅和打击恶意炒作；进一步明确市场预期，提升监管透明度。4、美国总统拜登签署对华投资限制行政令。外交部表示，中方敦促美方立即撤销错误决定，取消对华投资限制，为中美经贸合作创造良好环境。商务部表示，希望美方尊重市场经济规律和公平竞争原则，不要人为阻碍全球经贸交流与合作，不要为世界经济恢复增长设置障碍。5、美国总统拜登签署对华投资限制行政令。外交部表示，中方敦促美方立即撤销错误决定，取消对华投资限制，为中美经贸合作创造良好环境。商务部表示，希望美方尊重市场经济规律和公平竞争原则，不要人为阻碍全球经贸交流与合作，不要为世界经济恢复增长设置障碍。股指期货8月10日A股市场沪深两市整体缩量反弹，各关键性股指多小幅收涨，两市个股超3000收红，盘面市场情绪未见显性改善、北上资金延续净流出态势。截至收盘，上证指数上涨0.31%报收3254.56点，深证成指上涨0.10%报收11050.22点，创业板指上涨0.47%报收2239.31点，科创50指数上涨0.19%报收959.17点。申万一级31个行业(2021年新)涨多跌少，其中煤炭、交通运输、石油石化涨幅靠前而家用电器、汽车、食品饮料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6952.0亿元，北上资金日度净流出25.99亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2629.44点、3975.72点、6031.71点和6426.81点，日度涨跌幅分别为0.03%、0.21%、0.17%和0.09%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.23%、升水0.09%、贴水0.02%和贴水0.03%。昨日A股市场缩量反弹，盘面仍未找到确定性驱动主线，能源商品板块强势带动相关股票概念受到资金追捧，但是行情可持续性仍待观察，两市成交收缩至7000亿以下同时北上资金延续净流出。隔夜美国通胀数据普遍不及预期，美股市场三大关键性股指小幅收涨，美债收益率不同期限多数上行同时美元指数小幅收涨，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货价格全线下跌。短线来看，周内A股市场各关键性指数以缩量震荡盘整走势为主，关键性阻力关口处获利止盈盘以及偏空消息面集中压制指数表现，沪指未能上行突破3300点，盘面缺乏确定性增量上行驱动，但是客观来看近期政治局会议对下半年宏观政策定调边际转暖同时指出“要活跃资产市场，提振投资者信心”，我们认为由政治局会议政策底驱动的风险偏好修复进程尚未结束同时结构分 化特征或难迅速改变，但是指数持续上行动能的出现或仍需等基本面边际显性转暖之后才会出现。此外，上周全球评级机构惠誉宣布调降美国长期外币债务评级而本周穆迪宣布调降多家美国中小银行信用评级，海外资本市场波动加大，仍需关注事态进展以及风险偏好联动效应。股指期货策略方面，现货持仓集中投资者考虑逢高备兑增厚收益，长线单边投资者仍考虑低多建仓为主，结构上建议更加关注当前市场较为冷落的IM/IC品种，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月10日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，当日净回笼30亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行20.1bp报1.3400%，SHIBOR1W下行2.40bp报1.7780%，SHIBOR3M下行0.7bp报2.0670%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.3bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行0.15bp，5年期国债活跃券“23附息国债15”收益率上行0.25bp。资金面方面，银行间市场周四资金面平稳偏宽，整体供给较昨日改善，隔夜回购加权利率下行逾19bp至1.33%附近。此前宏观数据方面，7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平。7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%；环比下降0.2%。此前贸易数据方面，据海关统计，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。中国7月出口（以人民币计价）同比降9.2%，前值降8.3%；进口降6.9%，前值降2.6%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。策略方面，近期多看少动，观望为主。关注本周后续发布的社融数据，海外通胀数据。棉花隔夜ICE美棉价格震荡上升，12月合约报收86.23美分/磅，日涨1.03%，得益USDA良好的出口数据，开始于8月1日的2023/24年度美国陆地棉出口销售27.777万包，2024/25年度美国陆地棉出口净销售3000包，2022/23年度结转215.25万包，因此，新销售249.74万包。数据利多提振了棉市价格走升。不过原油价格承压回落制约了棉价反弹幅度。另外，关注晚间将公布的8月供需报告（USDA）。技术上美棉价格重心持续上移，低位反弹态势依旧良好。国内棉花市场整体表现偏强，现货市场国储棉昨日竞拍依旧100%成交。一方面国内棉花商业库存压力不大，新年度棉花种植面积和天气影响产量下降，一方面当前进口利润丰厚，进口配额发放后给国内棉市提供新供给，但整体进口棉花供给减少等供给端方面利多支撑棉价，另外，下游需求虽然依旧不是很好，但开始出现回暖迹象，只是纺纱利润仍旧亏损下，上下游间的矛盾仍未解决，棉价上涨压力仍存，技术上郑棉转入高位震荡态势。逻辑与观点：国储棉交投火爆与需求端忧虑并存，期棉高位运行。白糖隔夜ICE原糖继续反弹，主力10月合约收于23.92美分，日涨幅0.55%，因全球食糖供给缺口预期扩大，ISO首次预估2023/24年度全球食糖供应缺口为212万吨，因产量预估下降，消费增加，2022/23年度全球糖市供应过剩预 估下调至49.3万吨，之前预估为85万吨。UNICA数据显示，7月下半月巴西中南部糖产量跳升至此前市场分析师乐观预测水平，7月下半月产糖368万吨，同比增加11.3%。巴西高增产难弥补其他国家产量减少以至于全球食糖供给缺口扩大，支撑糖价上涨。不过技术上原糖仍承压于60日均线下方。国内糖市现货昨日继续上调糖价，晚间糖价偏强震荡运行。因现货季节性需求启动，买需活跃。供给面来看国产糖库存偏紧及7-8月预报到港数量有限，加上进口成本高等支撑糖价走强，另外关注糖浆进口方面的变化，预期收也提振糖价。技术上郑糖高位偏强运行。逻辑观点：国内库存相对薄弱、季节性需求支撑糖价，但亦须关注进口供给变化，内糖突破上涨，低吸滚动做多为主。油脂油料周四MPOB供需报告发布，7月马棕产量161万吨，环比增加11.2%，略高于机构预期；出口135.4万吨，环比增加15.6%，实际出口高于市场预期；7月库存173.1万吨，环比略增0.68%，低于市场预期。报告整体偏向中性，马盘冲高回落。国内豆油领涨油脂，现货市场情绪较好提振盘面；豆粕近月合约再创新高，月间价差持续走强。USDA8月供需报告将于北京时间周六凌晨公布，道琼斯调查预计USDA将大豆单产小幅下调至51.2蒲/英亩，重点关注此次USDA对美豆单产的调整。全国基差报价：截至8月10日，一级豆油天津01+550元/吨，日照01+650元/吨；24度棕榈油天津现货09+200，华东现货09+100，广东现货09+70；豆粕天津01+820，日照01+750，华东01+700。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续上涨，表现偏强，截止8月10日粉蛋均价5.03元/斤，红蛋均价5.06元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。近期鸡蛋现货表现偏强，中秋前预计供需双增，蛋价上方压力较大。供给端，中秋前，新鸡开产量较大，且预计加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价格已倒挂，小蛋偏多，对大蛋形成替代，随着气温下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平或大幅上升，增加蛋价压力。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，因此进入鸡蛋消费旺季，消费仍有增加的空间，不过随着蛋价上涨一定程度上也在抑制消费。未来供给端压力对蛋价影响或更为突出，蛋价上方压力增加。近期蛋鸡养殖利润持续较好，远月订单鸡苗出栏时天气逐渐凉爽，育雏难度下降，加上秋季补栏提振，本周养殖户补栏意愿增加，鸡苗补栏进度加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业订单微增，预定至10-11月份，市场上大日龄青年鸡逐渐减少，青年鸡（60日龄）主流报价16.5-17.5元/羽。逻辑和观点：现货涨幅较大拉动期货反弹，不过应重视新鸡开产量较大，大小蛋价差倒挂的问题，一旦气温下降，鸡蛋供给大幅增加，蛋价后市存在表现不及预期的可能，期货连续反弹后预计上方空间有限。对于远月期货，阶 段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下跌周期，方向上仍建议以逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓做空。苹果期货：主力合约震荡运行，10合约收8857元/吨，价跌7点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，冷库成交整体良好。烟台产区冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出货，整体出库氛围良好，但库存同比偏低，部分冷库有清库，基数偏少，整体走货或将处于偏低量。沂源产区由于7月底降价原因，近期出库偏快，有部分冷库清库。西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。近期早熟嘎啦。秦阳在市场表现不佳，使得冷库看货客商稍有增加。卓创资讯：截止到2023年8月10日全国冷库目前存储量约为78.09万吨，冷库去库存率为91.09%。本周期(202300803-0809)共计出货量13.71万吨。单周出货速度略高于去年同期，略低于上周。周内产地冷库整体出货速度良好，但是部分副产区逐渐清库，库存不再下降，因此全国总体出库量略低于上周。Mysteel:截至8月9日，本周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比上周走货有所加快。近期天气转凉明显，南方部分市场预计秋分后市场西瓜等瓜类消费或将逐步趋弱，为